高频｜北京楼市边际回暖，出行动能回升

请阅读最后一页的重要声明！ 高频｜北京楼市边际回暖，出行动能回升 证券研究报告 固收定期报告 / 2025.08.16 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 联系人 许帆 xufan@ctsec.com 相关报告 1. 《利率｜再提“防空转”意味着什么？》 2025-08-16 2. 《量化 | 短端的锚！2 年国债利率量化模型》 2025-08-14 3. 《M1 为什么走强》 2025-08-14 核心观点 ❖ 本周主要关注点：受楼市新政刺激，本周北京新房、二手房销售明显回升；反内卷继续降温，螺纹钢、水泥价格小幅下降；暑期出行动能走强，地铁出行、国内执行航班强于季节性；受极端天气影响，蔬菜价格大幅上行。 ❖ 本周新房销售继续走弱，二手房销售回升。一二线城市新房成交面积大幅弱于去年同期；各重点城市二手房销售面积环比回升，强于去年同期。其中，受楼市新政刺激，北京新房、二手房销售明显回升。 ❖ 投资生产方面，商品价格大多下行。螺纹钢价格小幅下降，成本端受煤炭减产支撑，但需求端依旧平淡，持续累库；玻璃期货价格大幅上升，主因“反内卷”举措深化；水泥价格指数小幅下降，产商涨价意愿强烈，但仍面临库存压力；沥青价格小幅下降，部分受降雨天气对需求端影响。 ❖ 工业生产方面，开工率表现分化。石油沥青开工率、汽车轮胎开工率、焦化企业开工率上行，钢厂高炉开工率小幅下行，涤纶长丝开工率、PTA 开工率下行。 ❖ 消费方面，出行动能较强。地铁出行、国内执行航班强于季节性，汽车消费、电影票房符合季节性。 ❖ 通胀方面，猪肉价格下行，蔬菜价格大幅上升，油价下降。本周蔬菜价格大幅上升，主因北方连续降雨等极端天气影响供给；原油价格小幅下降，需求端支撑减弱，美俄领导人会晤前市场保持谨慎。 ❖ 出口方面，本周 SCFI 下行、BDI 下行。本周，市场供需基本面略显疲软，运输市场行情继续调整。 ❖ 风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 固收定期报告/证券研究报告 内容目录 1 地产销售：一二线城市新房销售走弱 ............................................. 4 2 投资：商品价格大多下行 ............................................................ 8 3 生产：开工率表现分化 ............................................................... 9 4 消费：出行动能较强 ................................................................. 10 5 出口：SCFI、BDI 下行 ............................................................. 11 6 物价：猪肉价格下行、菜价大幅上行，油价下行 ............................. 12 7 风险提示 ................................................................................ 13 图表目录 图 1： 主要高频指标周度跟踪 ........................................................... 4 图 2： 全国及典型城市周度商品房成交面积跟踪 ................................... 4 图 3： 20 城新房成交面积 ................................................................ 5 图 4： 一线城市新房成交面积（4 城） ................................................ 5 图 5： 二线城市新房成交面积（8 城） ................................................ 5 图 6： 三四线城市新房成交面积（8 城） ............................................. 5 图 7： 典型城市周度商品房成交面积跟踪 ............................................ 5 图 8： 北京新房成交面积 ................................................................. 6 图 9： 上海新房成交面积 ................................................................. 6 图 10： 广州新房成交面积 ............................................................... 6 图 11： 深圳新房成交面积 ............................................................... 6 图 12： 杭州新房成交面积 ............................................................... 6 图 13： 苏州新房成交面积 ............................................................... 6 图 14： 典型城市周度二手房成交面积跟踪 .......................................... 7 图 15： 北京二手房成交面积 ............................................................ 7 图 16： 上海二手房成交面积 ............................................................ 7 图 17： 深圳二手房成交面积 ............................................................ 7 图 18： 杭州二手房成交面积 ............................................................ 7 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 固收定期报告/证券研究报告 图 19： 螺纹钢表观消费量大幅下行 ................................