国防军工行业周报(2025年第32周)：军工上行趋势不变，持续建议加大关注度

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 国防军工 2025 年 08 月 05 日 军工上行趋势不变，持续建议加大关注度 看好 ——国防军工行业周报（2025 年第 32 周） - 证券分析师 韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 武雨桐 A0230520090001 wuyt@swsresearch.com 穆少阳 A0230524070009 musy@swsresearch.com 研究支持 达邵炜 A0230124030001 dasw@swsresearch.com 联系人 达邵炜 (8621)23297818× dasw@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 上周申万国防军工指数上涨 0.08%，中证军工龙头指数下跌 1.04%，同期上证综指下跌 0.94%，沪深 300 下跌 1.75%，创业板指下跌 0.74%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块 0.08%的涨幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 6 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均涨幅为 0.65%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为山河智能（28.88%）、长城军工（22.91%）、航天动力（13.95%）、爱乐达（13.22%）、中光防雷（11.08%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为 ST 应急（-11.49%）、博云新材（-10.91%）、应流股份（-5.53%）、广东宏大（-5.48%）、旋极信息（-5.22%）。 重要信息回顾： ⚫ 军工受市场风险偏好影响出现波动，但十五五规划预期打开军工空间上限，叠加军贸不断预期催化，预期行情持续上行，尤其是一些底部且基本面发生变化的标的具有较强上涨动力，建议持续加大军工关注度。 ⚫ 军工基本面进入上行大周期。军工内需核心驱动力是军队建设，我军现正在"机械化+信息化"建设冲刺期，有望在百年建军后顺利切入以六代装备为代表的"智能化+无人化"下一个军队建设周期，从而提升国内需求，保障军工进入增长大周期。 ⚫ 军贸开启供需共振大格局。随着全球地缘政治变化加剧，全球军贸需求不断扩大，而随着产品迭代加快且体系能力强化，尤其经过印巴冲突，我国产品性能和供给能力获得高度认可，所以预计我国军贸的需求与供给将会发生强烈共振，从而造就中国军贸未来大格局。 ⚫ 军工增长大周期有望提升行业估值。军贸重塑全球格局叠加国内建设大周期，打开军工大空间，军工"科技平权"有望获得更多认可和更高估值，预计未来市场不断认可军工上升期，从而不断提升行业整体估值。 ⚫ 建议加大军工关注度，关注弹性/主题品种。 1）主机关注下一代装备；2）精确制导武器预计在 2025 年将开始初次增长阶段；3）军贸开启新时刻，体系化出口将不断兑现；4）AI/机器人正加速迭代，为新质战力核心。 ⚫ 重点关注标的：1、高端战力组合：中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、菲利华、金天钛业、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、中航重机、三角防务、西部超导；2、新质战力组合：紫光国微、成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子。 ⚫ 风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 1．市场回顾 上周申万国防军工指数上涨 0.08%，中证军工龙头指数下跌 1.04%，同期上证综指下跌 0.94%，沪深 300 下跌 1.75%，创业板指下跌 0.74%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块 0.08%的涨幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 6 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均涨幅为 0.65%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为山河智能（28.88%）、长城军工（22.91%）、航天动力（13.95%）、爱乐达（13.22%）、中光防雷（11.08%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为 ST 应急（-11.49%）、博云新材（-10.91%）、应流股份（-5.53%）、广东宏大（-5.48%）、旋极信息（-5.22%）。 图 1：国防军工板块相对市场表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2025/7/28-2025/8/1 图 2：国防军工板块相对行业表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2025/7/28-2025/8/1 0.08%-0.74%-0.94%-1.04%-1.75%-2%-1%0%1%国防军工创业板指上证指数军工龙头沪深3002.95%2.54%1.13%0.28%0.10%0.08%-0.20%-0.46%-0.76%-0.84%-1.46%-1.59%-1.84%-1.87%-2.10%-2.14%-2.17%-2.22%-2.24%-2.31%-2.36%-2.40%-2.41%-2.62%-2.94%-2.97%-3.22%-3.30%-3.43%-4.62%-4.67%-6%-4%-2%0%2%4%医药生物通信传媒电子社会服务国防军工计算机综合机械设备银行基础化工轻工制造公用事业家用电器环保纺织服饰食品饮料商贸零售钢铁建筑材料汽车非银金融建筑装饰电力设备石油石化农林牧渔交通运输美容护理房地产有色金属煤炭 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共6页 简单金融 成就梦想 图 3：军工集团以及民参军主题指数市场表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2025/7/28-2025/8/1 表 1：国防军工板块涨幅前五 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 上周收盘价（元） 市值（亿元） 市盈率 TTM 002097.SZ 山河智能 28.88% 14.19 152.49 179.78 601606.SH 长城军工 22.91% 35.30 255.65 -66.83 600343.SH 航天动力 13.95% 15.77 100.65 -52.82 300696.SZ 爱乐达 13.22% 25.10 73.58 -467.45 300414.SZ 中光防雷 11.08% 15.54 50.66 641.23 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2025/