北交所指数策略专题报告：北证专精特新指数，小巨人引领+“小市值、高研发、高成长”的超额收益新引擎

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 17 2025 年 08 月 08 日 《北交所新质生产力后备军筛选系列二十四，关注乔路铭、欧伦电气等—北交所策略专题报告》-2025.8.7 《有望受益离境退税、育儿补贴政策，2025H1 净利润+70%—北交所信息更新》-2025.8.5 《北证 50 调仓窗口期临近，指数基金破 113 亿布局稀缺α应对高β震荡—北交所策略专题报告》-2025.8.4 北证专精特新指数：小巨人引领 “小市值、高研发、高成长”的超额收益新引擎 ——北交所指数策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  北交所迎来第 2 个指数“北证专精特新指数”，创新属性优良+成长性突出 2025 年 6 月 30 日，继北证 50 作为北交所首个代表性的宽基指数后，北证专精特新指数正式发布，北交所迎来“双指数时代”。就两个指数区别看：从成分股行业看，北证专精特新在高端制造以及 TMT 行业企业数量占比分别高于北证 50在 14pcts 和 4pcts。从市值和市盈率来看，北证专精特新成分股市值整体较小，市盈率高于北证 50，截至 2025 年 8 月 1 日，北证 50 和北证专精特新市值均值分别是 61.95 亿元和 47.11 亿元，市盈率 TTM 分别是 47.92X 和 67.81X。从利润规模来看，北证专精特新成分营收和利润规模较小，2024 年北证 50 和北证专精特的平均营收分别为 15.34 亿元和 6.37 亿元；归母净利润分别为 9691.43 万元和6302.45 万元。北证专精特新成分股相较于北证 50 具备业绩高成长性，2021-2024北证专精特新的营收和归母净利润复合增速达 11.98%和 3.11%，整体高于北证50 的 6.19%和-8.83%。从盈利能力来看，北证专精特新成分股盈利能力较强，2024年北证专精特新毛利率、归母净利率以及 Roe 分别为 26.14%、9.90%、10.12%；均高于北证 50。从研发能力来看，北证专精特新成分股创新属性强，2021-2025Q1北证专精特新的研发费用率在 5.39-5.80%之间，均值为 5.69%，整体高出北证 50均值 4.18%的 1.50pcts。  三大交易所发布专精特新指数，北证专精特新聚焦高端制造业+高收益率 沪深北三大交易所发布专精特新指数，6 只专精特新指数构建梯度培育新格局。收益率来看，北证专精特新指数收益达 44.11%，整体表现优于其他 5 只专精特新指数。从下游行业来看，北证专精特新指数主要聚焦工业、信息技术和材料，工业和材料行业企业数量占比为 39.97%和 15.13%均高于其他 5 只专精特新指数。换手率方面，截至 2025 年 8 月 1 日，2025 年北证专精特新、专精特新 100、沪专精特新、科创专精特新、深小巨人、创业板专精特新换手率分别为 5.92%、3.08%、2.56%、2.40%、4.46%、4.99%。从市盈率和市值角度来看，北证专精特新具备小市值属性，平均市值均低于其他专精特新指数，市盈率偏低，仅高于深小巨人指数。分红情况来看，北证专精特新股息率整体高于其余专精特新指数。  北证 50 指数基金破 113 亿，指数化投资有望推动北交所生态重构 我国股票 EFT 市场发展迅速，个人投资者对 ETF 的接受度和参与度也在不断提高，2015-2024 年个人持有股票 ETF 份额由 77.62 亿份增长至 7427.81 亿份，持有份额占比也从 13.34%提高至 37.67%。截至 2025 年 8 月 1 日，2025 年北证 50指数基金规模和跟踪产品数量分别为 113.22 亿元和 59 只，根据基金发行公告预计有 5 支北证 50 指数基金或有望在 2025 年入市。我们认为北交所指数化投资来临有望推动北交所从流动性改善到生态重构，同时加快北交所企业“出圈”速度，部分高稀缺+高成长性企业可能迎来估值重塑，并且望为投资者提供更为丰富的投资工具，降低散户参与高技术门槛企业的风险，推动投资者结构机构化。  风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 17 目 录 1、 北交所迎来“双指数时代”，专精特新企业高创新+成长性 ................................................................................................... 3 2、 三大交易所发布专精特新指数，北证专精特新聚焦制造业 ................................................................................................. 7 3、 北证 50 指数基金破 113 亿，配置投资推动北证生态重构 ................................................................................................. 13 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 15 图表目录 图 1： 北证 50 中 TOP3 为高端制造、TMT 和化工新材料 ......................................................................................................... 4 图 2： 北证专精特新指数中高端制造占比达 50% ....................................................................................................................... 4 图 3： 北证专精特新成分股市值整体较小（家） ........................................................................................................................ 4 图 4： 北证专精特新市盈率 TTM 整体高于北证 50（家） ....................................