布局超算中心热管理业务，有望带来业绩增量

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_StockInfo] 2025 年 08 月 21 日 证 券研究报告•公司动态跟踪报告 买入 （ 维持） 当前价： 21.76 元 中鼎股份（000887） 汽 车 目标价： ——元（6 个月） 布局超算中心热管理业务，有望带来业绩增量 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 分析师：张雪晴 执业证号：S1250524100002 电话：010-57758528 邮箱：zxqyf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 13.16 流通 A 股(亿股) 13.14 52 周内股价区间(元) 10.61-24.26 总市值(亿元) 286.47 总资产(亿元) 246.71 每股净资产(元) 10.18 相 关研究 [Table_Report] 1. 中鼎股份（000887）：业绩稳健增长，加快推进机器人布局 (2025-04-30) 2. 中鼎股份（000887）：毛利率同环比改善，“质量回报双提升”助力成长 (2024-11-04) 3. 中鼎股份（000887）：国内落地项目成绩亮眼，增量业务势头良好 (2024-09-01) [Table_Summary]  事件：公司于 8月 20日在投资者问答平台表示，子公司中鼎流体及中鼎智能热系统在汽车热管理业务基础上积极布局储能热管理及超算中心热管理，在储能领域已推出系列化液冷机组及浸没式液冷机组；超算中心热管理领域主要产品为 CDU（冷液分配装置），未来逐步将浸没式技术运用到超算中心热管理中，公司正在加速与客户对接。  积极拥抱汽车电动智能化趋势，新能源收入占比不断提升。公司持续深耕新能源汽车领域，以智能底盘系统为核心，同时在热管理系统、底盘轻量化系统、空气悬挂系统等多个新能源板块处于国际领先水平。2024年新能源领域业务销售额达 72.49亿，占 2024年汽车业务营收比例为 40.20%。五大业务板块中，空悬/底盘轻量化/冷却系统业务凭借充足的订单预计将保持快速增长，成为公司的主要增长点。  机器人配套进展持续推进。公司加速推进人形机器人领域赛道的布局，将密封、橡胶业务及轻量化业务进行充分拓展。目前公司及子公司已与浙江五洲新春集团股份有限公司、深圳市众擎机器人科技有限公司、埃夫特智能装备股份有限公司签署战略合作协议，提升公司核心优势，加速推动公司机器人谐波减速器及部件总成产品的生产配套。安徽合肥积极引进优秀的机器人本体公司入驻，公司作为拥有优秀的制造能力以及布局领先的配套商，机器人业务进展有望实现加速推进。  液冷领域加速布局。AIDC 液冷领域，子公司中鼎流体及中鼎智能热系统在 CDU与浸没式液冷机组上已经布局。随着英伟达 Rubin技术方案预计 2026年下半年出货，产业加速推进，公司有望逐步在浸没式液冷领域实现订单落地，AIDC 液冷市场放量增长预计将为公司带来新的增长点。  盈利预测与投资建议。随着公司各板块业务国内落地，业务订单加速放量量产，业绩有望持续增长。预计公司 2025-2027年归母净利润 CAGR 为 18.5%，维持“买入”评级。  风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、增量业务项目落地不及预期等风险。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（亿元） 188.54 215.52 240.52 265.35 增长率 9.33% 14.31% 11.60% 10.32% 归属母公司净利润（亿元） 12.52 16.56 18.64 20.82 增长率 10.63% 32.28% 12.58% 11.69% 每股收益 EPS（元） 0.95 1.26 1.42 1.58 净资产收益率 ROE 9.58% 11.22% 11.40% 11.50% PE 23 17.3 15.4 14 PB 2.21 1.95 1.76 1.59 数据来源：Wind，西南证券 -5%21%48%74%101%127%24/824/1024/1225/225/425/625/8中鼎股份 沪深300 公 司动态跟踪报告 / 中 鼎股份（000887） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 附表：财务预测与估值 [Table_ProfitDetail] 利润表（亿元） 2024A 2025E 2026E 2027E 现 金 流量表（亿元） 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 188.54 215.52 240.52 265.35 净利润 12.48 16.51 18.59 20.76 营业成本 145.52 166.47 184.91 204.36 折旧与摊销 7.33 6.68 6.96 7.27 营业税金及附加 1.50 1.72 1.92 2.12 财务费用 2.20 4.58 5.51 5.43 销售费用 4.42 5.05 5.64 6.22 资产减值损失 -2.96 -1.51 -1.69 -2.05 管理费用 10.64 23.28 25.74 28.13 经营营运资本变动 0.62 -3.98 -7.35 -7.32 财务费用 2.20 4.58 5.51 5.43 其他 -2.41 -2.17 -2.46 -1.85 资产减值损失 -2.96 -1.51 -1.69 -2.05 经 营活动现金流净额 17.26 20.11 19.56 22.24 投资收益 1.19 4.42 4.42 4.42 资本支出 -2.07 -11.00 -11.00 -11.00 公允价值变动损益 0.03 -0.11 -0.12 -0.09 其他 -4.05 4.31 4.30 4.33 其他经营损益 0.00 0.00 0.00 0.00 投 资活动现金流净额 -6.12 -6.69 -6.70 -6.67 营业利润 15.26 20.24 22.81 25.49 短期借款 -2.36 27.06 70.00 -96.10 其他非经营损益 0.16 0.16 0.16 0.16 长期借款 -18.77 0.00 0.00 0.00 利润总额 15.42 20.40 22.96 25.65 股权融资 0.02 0.00 0.00 0.00 所得税 2.94 3.89 4.37 4.89 支付股利 -2.63 -2.12 -2.80 -3.15 净利润 12.48 16.51 18.59 20.76 其他 20