2025年8月A股策略：预期8月市场震荡回调，看好防御性红利板块

敬请阅读末页之重要声明预期 8 月市场震荡回调，看好防御性红利板块——2025 年 8 月 A 股策略相关研究：1. 《20250423湘财证券-策略研究-预期5月政策面转强，关注红利和消费》2025.04.232. 《20250525湘财证券-策略研究-6月风险偏好或继续上升，红利、消费和科技共振》 2025.05.253. 《20250624湘财证券-策略研究-预期7月市场继续震荡上行，红利、科技或是主力》2025.06.24分析师：仇华证书编号：S0500519120001Tel：(8621) 50295323Email：qh3062@xcsc.com地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点：2025 年以来 A 股主要指数震荡上行，科创综指涨幅居前据 Wind 数据，2025 年以来，A 股主要指数总体保持震荡上行态势。2、5、6 和 7 月份多数 A 股指数上行，1、3、4 月份则多数出现下跌。截至 2025年 7 月 25 日，我们关注的 6 个 A 股指数 2025 年以来累计涨幅情况是：上证指数上涨 7.22%、深证成指上涨 7.24%，创业板指上涨 9.27%、沪深 300 上涨 4.89%、科创综指上涨 17.80%、万得全 A 上涨 11.93%。7 月份 A 股指数多数上行，主要是因为中美就关税问题在 5 月签署联合声明后，7 月处于 90 天暂缓期内，缓和了市场对贸易领域的担忧；且上半年我国整体经济增长状况良好，GDP 同比增长 5.3%，为市场震荡上行奠定坚实基础。不过，中美关税 90 天暂缓期将在 8 月结束，双方未来在关税领域的不确定性较大；且上半年我国房地产领域投资增速下滑明显，房地产价格也持续下行，房地产成为上半年经济增长的主要拖累项；同时，上证指数在 7 月份连续突破 3400、3500 和 3600 点整数关口，抛压相对较重，我们预期 8 月份上证指数大概率会出现震荡回调。8 月份政策面或有波动、市场面依然宽松、基本面大致相对平淡宏观面，5 月中美关税联合声明以及 6 月中美伦敦会谈，标志中美贸易战暂时缓和，但 90 天暂缓期将在 8 月份到期，之后中美就关税的进一步谈判不确定性较大；而我国上半年整体经济发展状况良好，且 5 月 7 日国新办新闻发布会落地一揽子货币政策，除降准、降息外，还完善了现有结构性货币政策工具并创设新了的政策工具，预期 7 月政治局会议出台大量刺激性的政策的概率不大。市场面，资金方面大概率保持相对宽松，主要来源是长期资金入市；而美联储 7 月大概率会再次推迟降息。基本面，上市公司半年报将在 8 月份完成公布，预期会有公司因业绩亮眼而助推公司股价有所表现，但整体上市公司的业绩增长幅度将相对有限。据Wind 数据，我国工业增加值 6 月累计同比维持在 6%之上，但 5 月的工业企业利润总额同比为-1.10%，主要是 5 月当月同比增速为-9.10%，预期工业企业利润总额同比上半年将继续保持负值状况，一定程度上限制了对上市公司业绩超预期的想象空间。综合而言，8 月份最主要影响因素是中美贸易暂缓 90 天结束，但国内宏观政策大概率不会立即加码；上市公司上半年业绩落地；同时，市场在 7 月份连续突破压力位，市场抛压逐步上升等因市场在的综合作用，我们预判 8 月份市场大概率会出现震荡下行调整。投资建议长维度来看，目前 A 股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，在稳住股市的政策指导下，2025 年 A 股市场大概率以“慢牛”方式运行。中维度来看，2025 年政府工作报告中提到的科技、绿色、消费以证券研究报告2025 年 07 月 25 日湘财证券研究所策略研究策略月报敬请阅读末页之重要声明及基建等领域将是 2025 年度内市场关注的主要方向。短维度来看，8 月份中美关税 90 天暂缓期结束，中美关税谈判的不确定性将有所上升，但我国上半年整体经济运行状况良好，7 月宏观政策大幅加码的概率并不大，预期市场进一步上行难度较大。海外方面，预期美联储 7 月大概率继续维持现有利率，海外资金难以出现大幅流入的状态。综合而言，我们预期 8 月市场大概率会经历震荡下行调整。建议重点关注：长期资金入市相关的红利板块（银行、保险），消费相关的教育、乘用车等板块。风险提示国际方面：美国总统特朗普的出口政策具有较高的不确定性；美国对其贸易伙伴征收对等关税，可能导致全球经济放缓；中东地区军事冲突升级，可能导致全球石油价格异动；国内方面：美国提高对中国商品的关税，对我国净出口的影响将逐步显现；我国房地产价格若进一步下行，将影响国内推动消费的努力；地方债务化解依然需要时间，存在不及预期可能。1策略研究敬请阅读末页之重要声明1 A 股市场 2025 年以来运行状况汇总据 Wind 数据，2025 年以来，A 股主要指数总体保持震荡上行态势。2、5、6 和 7 月份多数 A 股指数上行，1、3、4 月份则多数出现下跌。截至 2025年 7 月 25 日，我们关注的 6 个 A 股指数 2025 年以来累计涨幅情况是：上证指数上涨 7.22%、深证成指上涨 7.24%，创业板指上涨 9.27%、沪深 300 上涨4.89%、科创综指上涨 17.80%、万得全 A 上涨 11.93%。表 1 A 股重要指数月度涨跌幅状况（截至：2025 年 07 月 25 日)代码名称1 月涨跌幅(%)2 月涨跌幅(%)3 月涨跌幅(%)4 月涨跌幅(%)5 月涨跌幅(%)6 月涨跌幅(%)7 月涨跌幅(%)2025 年涨幅（%）000001.SH上证指数-3.022.160.45-1.702.092.904.337.22399001.SZ深证成指-2.484.48-1.01-5.751.424.236.727.24399006.SZ创业板指-3.635.16-3.07-7.402.328.028.699.27399300.SZ沪深 300-2.991.91-0.07-3.001.852.504.854.89000688.SH科创 50-1.5111.96-3.46-1.18-1.155.717.1617.80881001.WI万得全 A-2.324.74-0.40-3.152.394.745.7511.93资料来源：Wind、湘财证券研究所7 月份 A 股指数多数上行，主要是因为中美就关税问题在 5 月签署联合声明后，7 月处于 90 天暂缓期内，缓和了市场对贸易领域的担忧；且上半年我国整体经济增长状况良好，GDP 同比增长 5.3%，为市场震荡上行奠定坚实基础。不过，中美关税 90 天暂缓期将在 8 月结束，双方未来在关税领域的不确定性较大；且上半年我国房地产领域投资增速下滑明显，房地产价格也持续下行，房地产成为上半年经济增长的主要拖累项；同时，上证指数在 7 月份连续突破 3400、3500 和 3600 点整数关口，抛压相对较重，我们预期 8 月份上证指数大概率会出现震荡回调。图 1 我国 70 大中城市房屋销售价格指数（二手房）累计涨跌幅状况（截至：2025 年 6 月）资料来源：Wind、湘财证券研究所（注：取 2005 年 6