科技行业动态点评：AI顶层纲领发布，开启AI应用浪潮

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 AI 顶层纲领发布，开启 AI 应用浪潮 华泰研究 计算机 增持 (维持) 电子 增持 (维持) 谢春生 研究员 SAC No. S0570519080006 SFC No. BQZ938 xiechunsheng@htsc.com +(86) 21 2987 2036 郭雅丽 研究员 SAC No. S0570515060003 SFC No. BQB164 guoyali@htsc.com +(86) 21 3847 6016 范昳蕊* 研究员 SAC No. S0570521060004 fanyirui@htsc.com +(86) 21 2897 2228 袁泽世*，PhD 研究员 SAC No. S0570524090001 yuanzeshi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 岳铂雄* 研究员 SAC No. S0570524080004 yueboxiong@htsc.com +(86) 21 3847 6087 王浩天* 联系人 SAC No. S0570125010006 wanghaotian@htsc.com +(86) 21 2897 2228 徐诚伟* 联系人 SAC No. S0570125070089 xuchengwei@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 金山办公 688111 CH 378.73 买入 第四范式 6682 HK 77.89 买入 泛微网络 603039 CH 75.60 买入 用友网络 600588 CH 24.77 买入 深信服 300454 CH 145.05 买入 浪潮信息 000977 CH 71.74 买入 中科创达 300496 CH 93.66 买入 萤石网络 688475 CH 42.04 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 8 月 27 日│中国内地 动态点评 《“人工智能+”行动意见》：战略高度空前，开启 AI 应用浪潮 8 月 26 日，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（以下简称《意见》），该《意见》是继“互联网+”之后，国家层面推动新一轮产业变革的纲领性文件。《意见》将 AI 定位为培育“新质生产力”的核心引擎，并通过“6 大重点行动”和“8 项基础支撑”构建了清晰的“施工图”。我们认为，该《意见》标志着中国人工智能产业的发展重心，正从技术研发与概念验证阶段，全面转向与实体经济深度融合、商业化落地和价值兑现的关键阶段。 亮点一：AI 应用成为主旋律，破解落地“最后一公里”难题 《意见》关键词在于“深入实施”，我们预计后续各部委、地方政府将密集出台配套细则，通过专项资金、税收优惠、应用试点等方式，将政策红利传导至企业端。为解决 AI 应用落地存在‘最后一公里’障碍等问题，政策提出了明确的量化目标：2027/2030 年重点领域融合普及率超 70%/90%，并布局一批“国家人工智能应用中试基地”。通过顶层设计创造有效需求，在25 年 7 月 31 日国务院常务会中即提到，政府部门和国有企业要强化示范引领，通过开放场景等支持技术落地。 亮点二：强调 AI 基础设施，算力与数据成重中之重 《意见》在“强化基础支撑能力”中，将模型、数据、算力置于前三位，并明确要求“强化智能算力统筹”、“完善全国一体化算力网”、“加强数据供给创新，加强 AI 高质量数据集建设”。这表明，AI 基础设施建设尤其是算力和高质量数据的供给，将被纳入国家级战略统筹。我们认为，AI 算力和 AI 数据作为 AI 时代的“卖铲人”，有望迈入高速增长阶段。 亮点三：模式创新—首次明确提出培育“智能原生”新业态 《意见》创造性提出了发展“智能原生（AI-Native）”技术、产品和企业。这与传统的“+AI”模式有本质区别，强调底层架构、业务流程和商业模式完全基于 AI 构建。同时，大力发展“模型即服务”、“智能体即服务”指明了未来的主流商业范式。我们认为，未来更大的投资机会将从那些能够利用 AI 创造全新价值、颠覆现有市场的“原生代”企业中产生。 关注四条投资主线：AI+算力、AI+数据、AI+应用、AI+终端 建议重点关注具备入口卡位价值及 AI 落地快的标的：第四范式、金山办公、用友网络、泛微网络、深信服、浪潮信息、中科创达、萤石网络等。其他产业链公司包括：1）AI 算力：AI 芯片、AI 服务器、PCB、液冷、光模块/交换机等龙头厂商；2）AI 数据：海天瑞声、深桑达 A、星环科技等；3）AI应用：AI+工业（金蝶国际、汉得信息等），AI+办公（致远互联、卓易信息等），AI+营销（迈富时），AI+医疗（晶泰控股、嘉和美康、讯飞医疗科技等），AI+教育（科大讯飞等），AI+金融（同花顺、恒生电子等），AI+电商/零售（多点数智、光云科技等）；4）AI+终端：虹软科技、大华股份等。 风险提示：AI 算力产业链技术突破不及预期，市场竞争加剧，AI 应用推进节奏不及预期。 (4)255482111Aug-24Dec-24Apr-25Aug-25(%)计算机电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 图表1： 重点公司推荐一览表 最新收盘价 目标价 市值 (百万) EPS (元) PE (倍) 股票名称 股票代码 投资评级 (当地币种) (当地币种) (当地币种) 2024 2025E 2026E 2027E 2024 2025E 2026E 2027E 金山办公 688111 CH 买入 320.82 378.73 148,597 3.55 4.04 4.87 6.21 90.33 79.39 65.88 51.62 第四范式 6682 HK 买入 60.00 77.89 31,181 -0.58 0.03 0.70 1.55 -94.80 2,009.16 77.94 35.27 泛微网络 603039 CH 买入 67.78 75.60 17,664 0.78 1.05 1.38 1.69 87.04 64.46 49.29 40.11 用友网络 600588 CH 买入 17.13 24.77 58,533 -0.60 0.05 0.17 0.31 -28.40 368.64 98.77 54.72 深信服 300454 CH 买入 122.97 145.05 51,879 0.47 0.82 1.07 1.40 263.52 150.88 115.12 87.53 浪潮信息 000977 CH 买入 68.52 71.74 100,871 1.56 2.11 2.62 3.11 44.01 32.51 26.18 22.03 中科创达 300496 CH 买入 68.63 93.66 31,571 0.89 1.40 1.9