金融工程专题研究：广发中证港股通非银行金融主题ETF投资价值分析，险资举牌与交投回暖共振下的港股非银布局

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容金融工程专题研究广发中证港股通非银行金融主题 ETF 投资价值分析——险资举牌与交投回暖共振下的港股非银布局核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：胡志超021-60933159021-60375486zhangxinwei1@guosen.com.cn huzhichao@guosen.com.cnS0980520060001S0980524070001相关研究报告《金融工程专题研究-财务报表中的 Alpha 因子扩容与增强》 ——2025-08-05《金融工程专题研究-稳健配置新选择，低利率时代下的守与攻——景顺长城保守养老目标一年持有投资价值分析》 ——2025-08-04《金融工程专题研究-风险模型全攻略——恪守、衍进与实践》——2025-07-29《金融工程专题研究-华夏中证 2000ETF 投资价值分析——布局小微盘行情的超额之选》 ——2025-07-29《金融工程专题研究-公募 FOF 基金 2025 年二季报解析》 ——2025-07-23险资举牌同业叠加市场交投回暖，非银金融行业景气抬升险资持续加码，同业举牌再现。2024 年保险资金举牌个股数量创 2016 年以来新高；截至 2025 年 8 月 20 日，年内 14 家保险机构累计举牌 26 次，覆盖 21 只个股，其中 17 只为港股。中国平安人寿举牌同业，对中国太保 H股、 中国人寿 H 股持股超过 5%。保险行业景气度向上，总资产、保费收入增速上涨。截至 2025 年 6 月，保险公司总资产为 39.22 万亿元，环比增长 2.08%。2010—2024 年，保费累计收入由1.45 万亿元增至5.70 万亿元，创历史新高，保费同比增速11.15%。交投回暖，成交活跃，两融余额抬升。市场活跃度抬升为非银业绩修复提供支撑。万得全 A 过去一年日均成交额达 1.50 万亿元，创近十年新高。两融余额破 2 万亿关口。成交与两融走高，推动券商经纪与两融利息增长、自营做市空间扩大，带动交易平台结算与手续费提升。券商中报业绩改善态势明显。31 家上市券商披露业绩预告。其中包括两家扭亏为盈企业和 29 家业绩预增企业。预告净利润平均 19.62 亿元（取预告净利润上限和下限的均值，下同），预告净利润同比增长中位数 90%。中证港股通非银行金融主题指数投资价值分析中证港股通非银行金融主题指数(CNY)（931028.CSI）发布于 2017 年 11 月6 日，指数从港股通范围合资格股票中选取符合非银行金融主题的不超过 50家港股作为样本股，采用自由流通市值加权，限制单样本权重不超过 15%，前五大样本权重合计不超过 60%。指数行业分布较为集中，其中保险、证券和多元金融行业权重分别为64.45%，15.23%和 14.44%，多元金融行业权重主要由香港交易所贡献；指数市值介于沪深 300 和中证 800 指数之间；当前指数估值处于发布以来低位且处于快速修复通道中；36 只成分股中包含 19 只 A/H 两地上市个股，A/H溢价率高，港股端性价比凸显；自基日以来，指数年化收益以及夏普比要优于主要宽基指数，且在历次深跌后的反弹行情中表现强势。广发中证港股通非银行金融主题 ETF 介绍广发中证港股通非银行金融主题 ETF（证券代码：513750，场内简称：港股通非银 ETF）是广发基金发行的一只以中证港股通非银行金融主题指数为基准的 ETF，也是市场上唯一一支跟踪港股通非银指数的 ETF，截至 2025年 8 月 20 日，ETF 规模达 182.54 亿元。广发基金管理有限公司成立于 2003 年 8 月 5 日，截至 2024 年底，公司管理资产规模超 1.88 万亿元。截至 2025 年 8 月 20 日，广发基金 ETF（不含联接基金及尚未成立基金）数量达到 64 只，总规模为 2273.01 亿元。风险提示：本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，相关模型构建与测算均基于国信金融工程团队客观研究。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。请详细阅读报告风险提示及声明部分。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录险资举牌同业叠加市场交投回暖，非银金融行业景气抬升 ............................ 4险资持续加码，同业举牌再现 ............................................................ 4保险行业景气度向上，总资产、保费收入增速上涨 .......................................... 5交投回暖，成交活跃，两融余额抬升 ...................................................... 5券商中报业绩改善态势明显 .............................................................. 6中证港股通非银行金融主题指数投资价值分析 ...................................... 7指数编制规则介绍 ...................................................................... 7行业分布集中，成分股集中于保险行业 .................................................... 8成分股偏大市值风格，市值跨度大 ........................................................ 8估值处于较低分位，近期快速修复 ........................................................ 9成分股盈利能力较强，高盈利企业占据核心地位 ............................................ 9重仓股集中度较高，聚焦于大型保险企业以及港交所 .......................................10成分股 A/H 溢价率高，港股端性价比高 .................................................. 10净值弹性大，历次深跌反弹行情中领涨 ...................................................11广发中证港股通非银行金融主题 ETF（513750）介绍 .............................. 13产品介绍 ..............................................