2019外资年度大盘点

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2020 年 01 月 04 日 投资策略 2019 外资年度大盘点 2019 年，我国资本市场对外开放继续全速推进，A 股的国际化也到达了新的高度。一者，以 MSCI、富时罗素、标普道琼斯为代表的的国际三大指数相继完成第一阶段的扩容计划；二者，北上资金流入再创新高，全年北上通道净增持超过 3500 亿；最后，外资不仅作为 A 股的增量资金，其对股市的估值与定价体系的影响也愈发显化本篇报告就刚刚过去的 2019 年，为投资者奉上全年的外资盘点。 1、全年北上净增持规模再创新高，外资对 A 股影响力显著增强。2019 年，虽然外资进出波动放大，但全年北上累计净流入依旧创下新高，达到3517.4 亿元。且伴随国际三大指数的纳入与扩容，外资单日净流入历史记录也不断提升，同时北上单日成交占比同样刷新了 A 股的历史记录，外资对于 A 股的影响力显著增强。 2、外资整体呈“快进快出”，年初和年末流入加速。2019 年外资进出波动加剧。年初，伴随国内春季躁动以及 MSCI 扩容预期，外资集中布局 A 股，1、2 月北上流入均超 600 亿元；随后，伴随中美摩擦升级，海外波动加剧，4、5 月又经历了集中流出；直到下半年北上才重新转为流入，并在三季度后段，伴随三大国际指数同步增配开启大幅流入模式。 3、全年流入仍以消费为主，但风格偏好有扩散迹象。年初，北上资金率先涌入大消费板块， 4-5 月北上资金集中流出，其中又以消费板块净卖出为主，也即上半年外资的主战场始终在大消费板块。下半年开始，外资风格偏好呈现出扩散迹象，消费板块主导趋势有所弱化，9-10 月北上流入阶段性偏向金融地产；而最近 2 个月，科技和周期同样获得外资青睐。 4、消费金融仍是北上重仓，全年家电、医药仓位提升最多。从北上静态持仓看，消费与金融仍是北上最青睐的板块。行业仓位方面，2019 年北上仓位提升最多的分别是家用电器、医药生物和计算机而食品饮料、交通运输和汽车仓位环比回落居前。 5、行业流向：集中增持银行、医药和家电。以申万一级行业观测，全年银行、医药生物和家用电器北上累计流入居首。大部分行业获得了稳定净增持。其中，农林牧渔和传媒是仅有的 2 个连续 12 个月均获外资连续净增持的行业；其次，房地产等 9 个行业也获得 10 个月以上净流入。 6、个股配置集中度下降，大幅吸筹家电和银行龙头。2019 年北上持股集中度延续下降趋势，截至年底前 20 大重仓股持股占比已降至 48.6%。个股配置方面，北上资金年内大幅吸筹家电和银行龙头；而电子股和部分食品饮料标的遭减持较多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险；3、MSCI 扩容或入富不达预期。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 有所 2020 年 01 月 04 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 2019 外资年度大盘点 .......................................................................................................................................... 3 1、2019 北上净增持规模再创新高 ................................................................................................................. 3 2、外资整体呈“快进快出”，年初和年末流入加速 ............................................................................................ 4 3、全年流入仍以消费为主，但风格偏好有扩散迹象 ........................................................................................ 4 4、消费金融仍是北上重仓，全年家电、医药仓位提升最多 .............................................................................. 5 5、行业流向：集中增持银行、医药和家电 ..................................................................................................... 7 6、个股配置集中度下降，大幅吸筹家电和银行龙头 ........................................................................................ 9 风险提示 .......................................................................................................................................................... 11 图表目录 图表 1：2019 年北上流入规模再创新高 ................................................................................................................ 3 图表 2：2019 单日净流入也数次刷新历史记录 ...................................................................................................... 3 图表 3：北上成交规模与占比 ............................................................................................................................... 3 图表 4：北上成交规模与结构 ............................................................................................................................... 3 图表 5：2019 年北上资金月度净流入 ........................