公司事件点评报告：AI业务表现亮眼，持续深耕工业AI领域

2025 年 08 月 27 日 AI 业务表现亮眼，持续深耕工业 AI 领域 —能科科技（603859.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：宝幼琛 S1050521110002 baoyc@cfsc.com.cn 基本数据 2025-08-27 当前股价（元） 53.02 总市值（亿元） 130 总股本（百万股） 245 流通股本（百万股） 245 52 周价格范围（元） 13.64-53.02 日均成交额（百万元） 408.44 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《能科科技（603859）：全面深耕工业 AI，“AllinAI”战略彰显公 司决心》2025-08-08 2025 年 8 月 26 日，能科科技发布 2025 年中报。 投资要点 ▌ 25 年 H1 业绩良好，AI 业务增速亮眼 2025 年 H1 公司实现营收 7.38 亿元，同比+4.91%；归母净利润 1.11 亿元，同比+18.75%；扣非净利润 1.01 亿元，同比+16.16%。合同负债 4.05 亿元，同比增长 158.26%。2025 年Q2 公司实现营收 4.01 亿元，同比+33.99%；归母净利润 0.62亿元，同比+64.64%；扣非净利润 0.59 亿元，同比+76.91%。公司整体营收实现增长，主要因为其 AI 产品与服务的收入增加。公司 2025 年 H1 AI 产品与服务收入为 2.11 亿元，同比增长 145.60%。盈利能力方面，公司 2025 年 H1 毛利率为52.40% ， 同 比 +4.22pct ； 销 售 净 利 率 为 21.48% ， 同 比+4.13pct。 ▌战略性优化业务结构，持续投入 AI 产品研发 公司积极推进业务与产品结构的战略性调整，聚焦高毛利、高增长赛道。公司对传统的软件系统与服务业务进行资源优化配置，将资源向 AI 产品线、工业软件细分高毛利产品线等领域倾斜，收缩部分低效业务和产品投入。公司 2025 年 H1增加了 AI 产品的研发投入，其依托 AI 产品的技术基础，强化了“灵擎”中台的模型开发、Agent 开发、数据加工和软硬件适配能力；围绕 AI 产品的市场应用，公司丰富了“AI+具身产品智能化”、“AI+工业研制智能化”和“工业软件+AI 智能助手”产品系列。目前公司“灵系列”产品的结构及能力得到了进一步的优化。 ▌聚焦工业 AI 领域，加速工业软件升级 公司聚焦“AI+工业”，以可量化、高复用性、高价值等核心应用场景为重点，加强了市场的推广力度。重点挖掘行业头部客户需求，引导和推动 AI 产品和解决方案的落地，打造标杆案例，形成规模效应。目前公司部分 AI 产品在企业内、企业间、行业间得到了很好的复用，在工业领域的落地取得显著进展。公司同时加速推进了“乐系列”AI 智能模块的开发和应用，加强 AI 与自研工业软件的深度融合。公司加速了-50050100150200250300(%)能科科技沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 AI 智能助手、AI 知识库、AI 工业数据分析等新增功能的版本迭代，持续覆盖新老客户群体，为其提供更灵活及高效的数字化解决方案。目前公司“乐系列”工业软件的智能化水平取得显著提升，进一步推动了公司在工业软件领域的持续发展。 ▌ 盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 17.68、20.84、24.39 亿元，EPS 分别为 1.06、1.30、1.55 元，当前股价对应 PE 分别为 50.0、40.8、34.2 倍，维持“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 需关注宏观经济波动、政策变动、市场竞争加剧及技术革新等风险对业绩的潜在影响 预测指标 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入（百万元） 1,510 1,768 2,084 2,439 增长率（%） 7.5% 17.1% 17.9% 17.0% 归母净利润（百万元） 192 260 318 379 增长率（%） -15.2% 35.4% 22.5% 19.3% 摊薄每股收益（元） 0.78 1.06 1.30 1.55 ROE（%） 6.2% 7.7% 8.6% 9.2% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产: 现金及现金等价物 557 560 1,005 1,412 应收款 1,482 1,453 1,428 1,470 存货 211 224 210 211 其他流动资产 413 404 389 387 流动资产合计 2,663 2,641 3,032 3,480 非流动资产: 金融类资产 138 138 138 138 固定资产 132 149 154 154 在建工程 31 31 31 31 无形资产 1,063 1,010 957 906 长期股权投资 0 0 0 0 其他非流动资产 597 597 597 597 非流动资产合计 1,823 1,787 1,738 1,688 资产总计 4,486 4,427 4,770 5,167 流动负债: 短期借款 230 230 230 230 应付账款、票据 566 573 571 562 其他流动负债 190 190 190 190 流动负债合计 1,341 997 995 986 非流动负债: 长期借款 0 0 0 0 其他非流动负债 73 73 73 73 非流动负债合计 73 73 73 73 负债合计 1,414 1,071 1,068 1,060 所有者权益 股本 245 245 245 245 股东权益 3,071 3,357 3,702 4,108 负债和所有者权益 4,486 4,427 4,770 5,167 现金流量表 2024A 2025E 2026E 2027E 净利润 282 324 393 463 少数股东权益 91 65 75 83 折旧摊销 120 66 65 63 公允价值变动 0 0 0 0 营运资金变动 26 -319 52 -50 经营活动现金净流量 519 137 585 559 投资活动现金净流量 -361 -17 -5 0 筹资活动现金净流量 -155 -39 -48 -57 现金流量净额 3 81 532 503 利润表 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 1,510 1,768 2,084 2,439 营业成本 763 919 1,084 1,268 营业税金及附加 10 11 13 15 销售费用 94 115 129 151 管理费用 100 141 167 195 财务费用 7 -1 -6 -11 研发费用 194 228 269 315 费用合计 395 483 559 650 资产减值损失 4 4 4 4 公允价值变动 0 0 0 0 投资收益 6 0 0 0