非银行业周报：券商分类评价新规出台，资本市场活跃度持续提升

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 08 月 24 日 行业周报 看好 / 维持 非银行金融 非银行金融 非银行业周报（0818-0824）：券商分类评价新规出台，资本市场活跃度持续提升 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 证券Ⅱ 看好 保险Ⅱ 看好 多元金融 看好 ◼ 推荐公司及评级 湘财股份 买入 中国人寿 买入 众安在线 增持 相关研究报告 <<东方财富 2025 年中报点评：证券业务大幅增长，AI 战略赋能持续深化>>--2025-08-24 <<易鑫集团 2025 年中报点评：紧抓结构性机会，SaaS 业务持续高速增值>>--2025-08-24 证券分析师：夏芈卬 电话：010-88695119 E-MAIL：xiama@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523030003 研究助理：王子钦 E-MAIL：wangziqin@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124010010 报告摘要 行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深 300 指数、创业板指涨跌幅分别为 3.49%、4.18%、5.85%。2）行业方面，申万非银涨跌幅为2.69%，跑输沪深 300 指数 1.49pct；证券、保险、多元金融、金科涨跌幅为 3.12%、1.36%、4.18%、7.91%。3）个股方面，券商板块光大证券（8.46%）、华林证券（8.03%）、华鑫股份（8.02%）表现居前，保险板块众安在线（6.88%）、阳光保险（5.66%）、中国太保（2.72%）表现居前，多元金融板块中油资本（34.38%）、四川双马（4.76%）、浙江东方（4.57%）表现居前。 券商板块：截至 2025 年 08 月 22 日，券商板块 PE-TTM 估值为 23.54x，PB-LF 估值为 1.70x；当周成交额占比为 3.74%，环比-0.23pct；当周换手率为 13.95%，环比+1.61pct。1）经纪业务，沪深两市当周平均股基成交额为 2.47 万亿元，环比+21.20%；新成立基金份额当周合计为 233.14亿份。2）信用业务，沪市两融业务余额合计为 10948.37 亿元，环比+4.52%；股权质押市值为 3.00 万亿元，环比+3.21%。3）投行业务，8 月 IPO 累计募资 37.48 亿元,8 月再融资累计募资 120.31 亿元。 保险板块：截至 2025 年 08 月 22 日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险 PEV 估值为 0.76x、0.71x、0.66x、0.73x，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险 PB 估值为 2.28x、1.17x、1.49x、1.39x、2.63x；当周成交额占比为 0.33%，环比-0.12pct；当周换手率为1.49%，环比-1.30pct；10 年期国债到期收益率为 1.78%，环比+3.53bp，750 日移动平均值为 2.34%，环比-0.55bp。 推荐标的：1）券商板块，零售业务占比较高的券商【湘财股份】。2）保险板块，建议关注纯寿险标的【中国人寿】、科技有望充分赋能业务发展的标的【众安在线】。 风险提示：经济复苏不及预期、政策落地不及预期、利率大幅波动 (10%)6%22%38%54%70%24/8/2624/11/625/1/1725/3/3025/6/1025/8/21非银行金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 非银行业周报（0818-0824）：券商分类评价新规出台，资本市场活跃度持续提升 目录 一、 行情回顾 ...................................................................... 4 二、 数据跟踪 ...................................................................... 6 三、 行业动态 ...................................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 非银行业周报（0818-0824）：券商分类评价新规出台，资本市场活跃度持续提升 图表目录 图表 1： 主要大盘指数走势 ............................................................. 4 图表 2： 本周非银板块行业指数涨跌幅 ................................................... 4 图表 3： 本周券商板块个股涨跌幅情况 ................................................... 5 图表 4： 本周保险板块个股涨跌幅情况 ................................................... 5 图表 5： 本周多元金融板块个股涨跌幅情况 ............................................... 5 图表 6： 申万证券Ⅱ指数 PE、PB 估值 .................................................... 6 图表 7： 申万证券Ⅱ指数成交额占比及换手率 ............................................. 6 图表 8： 沪深两市周平均股基成交额及环比 ............................................... 6 图表 9： 新成立基金份额当周合计 ....................................................... 6 图表 10： 沪市融资融券业务余额 ........................................................ 7 图表 11： 股权质押市值及环比 .......................................................... 7 图表 12： IPO 募集资金及同比 .......................................................... 7 图表 13： 再融资募集资金及同比 ........................................................ 7 图表 14： 上市险企 PEV 估值 ............................................................ 8 图表 15： 上市险企 PB 估值 ....