计算机行业动态报告：AI应用货币化先锋-GPT5前瞻之多模态

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机行业动态报告 GPT5 前瞻之多模态——AI 应用货币化先锋 2025 年 07 月 29 日 ➢ GPT5 发布在即，有望挑战多模态 AI 新高度。当前多模态 AI 正在向“多模态全才”发展，绝大多数多模态大模型仍然停留在 L3 级别（任务级协同），对于L4 范式级协同及 L5 模态级协同仍然有较大差距，而据早前官方口径，GPT5 有望将前期各类模型整合在一起，我们认为强大整合的 GPT5 有望集推理、多模态、Agent、编程、Deep research 等功能于一身，冲击 L5 级别多模态 AI。 ➢ 全球科技巨头争先入局，多模态或是 AI 货币化的先锋。据快手官方，2025Q1可灵 AI 已经实现 1 亿美元 ARR，展现出良好的 AI 货币化能力，科技巨头纷纷押注多模态 AI，如： ➢ 1）腾讯发布混元 3D 世界模型，一键生成“我的世界”； ➢ 2）阿里通义万相是业界首个使用 MoE 架构的视频生成模型，总参数量为27B，激活参数 14B，还支持电影美学控制系统； ➢ 3）字节在 Seed1.6 模型系列中探索了 Adaptive CoT 技术，让模型能够根据问题难度自动触发思考过程，取得了模型效果和推理性能的平衡等。 ➢ 国内上市公司也在加大多模态 AI 应用的商业化进程： ➢ 1）美图：推出了 RoboNeo，实现集图像编辑、视频生成、设计创作、网页建站于一体的智能 AI Agent； ➢ 1）万兴科技：有望对标可灵的天幕 2.0 即将发布，叠加超媒 AI Agent 打造一站式 AIGC 体验； ➢ 2）快手：快手可灵 2.0 模型在动态质量、语义响应、画面美学等维度，保持全球领先，2025Q1 就已经实现 1 亿美元 ARR 的亮眼表现； ➢ 2）合合信息：扫描全能王的能力范围在加速扩展，延伸至 AI 鉴真、AI Agent等前沿 AI 应用； ➢ 3）福昕软件：福昕智能文档解决方案以多模态解析技术和人工智能技术为基座，构建了从文档解析、知识索引到精准问答的全链条能力。 ➢ 投资建议：当前全球多模态 AI 正在向“多模态通才”转变，智能化水平与能力范围不断扩大，美图、快手等多模态 AI 产品已经体现出较强的 AI 货币化能力，多模态 AI 应用或成为 AI 大模型商业化变现的前锋，建议关注多模态 AI 相关标的：美图、快手、万兴科技、合合信息、福昕软件等；同时建议关注受益于多模态 AI 发展的 AI 应用、AI 算力等相关标的。 ➢ 风险提示：多模态 AI 技术落地不及预期，行业竞争加剧。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 研究助理 白青瑞 执业证书： S0100124010021 邮箱： baiqingrui@mszq.com 相关研究 1.计算机周报 20250727：迎接从“互联网+”到“AI+”的伟大跨越-2025/07/27 2.计算机行业深度报告：稳定币与 RWA 的全景扫描-2025/07/26 3.计算机行业 2025Q2 持仓分析：机构持仓处历史底部，集中度有所降低-2025/07/25 4.计算机周报 20250720：国产 AI 算力潜力被低估-2025/07/20 5.计算机周报 20250713：金融科技之后，国产算力与 AI 应用怎么看？-2025/07/13 行业动态报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 GPT5 发布在即，有望挑战多模态 AI 新高度 ............................................................................................................ 3 1.1 多模态 AI 的新基准：“多模态通才” ............................................................................................................................................... 3 1.2 科技巨头纷纷押注多模态 AI ............................................................................................................................................................ 5 2 重点公司多模态 AI 业务梳理 .................................................................................................................................... 9 2.1 美图：RoboNeo 定义 AIGC Agent 新范式 ................................................................................................................................ 9 2.2 快手：可灵 AI 货币化进程亮眼 ..................................................................................................................................................... 10 2.3 万兴科技：天幕 2.0+超媒 Agent 切入蓝海市场 ...................................................................................................................... 11 2.4 合合信息：扫描全能王的能力范围加速扩展 .............................................................................................................................. 12 2.5 福昕软件：智能文档解决方案加速落地 ...................................................................................................................................... 1