农林牧渔行业我国牛肉需求分析-肉牛：需求刚性托底

肉牛：需求刚性托底——我国牛肉需求分析2025年8月3日分析师张心怡邮箱Zhangxinyi@stocke.com.cn证书编号S1230524020002分析师钟凯锋邮箱Zhongkaifeng@stocke.com.cn证书编号S1230524050002行业评级：看好证券研究报告摘要2➢ 1、牛肉消费稳步增长，结构特征明显，韧性凸显中国牛肉市场消费量稳步增长。复盘牛肉消费历史表现，一方面，结构特征显著：（1）类别结构方面，热鲜主导格局稳定，鲜、冻肉市场均加速扩容；（2）场景结构方面，高端化与场景分化并行；（3）进口结构方面，渠道多元与品类升级并进；（4）时间结构方面，季节特征明显，2025年淡季不淡趋势显现。另一方面，我国牛肉消费具有较强韧性：（1）从外部扰动看，尽管餐饮市场扩容为牛肉消费重要驱动，但餐饮收入波动下牛肉需求仍稳健增长；（2）从价格扰动看，短期价格波动对需求造成扰动，但长期消费需求仍具刚性特征。➢ 2、牛肉消费结构优化和消费下沉仍有较大增长空间中国牛肉消费总量全球领先，但人均水平低于全球平均，牛肉消费城乡差异与区域集中特征并存，下沉市场空间广阔，未来增长将更多依赖结构性转型。➢ 3、风险提示：餐饮修复低于预期；替代品冲击加剧；食品安全事件现状：增长稳、结构明、韧性强01Partone3牛肉消费持续增长，肉类消费占比逐步提升4➢ 中国牛肉市场消费量稳步增长，牛肉消费占比逐步提升。2015-2024年我国牛肉及小牛肉消费量由675.4万吨增长至1103.8万吨，CAGR5.61%，其中2018–2019年非洲猪瘟爆发下猪肉替代需求增加，牛肉需求高增，2020年受外部冲击增速放缓但仍维持正增长，体现出牛肉消费的韧性与长期扩张趋势。与此同时，牛肉在我国肉类消费结构中的占比从2015年的7.8%波动提升至2024年的10.9%，牛肉份额的不断扩大意味着其消费频次和日常化程度正在上升。总量与人均占比的同步增长，说明在膳食结构优化背景下，牛肉正逐步成为更常规化的优质蛋白选择。图：我国主要肉类消费结构资料来源：ifind，浙商证券研究所1.1图：我国牛肉和小牛肉消费量及增速变化7.8%8.0%8.3%8.9%10.8% 11.0% 10.1% 10.6% 10.8% 10.9%0%20%40%60%80%100%2015201620172018201920202021202220232024猪肉禽肉牛肉及小牛肉羊肉0%2%4%6%8%10%12%14%0200400600800100012002015201620172018201920202021202220232024中国牛肉和小牛肉消费量（万吨）yoy（%）热鲜肉主导格局稳定，鲜肉与冷冻市场均加速扩容5➢ 牛肉类别消费结构方面，热鲜肉主导格局稳定，热鲜肉为主占比近60%，冷鲜肉与冷冻肉各占21%，反映出消费者长期以来对“鲜肉”为先的偏好。消费场景方面，热鲜肉主要供应火锅店、餐厅等现炒现涮类中高端餐饮场所；冷鲜肉则以大型商超、生鲜电商为核心流通渠道，广泛用于高端餐饮和品质敏感型家庭烹饪；而冷冻肉凭借储运和成本优势，成为加工企业、连锁品牌及团膳厨房等标准化供给体系中的主要原材料。近年来，随着城市化推进、冷链物流完善及消费习惯转型，鲜肉与冷冻市场均加速扩容。