浦发银行(600000)数智化战略驱动五大赛道增长，资产质量改善打开估值修复空间

证券研究报告 | 首次覆盖报告 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 浦发银行（600000.SH） 数智化战略驱动五大赛道增长，资产质量改善打开估值修复空间 概览：新局开启，业务发展重心聚焦五大战略赛道 1）浦发银行的前十大股东中国有资本持股比例占 53.1%，上海市国资委及其一致行动人合计持股 29.5%。浦发银行新任高管团队于 2024 年搭建完成，董事长张为忠先生曾于建行任职多年，具备丰富的银行从业与管理经验。行长谢伟先生于行内多部门任职多年，非常熟悉公司治理与内部经营情况。 2）业务发展重心聚焦五大战略赛道，打造差异化竞争优势。浦发银行凭借数智化转型的纵深推进，正加速构建差异化竞争优势。同时公司通过深度整合战略赛道，与上海国际金融、贸易等区位中心建设产生协同效应，积极优化资源配置加速推进产品创新。在 2025 年第一季度经营业绩中，浦发银行实现营业收入与归母净利润正增长（（营业收入+1.31%，归母净利润+1.02%）。 a. 科技金融：凭借上海国际科技创新中心优势大力发展，截至 25Q1，服务科技型企业超 8.75 万户，较上年末增加 1.64 万户，增长23.07%；科技金融贷款余额达 6822 亿元，占贷款总额 12.23%，较上年末增加近 800亿元，增长 13.25%，进一步聚焦服务科技创新型企业。 b. 供应链金融：深度打造“浦链通”数智化供应链服务体系，截至 2025Q1已为 907 家核心企业、7403 家供应商累计提供融资 512.18 亿元，较上年末增长 53.38%。公司供应链金融业务累计服务活跃上下游供应链客户25466 户，实现在线供应链业务量达 1612.35 亿元，同比增幅高达 388%。 c. 普惠金融：截至 25Q1，普惠两增口径贷款余额 4807.33 亿元，占贷款总额 8.62%，较上年末增加 150.16 亿元，增长 3.22%；贷款户数达 41.85万户，较上年末增加 0.81 万户，增长 1.97%。 d. 跨境金融：依托上海国际金融中心优势，聚焦自贸金融、跨境电商、跨境避险、跨境资金管理、跨境并购、跨境贸易、跨境资产托管、跨境人民币等八大跨境金融重点服务场景，25Q1 实现涉外收付业务量达 4068 亿元，较去年同期增长 9.55%；跨境本外币融资余额约 2553.73 亿元，较上年末增长 13%；公司跨境活跃客户数突破 1.85 万户，较去年同期增长 3%。 e. 财资金融：在跨公司、跨条线、跨资产负债端、跨境内外市场的模式下为客户提供财富管理和资产管理服务。截至 25Q1，服务个人客户（含信用卡）1.60 亿户，个人存款余额达近 1.68 万亿元，较上年末增加 1273.96亿元，增长 8.22%；管理的 AUM 个人金融资产余额（（含市值）达 4.04 万亿元，较上年末增加 0.16 万亿元，增长 4.12%。子公司浦银理财规模亦可观，2024 年实现营业收入 19.77 亿元，净利润 11.61 亿元，总产品规模达到 13195.78 亿元，较上年末增长 29.57%。 3）再融资为公司未来进一步发展打开空间。浦发银行 2025 年一季度末核心一级资本充足率为 8.79%，低于上市股份行整体的 10.07%。但公司于 2019 年发行了 500 亿元可转债，近期信达投资有限公司将持有的 1.18 亿张浦发转债转为 A 股普通股，截至 2025 年 7 月 25 日，累计共有人民币 134.4 亿元浦发转债转为公司普通股，尚未转股的浦发转债金额为人民币 365.58 亿元，未转股比例 73.12%，若剩余转债顺利转股，按照 25Q1买入（首次） 股票信息 行业 股份制银行Ⅱ 07 月 29 日收盘价（元） 12.79 总市值（百万元） 387,123.62 总股本（百万股） 30,267.68 其中自由流通股（%） 100.00 30 日日均成交量（百万股） 82.00 股价走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001 邮箱：chenhuiqin@gszq.com 分析师 朱广越 执业证书编号：S0680525070002 邮箱：zhuguangyue@gszq.com 相关研究 -10%8%26%44%62%80%2024-072024-112025-032025-07浦发银行沪深3002025 08 06年 月 日 gszgszqdqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 风险加权资产 73745.38 亿元测算，其核心一级资本充足率或将提升 0.5pc至 9.29%。 基本面：区位优势显著，规模稳增，结构优化 1）区位优势：立足上海，深耕长三角，区位优势助力银行多面发展 浦发银行经营发展与区位优势紧密相连，形成特定战略布局：浦发银行总部位于上海，立足长三角，并布局全国与拓展海外市场，目前设有 42 家一级分行及超 1700 个分支机构，浦发银行在长三角地区主场优势明显，2024 年末浦发银行长三角地区的营业收入占比为 22.99%，营业利润占比为 45.95%，2024 年末贷款余额为 5.39 万亿元，其中在长三角区域内贷款余额为 1.84 万亿元，较上年末增长超 10%，占全行贷款比例 34.1%。 2）存贷规模稳定增长，结构优化对息差企稳或将形成支撑 浦发银行的存贷规模呈现出稳定增长的态势，对公贷款占比提升显著。公司不断加大信贷投放力度，使得信贷增长的稳定性得到有效提升。 资产端方面，2024 年贷款总额达 5.39 万亿元，同比增加 7.45%，2025Q1进一步升至 5.58 万亿元，较年初增长 3.49%。2024 年末浦发银行公司贷款占比为 58.97%，较可比同业高 5.1pc。2024 年末个人贷款占比为35.04%，较上年末下降 2.14pc，与同业趋势一致。从定价来看，2024 年末浦发银行对公贷款收益率为 3.61%，较 2023 年末下降 24bps，显著好于同业（24 年末股份行平均对公贷款收益率为 3.78%，较 23 年末降幅为32bps）。在当前反内卷的环境下，浦发银行的对公贷款利率已相对较低，预计未来进一步下降的空间有限。 负债端方面，2025Q1 存款总额为 5.47 万亿元，比上年末增加 3243.79 亿元，增长 6.30%。存款长期化、定期化趋势仍在延续。2024 年末浦发银行定期存款占比为 60.3%，较上年末抬升 3.84pc，股份行定期存款占比为58.1%，较上年末提高 1.86pc。2024 年末浦发银行存款付息率较上年同期压缩 19bps，可比同业降幅为 17bps，对息差企稳或将形成一定的支撑。 2024 年末浦发银行净息差为 1.42%，较上年末下降 10bps，可比股份行的下降幅度为 16bps。整体来看，预计浦发银行或能维持净息差降幅优于同业的趋势，进而巩固营收增速趋