煤炭开采行业：印尼主产省公路禁止运煤卡车或将导致1000万吨年产能下降

证券研究报告 | 行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采 印尼主产省公路禁止运煤卡车或将导致 1000 万吨年产能下降 本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 8 月 15 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 65.85 美元/桶，较上周下降 0.74 美元/桶（-1.11%）；WTI 原油期货结算价为 62.8 美元/桶，较上周下降 1.08 美元/桶（-1.69%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为10.858 美元/百万英热，较上周下降 0.537 美元/百万英热（ -4.71%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价 30.85 欧元/兆瓦时，较上周下降 1.325 欧元/兆瓦时（-4.12%）；美国 HH 天然气期货结算价为2.923 美元/百万 英热 ，较 上周 下降 0.073 美元/百万 英热（ -2.44%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价108.5 美元/吨，较上周持平（ +0.00% ）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 112.1 美元/吨，较上周下降 3.4 美元/吨（-2.94%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 90.15 美元/吨，较上周下降 1.85 美元/吨（-1.60%）。 印尼主产省公路禁止运煤卡车或将导致 1000 万吨年产能下降。据阿格斯 8 月 13 日发布的信息，印度尼西亚南苏门答腊省政府 8 月 8 日签署政令，自 2026 年 1 月起，将禁止所有公共道路上运输煤炭卡车行驶，以作为减少交通拥堵和回应当地居民投诉的一部分措施；该禁令可能会影响煤炭年产量减少 1000 万吨。 ➢ 南苏门答腊是印度尼西亚主要煤炭生产省份之一，2024 年生产煤炭 1.135 亿吨，占该国煤炭总产量的 13.6%。该省开采的大部分煤炭通过火车运输，其余则通过公路和河运驳船运输。 投 资 建 议 ： 重 点推 荐 煤炭 央 企 中煤 能 源 （ H+A ） 、 中国 神 华（H+A）；建议关注困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。 此外，前期完成控股股东变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 相关研究 1、《煤炭开采：反转，不是反弹——煤炭行业 2025年中期策略》 2025-08-12 2、《煤炭开采：“276”的由来——核查超产打开想象空间》 2025-08-10 3、《煤炭开采：2025 年上半年全球动力煤出口下降5%》 2025-08-10 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 00866.HK 中国秦发 买入 0.20 0.06 0.27 0.46 10.70 34.04 8.07 4.81 601898.SH 中煤能源 买入 1.46 1.21 1.29 1.39 7.20 10.08 9.45 8.73 600397.SH 安源煤业 买入 -0.28 -0.07 0.04 0.10 - -88.09 141.36 62.02 601001.SH 晋控煤业 买入 1.68 1.10 1.27 1.46 6.80 12.83 11.13 9.66 601088.SH 中国神华 买入 2.95 2.53 2.68 2.81 12.70 14.84 14.03 13.36 601225.SH 陕西煤业 买入 2.31 1.93 2.04 2.15 8.70 11.17 10.59 10.03 600188.SH 兖矿能源 买入 1.44 0.99 1.18 1.37 8.70 13.24 11.05 9.55 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%2024-082024-122025-042025-08煤炭开采沪深3002025 08 17年 月 日 gszgszqdqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.原油：地缘相对缓和，油价回落 ............................................................................................................................ 3 2.天然气：天然气价格亦下移 .................................................................................................................................. 4 3.煤炭：海运煤炭价格小幅调整 ............................................................................................................................... 6 4.电力：煤电需求旺季边际企稳 ............................................................................................................................... 7 5.气温：企稳边际回升 ............................................................................................................................................ 8 6.本周能源行业资讯 .............................................................................................................................................. 10 风险提示 .........................................................................