图：牛肉消费种类占比资料来源：通辽市科技服务业协会，华经产业研究院，共研网，浙商证券研究所1.2图：中国冷冻牛肉市场规模及同比增速热鲜肉, 58%冷鲜肉, 21%冷冻肉, 21%图：中国鲜牛肉市场规模及同比增速-10%-5%0%5%10%450050005500600065007000202020212022202320242025E冷冻肉市场规模（亿元）yoy0%5%10%15%20%3000400050006000700080002019202020212022202320242025E鲜牛肉市场规模（亿元）yoy牛肉消费高端化与场景分化并行6➢ 牛肉消费圈层拓展，高端牛肉市场快速扩容。布瑞克农业咨询数据显示，高端牛肉年均需求增速达25%，特色品类如牦牛肉、草饲牛肉等溢价达普通产品2–5倍。当前高端牛肉消费主力集中于北上广深等城市，年人均消费达800–1200元，新兴城市如杭州、成都、苏州增速超28%。➢ 牛肉消费场景多元渗透，其中火锅烧烤占比最高（38%），快餐简餐、零售预制等场景稳步扩大，叠加仓储会员店、美团即时零售与私域订制等渠道崛起，牛肉消费呈现出圈层拓展与消费场景分化同步演进的格局。图：牛肉市场价格区间分布资料来源：广东康厨食品，中经联高品质肉牛分会，浙商证券研究所1.3消费场景代表品类市场占比核心痛点火锅烧烤肥牛卷/牛仔骨38%同质化严重，溢价空间低快餐简餐牛肉汉堡/卤肉饭25%成本敏感(原料占菜品成本40%)正餐宴请战斧牛排/黑椒牛柳20%烹饪技术门槛高，标准化难零售预制即食牛肉干/自热火锅17%保质期与风味保留矛盾表：牛肉场景化消费梳理进口牛肉消费：渠道多元与品类升级并进7➢ 进口牛肉消费结构方面，渠道多元与品类升级并进。•从牛肉类型看，当前我国进口牛肉以冷冻肉为主，具备储运便利与成本优势，占比超过六成；冷鲜肉定位中高端市场，占比约30%；草饲、精细分割等特色产品占比近10%。•从消费渠道看，零售市场占比52%，餐饮、电商快速渗透，满足多样化消费场景。•从进口来源看，巴西依托价格优势拓展至中低端零售端，澳大利亚主攻高端餐饮市场，俄罗斯则凭借运输成本优势切入预制菜原料渠道。进口牛肉整体消费结构正向高品质、多元化方向加速演进。图：进口牛肉消费渠道资料来源：爱采购，肉制品联盟，中经联高品质肉牛分会，浙商证券研究所1.4进口牛肉类型特征占比冷冻肉质量稳定，采购方便，价格相对较低＞50%鲜肉冷链运输，价格较高≈30%冷冻肉牛肉副产品牛肉骨，血液等，用于制作特色菜≈10%其他品种精细肉牛肉，草饲肉牛肉等≈10%零售市场（含超市、便利店）, 52%餐饮, 26%电商, 13%其他, 9%表：进口牛肉类型及特点来源国2023年占比核心竞争力餐饮渠道应用巴西32%价格优势(比澳洲低25%)火锅肥牛卷牛肉汉堡澳大利亚28%和牛基因改良技术高端牛排馆日式烧肉阿根廷15%草饲牛肉健康标签健身轻食沙拉儿童餐俄罗斯12%中欧班列运输成本优势中央厨房预制菜原料表：进口牛肉结构演变消费季节特征明显，2025年淡季不淡趋势显现8资料来源：Wind，国际畜牧科技，浙商证券研究所添加标题➢ 我国牛肉市场具有明显的季节性消费特征，通常呈现“上半年淡、下半年旺”，8月起至春节前为传统旺季，春节前后牛肉价格常触及年内高点；春节过后至7月为季节性淡季，价格往往出现阶段性回落。➢ 2025年“淡季不淡”：在传统淡季牛肉价格走势未现明显回调，反而自一季度起稳步回升，除供给端去化支撑外，也受消费“淡季不淡”支撑。1.5图：2023-2024年牛肉季度消费量（万吨）图：月度牛价变化（元/公斤）150190230270310350一季度二季度三季度四季度20232024606570758085901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023202420259➢ 复盘牛肉消费历史表现，我国牛肉消费具有