国防军工行业专题研究：商业航天高密度发射加速，应用百花齐放可期

行业研究 / 国防军工 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 国防军工行业专题研究 商业航天高密度发射加速，应用百花齐放可期 2025 年 08 月 06 日 【摘要】  运力瓶颈逐步缓解叠加民商火箭加速入场，低轨卫星互联网星座进入密集组网发射新阶段。经过近 5 年的立项、招标、产业链各环节成员单位的通力协作，我国低轨星座近期迎来了高光时刻：自 2025.7.27 日起 8 天内成功发射三批组网卫星，创最短发射间隔记录，实现了多地——文昌、太原、海南商业发射场三线并行，多箭——长征六号改、长征八号甲、长征十二号火箭滚动发射。垣信卫星 13.37 亿元大标拆分为高、低运力双包，预示着星座总体单位大幅调整运载火箭选型思路，更多火箭型号将投入低轨星座组网建设，民营火箭公司或将贡献重要力量。  制度供给与政策导向正成为重塑商业航天竞争格局的核心变量。发射端：美国国会拟推《LAUNCH Act》精简许可、绑定联邦资源，以巩固全球发射定价权与规则主导权；中国则以《关于商业航天项目质量监督管理工作的通知》建立全生命周期质量门槛，倒逼低质企业出清、订单与资本向头部集中，配套体系加速军工级升级。应用端：《终端设备直连卫星服务管理规定》+《5G 卫星无线电接口技术规范》+准入流程松绑的“组合拳”，打通“卫星-终端-服务”闭环，为手机直连等场景规模化落地扫清障碍，应用端市场高速增长可期。  星座建设多元化发展，应用领域百花齐放催生新兴赛道。在低轨通信星座外，遥感、算力、中继等星座建设持续推进。地方政府积极参与到商业航天商业化的进程，推动服务于地区发展的星座项目上马，尝试用新技术、新视角、新高度助力城市安全、数字农业等新兴市场发展。太空算力、太空中继等新型星座在解决空间数据传输、运算、通信效率等问题上提供新的方案。多元星座的发展将推动多元的下游应用，随着通信、遥感、算力等多元化星座基建快速推进，应用端百花齐放可期。 【配置建议】  随着运力瓶颈的不断缓解，低轨星座发射周期大幅缩短，商业航天基建端快速推进，从卫星制造到应用与运营，四大产业环节滚动加速，建议关注 1、卫星制造：臻镭科技、陕西华达、中国卫星。2、卫星发射：超捷股份、航天动力、九丰能源、高华科技。3、卫星服务：中国卫通。4、地面设备：盟升电子、海格通信、国博电子、震有科技。 【风险提示】 运载火箭发展、巨型星座组网进度、应用拓展不及预期。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：张凯 证书编号：S1160525050002 相对指数表现 相关研究 《紧握核心资产，谋新谋变》 2025.06.30 《标准、规定逐步落地，卫星互联网应用端市场有望加速打开》 2025.05.19 -20%-6%8%22%36%50%2024/82025/22025/8国防军工沪深300敬请阅读本报告正文后各项声明 2 国防军工行业专题研究 正文目录 1. 运力紧缺缓解，多地多箭齐发推动高密度发射加速 ................................... 3 1.1. 多地多箭齐发，创最短组网卫星发射记录 ............................................... 3 1.2. 箭队规模扩充，民商火箭将贡献重要力量 ............................................... 3 2. 法规持续落地，为行业规范有需发展奠定基石 ........................................... 4 2.1. 发射端：美国或简化许可巩固定价权，中国质量立规倒逼产业升级 ....... 4 2.2. 应用端：政策组合拳打通应用生态，卫星应用市场进入规模化发展新阶段 ........................................................................................................................ 5 3. 星座多元发展，应用百花齐放 .................................................................... 5 4. 投资建议 ..................................................................................................... 8 5. 风险提示 ..................................................................................................... 8 图表目录 图表 1： 我国低轨卫星互联网星座进入密集组网阶段 .................................. 3 图表 2： 垣信卫星两次招标对比 ................................................................... 4 图表 3： 民营企业火箭型号信息 ................................................................... 4 图表 4： 发射端近期相关政策 ....................................................................... 5 图表 5： 应用端近期相关政策 ....................................................................... 5 图表 6： 遥感卫星在国土检测的应用 ............................................................ 6 图表 7： “环天星座”及“天俯之眼”项目近况 .......................................... 6 图表 8： 算力星座对于太空侦察效率提升意义重大 ...................................... 6 图表 9： 计算类卫星组网示意 ....................................................................... 7 图表 10： 算力与中继星座基建拉开序幕 ...................................................... 7 图表 11： 商业航天重点关注公司 .................................................................. 8 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 国防军工行业专题研究 1.运力紧缺缓解，多地多箭齐发推动高密度发射