电力设备行业跟踪周报：锂电旺季行情来临，储能需求超预期

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 50 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 锂电旺季行情来临，储能需求超预期 2025 年 09 月 08 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《工控进一步复苏，电网景气度保持》 2025-09-07 《盈利触底回升，龙头强者恒强》 2025-09-04 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 9059 上涨 7.39%，涨幅强于大盘。（本周，9.1-9.5）光伏涨 14.51%，锂电池涨 9.2%，电气设备涨 7.39%，新能源汽车涨 3.68%，风电涨 3.67%，核电涨 1.49%，发电设备涨 0.43%。涨幅前五为先导智能、杭可科技、亿纬锂能、阳光电源、锦浪科技；跌幅前五为天融信、麦格米特、湘电股份、南风股份、中电兴发。 ◼ 行业层面：人形机器人：人形机器人企业优必选斩获 2.5 亿元订单；松延动力获首程控股追加投资，加速人形机器人研发；中国人形机器人亮相上合组织峰会；宇树科技预计第四季度申请 IPO；优必选获 10 亿美元战略融资授信，拟在中东建超级工厂。储能：25 年 8 月落地的储能系统和 EPC（含设备）订单规模达到25.8GW/69.4GWh，创历史新高。国家能源局：进一步加强和规范新型储能电站建设工程的质量监督工作。陕西发改委：拟出台陕西“136 号文”，存量项目机制电价按煤电基准价，0.18≤增量项目≤0.3545 元/kWh。浙江发改委：拟出台浙江“136 号文”，存量项目机制电价 0.4153 元/kWh，增量项目≤0.393 元/kWh。电动车：乘联分会初步统计 8 月全国乘用车市场零售 195.2 万辆，同比增长 3%；造车新势力 8 月交付量：零小蔚均创历史新高，理想掉队；新世代 BMW iX3 在慕尼黑迎来全球首秀，采用全新智能电子电气架构和革命性大圆柱电池；9 月 5 日问界新 M7 开启预定，1 小时突破 10 万台；亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地于 9 月 2 日正式揭牌，“龙泉二号”全固态电池成功下线。市场价格及周环比：钴：SMM 电解钴 26.75万/吨，+0.2%；百川金属钴 26.80 万/吨，+-0.4%；镍：上海金属网 12.20 万/吨，-0.4%；碳酸锂：SMM 工业级 7.25 万/吨，-6.3%；SMM 电池级 7.48 万/吨，-6.2%；电解液：SMM 磷酸铁锂 1.83 万/吨，+0.0%；SMM三元动力 2.23 万/吨，+0.0%；前驱体：SMM 四氧化三钴 21.65 万/吨，+1.8%；三元 523 型 7.90 万/吨，+1.3%；正极：SMM 磷酸铁锂-动力 3.39 万/吨，-3.4%；三元 811 型 14.55 万/吨，-1.0%；三元 622 型 12.65万/吨，-1.2%；负极：百川石油焦 0.27 万/吨，+1.6%；DMC 碳酸二甲酯：电池级 DMC 0.55 万/吨，+0.0%；EC 碳酸乙烯脂 0.43 万/吨，-1.1%；六氟磷酸锂：SMM 5.60 万/吨，-0.4%；百川 5.50 万/吨，+0.0%；电池：SMM 方形-铁锂 523 0.324 元/wh，+0.3%；圆柱 18650-2500mAh 4.4 元/支，+1.4% 。新能源：9 月 4 日工信部、市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业 2025－2026 年稳增长行动方案》，在破除“ 内卷式”竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争。宁夏光伏组件招标变更，0.66 元/W 的招标控制价作废。9 月国内多晶硅排产预期不到 13 万吨，报价上涨。浙江省发改委公开征求《浙江省新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》及配套实施细则意见。陕西省发展和改革委员会发布关于公开征求《陕西省深化新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》意见的公告；。本周硅料 52.00 元/kg，环比 1.96%；N 型 210R 硅片 1.40 元/片，环比 0.00%；N 型 210 硅片 1.65 元/片，环比3.12%；双面 Topcon182 电池片 0.29 元/W，环比 0.00%；双面 Topcon182 组件 0.70 元/W，环比 0.00%；玻璃 3.2mm/2.0mm 19.00/13.25 元/平，环比 0.00%/0.00%。风电：本周招标 0.22GW：陆上 0.22 GW/海上暂无；本周开/中标暂无。本月招标 0.22GW，同比-27.08%：陆上 0.22 GW/海上暂无，同比-27.08%。25 年招标 77.52 GW，同比+5.26%：陆上 71.16 GW/海上 6.37 GW，同比+5.64%/同比+1.35%。本月开标均价：陆风（含塔筒）1984 元/KW。电网：2025 年 1-7 月电网累计投资 3315 亿元，同比增长 12.5%。 ◼ 公司层面：中伟股份：拟回购公司股份用于股权激励或员工持股计划。回购资金总额不低于 5 亿元且不超过 10 亿元，回购价格不超过 57 元/股；比亚迪：2025 年 8 月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为 23.175 GWh，2025 年累计装机总量约为 180.051 GWh；天合光能：完成回购公司股份 135 万股，支付人民币 2284 万元；中际联合：实控人刘志欣拟通过大宗交易减持不超过 425 万股（占比 2%）；南网储能：拟增持公司 A 股股份，金额不低于 2 亿元、不超过 4 亿元；微导纳米：拟回购公司股份用于股权激励计划或员工持股计划，总额不低于 4000 万元，不超过 8000 万元，回购价格为不超过 42.76 元/股；金盘科技：拟回购部分 A 股股份，资金总额不低于 3000 万元，不超过 5000 万元，回购股份的价格不超过 41.72 元/股。 ◼ 投资策略：锂电&固态：7 月中汽协电动车销量 126 万辆，同环比+27%/-5%，阶段性增速放缓，全年预计 25%增长至 1600 万辆；欧洲 9 国合计销量 22.1 万辆，同环比 41%/-20%，销量持续强劲，且 H2 新车周期开启，预计未来 2-3 年可持续维持 20%+；排产端看，储能满产，供不应求，9 月排产进一步 5-10%增长，各环节龙头产能打满，订单向二三线外溢，上修 25 年和 26 年需求分别 33%+、22%+增长，全面看好锂电池板块，首推宁德、亿纬锂能、欣旺达等，同时看好科达利、璞泰来、天赐等锂电龙头公司，同时固态中试线 2H25密集落地，继续强推硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。储能：欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，美国大美丽法案后今明年增长乐观，国内储能 136 号文后超预期，预计 30%增长；欧洲户