摩托车及其他行业投资策略月报：中大排量车型景气依旧，国内市场稳步向好

请阅读最后一页的重要声明！ 中大排量车型景气依旧，国内市场稳步向好 摩托车及其他 证券研究报告 行业投资策略月报 / 2025.08.19 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 分析师 孟欣 SAC 证书编号：S0160523090002 mengxin@ctsec.com 分析师 谢铭 SAC 证书编号：S0160523010001 xieming@ctsec.com 相关报告 1. 《外销增、内销减，上半年收官维持增长》 2025-07-22 外销增，内销降，总体保持增长趋势 核心观点 ❖ 事件：8 月 15 日，摩托车商会发布数据，燃油两轮摩托车 7 月总销量 147.72万辆，同比+7.2%；出口 108.24 万辆，同比+11.9%；内销 39.48 万辆，同比-3.9%；外销保持良好增速趋势，内销降幅有所收缓。250cc+大排量内销累计同比+13%，出口累计同比+71%，延续高增。 ❖ 春风动力-中大排摩托、电摩、全地形车三轮驱动：燃油摩托销量 2.01万辆，同比 0.1%；出口 0.96 万辆，同比+56.1%；内销 1.05 万辆，同比-25%；250cc 以上销量 1.84 万辆，同比+51.8%；电摩销量 3.7 万辆，同比+533%；全地形车国内工厂出货 1.79 万辆，同比+67.8%。大排量出口持续高增，250cc+累计销量 5.66 万辆，同比+61%；其中高端 500-800cc 车型 1-7 月份累计 4.0 万台，同比+649%，新车型 675NK、700MT、800MTX依旧火热；2）250 以下的入门级别销量承压，主要系土耳其高基数影响。 ❖ 隆鑫通用-250cc 以上车型增速依旧：两轮摩托总销量 11.5 万辆，同比-32.8%；出口 9.2 万辆，同比-40.6%；内销 2.25 万辆，同比+43.6%；250cc 以上销量 1.4 万辆，同比+15.8%；全地形车销量 0.41 万辆，同比+9.7%。出口方面，250cc+出口 1-7 月累计销量 5.13 万辆，同比+77.7%；内销方面，由于 24 年同期踏板车型集中出货，高基数导致增速承压。 ❖ 钱江摩托-内冷外热，静待后续表现：两轮摩托总销量 3.05 万辆，同比-24%；250cc 以上销量 1.02 万辆，同比-34%；出口 0.43 万辆, 同比+23.8%；内销 0.59 万辆，同比-51%。外销增，内销降，关注后续新品车型表现。 ❖ 投资建议：中大排量景气依旧，建议关注春风动力、隆鑫通用、钱江摩托。 ❖ 风险提示：关税风险、竞争加剧风险、汇率波动风险、禁限摩政策影响等 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（08.19） EPS（元） PE 投资评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 603129 春风动力 429.63 281.58 9.65 12.29 15.52 29.19 22.91 18.14 增持 603766 隆鑫通用 278.46 13.56 0.55 0.91 1.10 16.67 14.86 12.32 未覆盖 000913 钱江摩托 89.10 16.92 1.28 1.57 1.84 14.02 10.76 9.17 未覆盖 数据来源：wind 数据，财通证券研究所（注：春风动力为财通证券盈利预测，其余为 2025/8/19 Wind 一致预期） -6%17%40%64%87%110%摩托车及其他沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 内容目录 1 全行业 ................................................................................................................. 4 1.1 单月 ................................................................................................................. 4 1.2 累积量 .............................................................................................................. 4 2 春风动力 .............................................................................................................. 5 2.1 销售情况 ........................................................................................................... 5 2.2 点评 ................................................................................................................. 6 3 隆鑫通用 .............................................................................................................. 6 3.1 销售情况 ........................................................................................................... 6 3.2 点评 ................................................................................................................. 7 4 钱江摩托 .............................................................................................................. 8 4.1 销售情况 ........................................................................................................... 8 4.2 点评 ..................................................