7月统计局房地产数据点评：开发投资延续弱势，新开工降幅有所收窄

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2025 年 08 月 15 日 跟随大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•房地产 7 月统计局房地产数据点评 开发投资延续弱势，新开工降幅有所收窄 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：李垚 执业证号：S1250525060001 电话：15618507501 邮箱：liyao@swsc.com.cn 分析师：李艾莼 执业证号：S1250525070004 电话：17396222897 邮箱：liac@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 100 行业总市值（亿元） 11,710.07 流通市值（亿元） 11,323.90 行业市盈率 TTM 45.5 沪深 300 市盈率 TTM 13.5 相 关研究 [Table_Report] 1. 房地产行业 2025 年中期投资策略：市场企稳将近，运营型资产率先重估 (2025-08-11) 2. 房地产行业 2025 年投资策略：调整接近底部，政策助力去库存 (2025-01-11) [Table_Summary]  商品房销售面积、金额同比降幅扩大。7 月商品房销售面积 5709 万平米，同比-8.4%，降幅扩大 1.8pp；其中住宅销售面积 4860万平米，同比-8.1%。1-7月累计商品房销售面积 51560 万平米，同比-4.0%；其中住宅销售面积 43218万平米，同比-4.1%。7月，商品房销售额 5325亿元，同比-14.1%，降幅扩大2.6pp；其中住宅销售额 4743万元，同比-14.0%。1-7月累计销售额 49566亿元，同比-6.5%；其中住宅销售额 43593 万元，同比-6.2%。市场延续弱势。  新开工、竣工面积低位运行。7 月新开工面积 4842 万平米，同比-15.2%，降幅扩大 5.7pp；其中新开工住宅面积 3593万平米，同比-8.7%，企业开工意愿较低。1-7月累计新开工面积 35206万平米，同比-19.4%，累计降幅较上月收窄 0.6pp，今年来连续 7个月收窄；其中住宅累计新开工面积 25881万平米，同比-18.3%。7月竣工面积 2468 万平方米，同比-29.4%，降幅扩大 27.3pp；其中住宅竣工面积 1800 万平米，同比-31.0%。1-7 月累计竣工面积 25034万平米，同比-16.5%，降幅较上月扩大 1.7pp；其中住宅累计竣工面积 18067万平米，同比-17.3%。房地产市场销售不振和资金链承压导致企业短期开工动力减弱，同时前期土地交易的复苏和政策发力又对累计降幅形成支撑。  开发投资额同比降幅持续走扩。7 月开发投资额 6922 亿元，同比-17.1%，降幅扩大 4.7pp；其中住宅开发投资额 5437亿元，同比-14.3%。1-7月开发投资完成额累计值 53580亿元，同比-12.0%，累计增速为今年新低；其中住宅开发投资完成额累计值 41208亿元，同比-10.9%。市场需求疲软、资金链紧张限制了房企投资意愿。7月房地产开发到位资金进一步下滑。7月到位资金 7085亿元，同比-15.3%，降幅较上月扩大 6.2pp；1-7 月累计到位资金 57287 亿元，同比-7.5%，累计降幅今年来持续扩大，企业的现金流压力仍未缓解。  70 个大中城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅延续收窄。7月 70 城新建商品住宅销售价格指数同比-3.4%，收窄 0.3pp；其中一、二、三线城市同比分别-1.1%/-2.8%/-4.2%，收窄 0.3/0.2/0.4pp。70 城二手住宅销售价格指数同比-5.9%，收窄 0.2pp；其中一线城市同比-3.4%，降幅扩大 0.4pp，二、三线城市同比分别-5.6%/-6.4%，降幅收窄 0.2/0.3pp。70城新建商品住宅销售价格指数环比-0.3%，降幅持平上月；其中一线城市环比-0.2%，收窄 0.1pp，二线城市环比-0.4%，扩大 0.2pp，三线城市环比-0.3%，降幅持平。70城二手住宅销售价格指数环比-0.5%，收窄 0.1pp；其中一线城市环比-1.0%，降幅扩大0.3pp，二、三线城市环比均-0.5%，降幅均收窄 0.1pp。7月 70城中有 60个城市新建商品住宅销售价格环比下降，68个城市二手住宅销售价格环比下降。  投资建议：看好经营稳健的优质房企。建议关注：1）开发：华润置地（1109.HK）、龙湖集团（0960.HK）；2）商业：中国国贸（600007.SH）；3）物企：保利物业（6049.HK）、华润万象生活（1209.HK）、中海物业（2669.HK）、万物云（2602.HK）。  风险提示：销售恢复不及预期风险；政策效果不及预期风险；行业流动性风险。 -6%6%18%30%42%53%24/824/10 24/1225/225/425/625/8房地产 沪深300 22484 7 月 统计局房地产数据点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 7 月房地产数据 .............................................................................................................................................................................................. 1 2 投资建议 ......................................................................................................................................................................................................... 4 3 风险提示 ......................................................................................................................................................................................................... 4 7 月 统计局房地产数据点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图 1：7 月销售面积同比-8.4%....................................................................................................................