机械行业周报2025年第36周：优必选获2.5亿元人形机器人订单，工程机械需求持续复苏

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 9 月 9 日 行业研究 优必选获 2.5 亿元人形机器人订单，工程机械需求持续复苏 ——机械行业周报 2025 年第 36 周（2025.9.1-2025.9.7） 机械行业 买入（维持） 作者 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 0755-23915357 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 分析师：汲萌 执业证书编号：S0930524010002 021-52523859 jimeng@ebscn.com 分析师：李佳琦 执业证书编号：S0930524070006 021-52523836 lijiaqi@ebscn.com 分析师：庄晓波 执业证书编号：S0930524070018 0755-25310400 zhuangxiaobo@ebscn.com 分析师：夏天宇 执业证书编号：S0930525070006 021-52523805 xiatianyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -20%0%20%40%60%80%24/0924/1225/0325/0625/09机械行业沪深300 资料来源：Wind 重点子行业观点 人形机器人： 9 月 2 日，人形初创企业星尘智能宣布与上海仙工智能达成人形机器人千台级订单战略合作，在未来两年内推动上千台 AI 机器人在工业、制造、仓储、物流等场景大规模、分阶段部署。此次合作将星尘智能的 AI 机器人平台与仙工智能的控制系统技术强强联合，实现从单点技术验证到多场景、大规模应用的跨越。AI 机器人将逐步承担产线的物料配送、周转箱搬运、上下料、空箱回收等作业。 9 月 2 日，杭州宇树科技股份有限公司宣布，预计于今年四季度向证券交易所提交上市申请文件。根据中国证监会官网信息，宇树科技 IPO 已于今年 7 月在浙江证监局完成辅导备案。 9 月 3 日，优必选宣布，获得国内知名企业 2.5 亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同，该合同以人形机器人 Walker S2（具备自主热插拔换电系统）为主，将在今年内启动该合同交付。 9 月 3 日，美国人形独角兽 Figure AI 发布最新演示视频，其二代机型 Figure 02 已能自主完成“将碗放入洗碗机”的复杂操作。该能力基于自研 VLA 模型 Helix，未更换算法，仅通过新增数据训练实现。该任务涉及餐具分离、方向调整、双臂协同、湿滑物体抓取及狭小容错空间等多重难点。Helix 经过训练，已能够从叠放的盘子中逐个分离并装入，单手调整杯子方向并由另一只手精准放置，并能在抓取失败或碰撞后快速恢复。 9 月 4 日，中国招标投标公共服务平台公示湖北人形机器人创新中心机器人采购及安装项目评标结果，智元机器人成为第一中标候选人，投标报价 3101.61 万元。 9 月 5 日，特斯拉董事会向马斯克提出一份未来 10 年的新薪酬方案。马斯克将不会获得工资或奖金，如果他能够实现一系列雄心勃勃的目标，他将获得价值 1 万亿美元的薪酬。根据这一方案，特斯拉要在未来 10 年内，将其市值从目前约 1.13 万亿美元的基础上增长到约 8.6 万亿美元；与此同时，还要求特斯拉交付 2000 万辆汽车、运营 100 万辆无人驾驶出租车及交付 100 万台人形机器人。 从人形机器人量产节奏的角度，2025 年将会是突破性的一年。万台级别的量产将带动下游产业链进入确定性放量阶段，而万台级别的数据采集和训练有望真正解决数据匮乏的难题，推动人形机器人向更泛化、更实用的阶段。我们坚定看好人形机器人产业，基于当前硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、鸣志电器、雷赛智能、丰立智能、浙江荣泰、晶华新材、福莱新材、大业股份、南山智尚、恒辉安防、骏鼎达、征和工业；2）丝杠量产与降本：恒立液压、嵘泰股份、北特科技、震裕科技、五洲新春、浙海德曼、华辰装备、津上机床中国；3）减速器产业链：绿的谐波、中大力德、禾川科技；4）六维力传感器：安培龙、凌云股份、铂力特；5）精密注塑与 MIM：唯科科技、肇民科技、海昌新材。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 机械行业 液冷： 据央广网 8 月 28 日报道，近日，中国电信华北区某大型浸没式液冷数据中心项目顺利完成关键流程，项目规模达数千万元级。该项目是国内运营商领域首次大规模应用浸没式液冷技术的标杆项目。在该项目中，绿色云图凭借 DLC 直接浸没式液冷技术，提供从规划设计到系统交付的全生命周期解决方案。相比传统风冷系统，该液冷方案可实现整体能耗降低 30%以上，能效比（PUE）显著优化。 产业方面，英伟达最新发布 Blackwell Ultra 芯片的单颗功耗高达 1.4kW，而NVL72 方案单机架整体功耗将达到 120-130kW。在此情况下，传统风冷系统已无法满足散热需求，液冷技术成为发展趋势。政策方面，中国“东数西算”工程明确要求新建数据中心 PUE 需低于 1.25，北上广深等一线城市更进一步要求新建智算中心液冷机柜占比超 50%。2024 年中国新增数据中心液冷渗透率仍仅约10%，我们认为随着高功耗芯片规模化商用，行业正在迎来加速转折点。 投资方面，二次侧：下一代 GB300 液冷方案在液冷板、UQD、CDU 等方面均存在较大的技术方案变化；一次侧：由于高算力、高能效需求的驱动，磁悬浮轴承压缩机组对传统机组的替代有望提速。随着芯片功耗持续提升，液冷技术路线有望从当前的单相冷板向双相冷板和浸没式液冷迭代。 建议关注英维克、高澜股份、申菱环境、同飞股份、大元泵业、磁谷科技、汉钟精机。 机床&刀具：2025 年 7 月，日本机床订单金额为 1283.57 亿日元，同比增长 4%，环比下降 3.6%；其中内需订单 354.49 亿日元，同比下降 0.7%，环比下降 11.1%；外需订单 929.08 亿日元，同比增长 5.3%，环比下降 0.4%。2025 年 7 月，日本对华机床订单为 319.5 亿日元，同比上升 8.3%，同比连续第 16 个月增长。2025 年 1-7 月我国金属切削机床产量为 48.34 万台，同比增长 13.9%。机床&刀具领域作为典型的顺周期行业，受到经济预期的影响较大，未来随着政策落地，行业基本面有望迎来改善。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。 机械出海： 当地时间 7 月 27 日，美国总统特朗普表示，美国已与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收 15%的关税。 当地时间 7 月 28 日至 29 日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税 24%部分以及中方