金融行业月报：理财存续微增，ETF规模扩容

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 理财存续微增，ETF 规模扩容 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 汪煜 研究员 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 贺雅亭 研究员 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 10 6321 1166 孙亦欣 研究员 SAC No. S0570525070004 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 李润凌 联系人 SAC No. S0570123090022 lirunling@htsc.com +(86) 21 2897 2228 蒲葭依 联系人 SAC No. S0570123070039 SFC No. BVL774 pujiayi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 招商银行 600036 CH 54.44 买入 宁波银行 002142 CH 35.12 买入 广发证券 000776 CH 21.34 买入 东方证券 600958 CH 12.95 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 8 月 07 日│中国内地 行业月报 理财存续微增，ETF 规模扩容 7 月银行理财规模环比增长 0.29 万亿元至 30.94 万亿元，债市波动导致收益率有所下滑。公募基金新发份额环比减少，7 月发行 957 亿份，月环比-22%。科创债 ETF 集体发行，同时股票 ETF 单位净值持续提升，驱动 ETF 资产净值整体增长。当前资本市场改革深化，奠定资管产品发展基础。建议把握优质个股，银行推荐零售及财富管理标杆招行，财富管理战略地位提升的宁波；券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券、东方证券。 银行理财：存续规模微增，理财收益波动 7 月理财产品存续规模微增，但受债市波动影响，弱于往年季初水平。7 月末银行理财产品存续规模 30.94 万亿元，在 6 月回表的基础上，环比仅微增 0.29 万亿元，明显弱于 21-24 年 7 月平均的 1.55 万亿元。受债市回调的影响，理财产品收益率环比下行，破净比例提升。近 1月收益率环比-71bp 至 1.95%；破净比例 3.05%，较上月提升。 公募基金：新发份额环比减少，ETF 资产净值扩张 根据 Wind 统计，截至 2025 年 7 月末，全市场公募基金规模 34.05万亿元，月环比+0.99%，同比+10%，存量规模继续上升。7 月末ETF 份额、资产净值环比分别+0.4%至 2.74 万亿份、+6.7%至 4.59万亿元，主要系科创债 ETF 集体发行，同时股票 ETF 单位净值持续提升。7 月公募基金发行份额为 957 亿份，月环比-22%。收益方面，股票及混合型基金近期表现较好。 券商资管：存量规模环比下降，新发份额环比下滑 根据基金业协会数据，截至 25Q1 末，券商资管规模为 5.93 万亿元，季度环比-3%。2025 年 7 月新发份额 69.45 亿份，环比-10%。从新发份额结构上看，债券型占比最高，达 52.10%，FOF 型占比次之，达 37.53%。 私募基金：存量规模微幅下滑，证券投资基金备案规模同比大幅提升 根据基金业协会数据，截至 2025 年 6 月末，全市场私募基金产品规模 20.26 万亿元，月环比-0.06%。增量方面，6 月私募基金新增备案规模 501 亿元，同比提升 83%。其中，私募证券投资基金新增备案规模 300 亿元，同比+125%；私募股权投资基金新增备案规模 93 亿元，同比+21%。 保险资管：险资运用余额稳步上升，股票配置比例环比提升 截至 25Q1 末，保险资金运用余额达 34.93 万亿元，较年初+5%。结构上看，财产险公司债券、股票、证券投资基金和长期股权投资的配置比例为 40.01%、7.56%、8.24%、6.25%，债券、股票占比环比提升 0.87、0.35 个百分点；人身险公司债券、股票、证券投资基金和长期股权投资的配置比例为 51.18%、8.43%、4.66%、8.27%，债券、股票、长期股权投资占比环比提升 0.92、0.86、0.51 个百分点。 信托：发行规模环比下滑 根据信托业协会，截至 24 年末，行业资产规模 29.56 万亿元，较 24年初+23.55%。根据 Wind 统计，7 月信托产品共发行 1,039 只，合计 185 亿元，发行规模月环比-83%。 风险提示：数据统计样本代表性不足；政策变化超预期。 (5)11264257Aug-24Dec-24Apr-25Aug-25(%)银行证券沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 正文目录 核心要点 ....................................................................................................................................................................... 4 银行理财：存续规模微增，理财收益波动 .................................................................................................................... 5 理财产品发行：7 月新发数量相较于 6 月增加 ...................................................................................................... 5 理财产品存续：银行理财存续规模上升 ................................................................................................................ 8 理财产品收益率：近 1 月收益率下行 ..............................................................................................................