房地产行业周报(第三十三周)：成交环比小幅回升，关注去库进展

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 成交环比小幅回升，关注去库进展 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 戚康旭* 研究员 SAC No. S0570524120001 qikangxu@htsc.com +(86) 21 2897 2228 陈慎 研究员 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 城建发展 600266 CH 7.32 买入 城投控股 600649 CH 6.34 买入 新城控股 601155 CH 17.50 买入 滨江集团 002244 CH 12.08 买入 招商蛇口 001979 CH 12.52 买入 建发国际集团 1908 HK 19.29 买入 中国海外发展 688 HK 17.07 买入 绿城中国 3900 HK 12.73 买入 绿城服务 2869 HK 6.56 买入 中海物业 2669 HK 7.74 买入 领展房产基金 823 HK 50.59 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 8 月 17 日│中国内地 行业周报（第三十三周） 本周观点：新房与二手房库存均小幅上升，后续仍需关注去库进展 上周（8 月 9 日-8 月 15 日）新房与二手房成交面积环比小幅回升。备案数据来看，上周 44 城新房备案数据环比+2%，其中一线、二线、三线分别环比+9%、+3%、-5%；22 城二手房备案数据环比+2%，其中一线、二线、三线分别环比+10%、-5%、+6%。年初至今 44 城新房成交面积同比-7%，22 城二手房成交面积同比+13%，19 城新房+二手房成交面积同比+3%。库存角度，截至 8 月 10 日，21 个重点城市新房库存四周滚动环比+0.2%，一线、二线、三线分别环比-0.2%、+0.5%、+0.1%；截至 8 月 17 日，21 个样本城市二手房挂牌量较 8 月 10 日上升 0.2%，较去年末上升 7.3%。其中一线城市二手房挂牌量 46.6 万套，较 8 月 10 日下降 0.2%。 行情回顾 上周沪深 300 指数上涨 2.37%，房地产开发板块上涨 3.94%，恒生指数上涨 1.65%，中华内房股指数 CNY 上涨 6.14%，恒生物业服务及管理指数上涨 4.22%。 重点公司及动态 我们看好重点城市区域市场的量价回升，以及在对应区域拥有储备或新获取资源的房企的估值修复，同时我们认为业绩与现金流稳健的物管公司亦有望在房地产止跌回稳的基调之下迎来估值修复。重点推荐：城建发展、城投控股、新城控股、滨江集团、招商蛇口、建发国际集团、中国海外发展、绿城中国、绿城服务、中海物业、领展房产基金。 风险提示：政策波动风险，行业基本面下行风险，部分房企经营风险。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 万通发展 600246 CH 39.45 衢州发展 600208 CH 33.01 电子城 600658 CH 32.05 *ST 南置 002305 CH 25.00 沙河股份 000014 CH 21.25 深物业 A 000011 CH 15.65 深深房 A 000029 CH 14.79 华联控股 000036 CH 14.40 高新发展 000628 CH 13.52 深振业 A 000006 CH 12.60 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 空港股份 600463 CH (5.26) 京能置业 600791 CH (4.88) 财信发展 000838 CH (4.03) 上实发展 600748 CH (2.86) 广宇集团 002133 CH (2.69) 天府文旅 000558 CH (2.68) *ST 中地 000736 CH (2.22) 卧龙新能 600173 CH (2.17) 派斯林 600215 CH (2.10) 大龙地产 600159 CH (2.06) 资料来源：华泰研究 0.01.32.53.85.008/0808/1008/1208/14(%)房地产开发房地产服务沪深3001.002.003.004.005.00房地产开发物业管理园区开发房地产中介业务(%)(3.0)0.03.06.09.0电子证券计算机通信电力设备与新能源多元金融房地产开发有色金属保险汽车建材综合医药健康房地产服务基础化工机械设备环保家用电器轻工制造传媒商业贸易食品饮料农林牧渔社会服务航天军工煤炭公用事业建筑与工程交通运输石油天然气教育和人力资源纺织服装银行钢铁(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 新房与二手房网签数据 8 月 1 日-15 日 44 城新房销售面积同比下降 17%，其中一线下降 29%，二线下降 11%，三线下降 12%。年初至今 44 城新房销售面积累计同比下降 7%，其中一线上升 1%，二线下降 10%，三线下降 7%。 图表1： 22 城二手房成交面积同比增速 图表2： 一线 3 城二手房成交面积同比增速 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表3： 二线 9 城二手房成交面积同比增速 图表4： 三线 10 城二手房成交面积同比增速 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 -30%-20%-10%0%10%2025/32025/42025/52025/62025/72025/844城新房销售面积当月同比增速累计同比增速-50%0%50%2025/32025/42025/52025/62025/72025/8一线4城新房销售面积当月同比增速累计同比增速-30%-20%-10%0%2025/32025/42025/52025/62025/72025/8二线12城新房销售面积同比增速累计同比增速-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2025/32025/42025/52025/62025/72025/8三线28城新房销售面积同比增速累计同比增速 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 房地产 8 月 1 日-15 日 22 城二手房成交面积同比下降 1%，其中一线上升 3%，二线下降 3%，三线下降 6%。年初至今 22 城二手房累计同比上升 13%，其中一线上升 19%，二线上升 11%，三线上升 7%。 图表5： 44 城新房销售面积同比增速 图表6： 一线 4 城新房销售面积同比增速 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表7： 二线 12 城新房销售面积同比增速 图表8： 三线 28 城新房销售面积同