通信设备行业点评报告：OCS商用提速，全光交换未来已来

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨通信设备Ⅲ [Table_Title] OCS 商用提速，全光交换未来已来 报告要点 [Table_Summary]OCS 无需光电转换即可实现光信号的路由与转发，相比传统交换机，具备超高传输速度、超低延迟、低功耗、高稳定性等优势。作为远期替代电交换机的技术方案，未来产业链价值量有望显著提升。谷歌在其 TPU v4 代际中引入了 OCS 技术，已规模部署。海外光通信龙头积极推进OCS 产品商用，预计 2026 年看到显著收入贡献。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 黄天佑 操俊茹 SAC：S0490517110002 SAC：S0490522050005 SFC：BUX641 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] OCS 商用提速，全光交换未来已来 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 Lumentum 与 Coherent 在近期业绩会上披露，其光电路交换机（OCS）业务已开始贡献营收，并预计未来季度的相关收入将持续上升。 事件评论 ⚫ 光电路交换机（OCS）基于全光信号直接交换，低延迟和高能效：OCS 无需光电转换即可实现光信号的路由与转发，相比传统交换机，具备超高传输速度、低功耗、高稳定性等优势。OCS 被认为是与 CPO/OIO 并行的“终局技术方案”，OCS 交换机有望先替代 Spine 层电交换机，远期渗透到 Leaf/ToR 层。LightCounting 预测，未来五年 OCS的出货量将呈爆发式增长，在 2023 年达到 1 万台，2029 年超过 5 万台。 ⚫ OCS 仍有方案之争，主要机械式/液晶式/压电式三种光交换思路：①微机电镜阵列（MEMS）：由输入/输出光纤准直器阵列、MEMS 微镜阵列及驱动控制模块组成，通过调节微镜角度实现光束反射和切换。②数字液晶（DLC）：由光纤准直器阵列、偏振处理模块和液晶光调制阵列构成，通过液晶改变光折射率实现光路偏转。③直接光束偏转（DLBS）：采用压电陶瓷驱动二维准直器阵列，两个准直器阵列面对面排布，通过压电效应带动微位移和角度调整实现直接对准。当前，谷歌和 Lumentum 以 MEMS方案为主，Coherent 采用非机械 DLC 方案。 ⚫ 谷歌在其 TPU v4 代际中引入了 OCS 技术，已规模部署。谷歌的 OCS 已进入规模部署阶段，内部代号为 Apollo，其基于自研的 Palomar 3D MEMS 技术，形成 136×136 全互联光交换，替代传统的电交换脊叶层。在 TPUv4 超算系统中，OCS 连接 4096 块TPU 芯片，每套系统包含 64 个机柜、48 个 OCS 与 6144 条光纤，能够灵活支持 torus及非规则拓扑，实现大规模训练任务的近线性扩展。 ⚫ 海外光通信龙头积极推进 OCS 产品商用，预计 2026 年看到显著收入贡献：FY25Q4，Lumentum 首次实现 OCS 收入，目前已向两家大客户出货，第三家客户即将出货；公司正在加速扩产，预计 2026 年上半年看到显著收入。上个季度（FY25Q3），Coherent已经实现 OCS 收入，本季度（FY25Q4）开始出货；采用数字液晶非机械方案；公司预计 OCS 相关收入在未来季度将持续上升，并在 2026 年贡献更为显著的收益，未来有望扩展约 20 亿美元的市场空间。 ⚫ 投资建议：OCS 作为远期替代电交换机的技术方案，未来产业链价值量有望显著提升。谷歌在其 TPU v4 代际中引入了 OCS 技术，已规模部署。海外光通信龙头积极推进OCS 产品商用，预计 2026 年看到显著收入贡献。OCS 对光学系统集成能力要求极高，重点关注具备先发优势的光学系统级厂商中际旭创、新易盛、光迅科技等；准直透镜、波分复用器、环形器、光纤连接器等光无源器件制造商天孚通信、太辰光、仕佳光子等；关注激光器光源厂商源杰科技、仕佳光子。 风险提示 1、技术演进不确定性； 2、云商投入 AI 大模型力度不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《通信行业周观点：算力高增应用井喷，光通信景气延续》2025-08-19 •《光模块框架培训 PPT》2025-08-18 •《液冷行业科普报告》2025-08-18 -5%26%58%89%2024/82024/122025/42025/8通信设备Ⅲ沪深300指数2025-08-21%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 8 行业研究 | 点评报告 图表目录 图 1：LightCounting 对 OCS 出货量的预测 ................................................................................................................ 4 图 2：三类 OCS 技术方案性能参数对比（MEMS、DLC、DLBS） ............................................................................ 4 图 3：传统三层电交换架构与谷歌 Apollo OCS 架构对比 .......................................................................................... 4 图 3：Apollo OCS 三维互联拓扑................................................................................................................................. 4 图 4：Palomar OCS 光学核心设计与光路示意图 ....................................................................................................... 5 图 5：Palomar OCS 光学核心内部实物图及关键部件标注 ......................................................................................... 5 图 6：数字液晶（DLC）光路交换机的工作原理示意图 .................................................................