化工行业周报：制冷剂、草甘膦等高景气延续，国内外政策催化大炼化行业关注度提升

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 08 月 25 日 行业周报 看好/ 维持 基础化工 基础化工 化工周报（8/18-8/24）： 制冷剂、草甘膦等高景气延续，国内外政策催化大炼化行业关注度提升 ◼ 走势比较 相关研究报告 <<蓝晓科技（300487.SZ）：业绩稳健增长，生命科学板块业务值得期待>>--2025-08-24 <<业绩符合预期，内蒙新产能贡献显著>>--2025-08-24 << 化 工 新 材 料 周 报 （ 20250818-20250824）：生物航煤、制冷剂价格上涨，普鲁士蓝材料等价格回落>>--2025-08-24 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 E-MAIL：wanght@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523010001 报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪 草甘膦等农药价格持续上涨。根据百川盈孚数据，本周草甘膦下游需求良好，海外非洲等地区制剂订单持续释放，工厂水剂、颗粒剂订单充足。截至 8 月 24 日，草甘膦价格为 26899 元/吨，较上周价格上涨 200 元/吨；毛利为 3964.1 元/吨，较上周上涨 239 元/吨。截至 8 月 24 日，草甘膦周度产量为 0.86 万吨，较上周上涨 18.71%；草甘膦周度库存量为 2.78 万吨，较上周减少 0.07 万吨。 R32 等三代制冷剂价格上涨。受夏季高温天气影响，制冷剂刚性需求稳步增长。同时在配额政策限制下行业供给弹性受限。截至 8 月24 日，三代制冷剂方面，R125 价格为 4.55 万元/吨，较上周价格持平；R134a 价格为 5.1 万元/吨，较上周价格持平；R32 价格为 5.85 万元/吨，较上周价格上涨 1000 元/吨。 国内外政策催化大炼化行业关注度提升。根据中国石油和化工网信息，韩国石化产业开工率持续下行，行业供应过剩问题亟待解决。韩国产业通商资源部决定对韩国十家最大石化企业已同意进行业务重组，包括大幅削减 270-370 万吨石脑油裂解产能，并且政府要求各公司必须在年底前提交具体的减产方案。同时，我国石化行业“反内卷”预期提升，有望对 200 万吨及以下炼油产能以及老旧设备进行出清，进一步提高了炼化行业的关注度。 2.核心观点 民爆行业：“十四五”收官在即，行业整合加速；雅鲁藏布江项目、三峡水运新通道、浙赣粤运河等项目有望拉动内需增长；“一带一路”战略持续推进，有望带动民爆企业开拓海外需求。建议关注：易普力、江南化工、广东宏大、国泰集团和凯龙股份等。 农药：行业重点企业发生安全生产事故，或将对行业供给带来扰动。建议关注：扬农化工、兴发集团等。 风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。 (10%)4%18%32%46%60%24/8/2624/11/625/1/1725/3/3025/6/1025/8/21基础化工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 制冷剂、草甘膦等高景气延续，政策催化大炼化行业关注度提升 目录 一、 细分领域跟踪 .................................................................. 5 (一) 重点化工品价格跟踪 ............................................................. 5 (二) 聚氨酯：MDI、TDI 价格大幅上涨 ................................................... 6 (三) 农化：草甘膦、磷酸一铵、氯化钾价格上涨 .......................................... 6 (四) 氟化工：萤石价格下跌，三代制冷剂价格平稳 ........................................ 9 (五) 轮胎：原料橡胶价格下跌 ......................................................... 10 (六) 食品及饲料添加剂：赖氨酸、维 E 价格小幅下跌 ..................................... 13 (七) 民爆：供需格局改善，景气度不断提升 ............................................. 15 (八) 化学原料：纯碱价格上涨 ......................................................... 17 (九) 钛白粉：钛白粉价格下跌 ......................................................... 19 (十) 化学纤维：涤纶长丝价格上涨 ..................................................... 20 二、 行情表现 ..................................................................... 23 (一) 行情表现 ...................................................................... 23 (二) 行业内个股涨跌幅情况 .......................................................... 24 三、 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 ............................................... 26 (一) 重点公司公告 .................................................................. 26 (二) 行业要闻 ...................................................................... 26 四、 大宗原材料 ................................................................... 29 五、 重点标的 ..................................................................... 32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 制冷剂、草甘膦等高景气延续，政策催化大炼化行业关注度提升 图表目录 图表 1： 重点化工品价格跟踪 ...........................................................