7月房地产行业月报：销售同比承压，投资波动较大

行业月度报告 · 房地产行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 销售同比承压，投资波动较大 —— 7 月房地产行业月报 2025 年 8 月 15 日 ⚫ 销售：同比表现继续承压。2025 年前 7 月全国商品房销售面积 51560 万方，同比下降 4.00%，降幅较 2025 年前 6 月扩大 0.5pct。2025 年 7 月单月销售面积 5709.45 万方，环比下降 45.81%，同比下降 7.83%。2025 年前 7 月全国商品房销售额 49566 亿元，同比下降 6.50%，降幅较上月扩大 1.00pct。2025 年 7 月单月销售金额 5324.75 亿元，环比下降 47.54%，同比下降 14.06%。对应前 7 月销售均价为 9613 元/平米，同比下降 2.60%，环比下降 0.37%；7月单月销售均价 9326 元/平米，环比下降 3.20%，同比下降 6.75%。7 月为传统淡季，销售数据环比波动较大。随着 7 月城市工作会议再次提到地产新模式、城中村改造和危旧房改造，楼市有望逐渐修复。 ⚫ 投资：开工与竣工的同比表现波动较大。2025 年前 7 月房地产开发投资53580 亿元，同比下降 12.00%，降幅较上月扩大 0.8pct；7 月单月开发投资6922 亿元，环比下降 33.59%，同比下降 17.04%。开工端：2025 年前 7 月新开工 35206 万方，同比下降 19.40%，降幅较 2025 年前 6 月收窄 0.6pct；2025 年 7 月单月新开工面积 4841.68 万方，环比下降 32.57%，同比下降15.42%。竣工端：2025 年前 7 月竣工面积 25034 万方，同比下降 16.50%，同比降幅较上月收窄 1.70pct；7 月单月竣工面积 2467.39 万方，环比下降40.99%，同比下滑 29.39%。开工和竣工端的同比表现波动较大，其中竣工的单月同比降幅扩大。 ⚫ 资金：国内贷款累计同比增长。2025 年前 7 月房企到位资金 57287 亿元，同比下降 7.50%，降幅较 2025 年前 6 月扩大 1.30pct。其中前 7 月国内贷款为 9207 亿元，同比增长 0.10%；自筹资金 20230 亿元，同比下降 8.50%，定金及预付款 16815 亿元，同比下降 9.90%，个人按揭贷款 7918 亿元，同比下降 9.30%。房企资金来源中，国内贷款的累计同比持续增长。 ⚫ 投资建议：7 月为传统淡季，楼市销售表现承压，投资波动较大。随着 7 月城市工作会议再次提到地产新模式、城中村改造和危旧房改造，楼市有望逐渐修复。在政策的加持下，地产板块的配置价值凸显。我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：招商蛇口、保利发展、华润万象生活、滨江集团、新城控股、招商积余、龙湖集团；建议关注：1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；2）优质物管：绿城服务；3）优质商业：恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家。 ⚫ 风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。 房地产行业 推荐 维持评级 分析师 胡孝宇 ：huxiaoyu_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070001 相对沪深 300 表现图 2025-8-15 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1. 【银河地产】行业月报_房地产行业_销售同比承压，开工竣工修复 2. 【银河地产】行业月报_房地产行业_销售面积单月环比修复，累计投资依然承压 3. 【银河地产】行业月报_房地产行业_销售面积降幅收窄，国内贷款累计同比转正 4. 【银河地产】行业月报_房地产行业_销售降幅持续收窄，投资依然承压 5. 【银河地产】行业月报_房地产行业_销售降幅显著修复，投资降幅收窄 6. 银河地产】行业月报_房地产行业_单月销售金额正增长，单月均价同比提升 -30%-10%10%30%50%2024-08-012024-08-282024-09-262024-10-302024-11-262024-12-232025-01-202025-02-242025-03-212025-04-182025-05-202025-06-172025-07-14房地产沪深300行业月度报告 · 房地产行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 销售：同比表现继续承压 ................................................................................................................... 3 （一） 全国市场 ....................................................................................................................................... 3 （二） 区域市场 ....................................................................................................................................... 3 二、 投资：开工与竣工的同比表现波动较大 ................................................................................................. 4 （一） 投资端 .......................................................................................................................................... 4 （二） 开工端 .......................................................................................................................................... 4 （三） 竣工端 ..............................................................................................