稀土磁材行业周报：本周板块走弱但跑赢大盘，产业链价格继续走稳

敬请阅读末页之重要声明 本周板块走弱但跑赢大盘，产业链价格继续走稳 相关研究： 《本周板块反弹，产业链价格有望逐步企稳》 20260329 《本周板块继续大幅调整，产业链价格延续走跌》 20260322 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -12 5 47 绝对收益 -17 1 62 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼湘财证券研究所 核心要点： ❑ 市场行情：本周稀土磁材行业下跌 0.78%，跑赢基准 0.59pct 据 Wind 数据，本周1稀土磁材行业下跌 0.78%，跑赢基准（沪深 300）0.59pct。行业估值（市盈率 TTM）下行 3.45x 至 70.11x，当前处于 82.4%2历史分位。 ❑ 本周稀轻土精矿价格稳中有跌，中重稀土矿价格继续回升，镨钕价格稳步上行，镝价弱稳、铽价小幅反弹，钕铁硼毛坯价格保持平稳 ◆ 本周稀轻土精矿价格稳中有跌，中重稀土矿价格继续回升。据百川盈孚，本周国内混合碳酸稀土矿均价下跌 2.38%，四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格持稳，进口矿中独居石矿价格下跌 0.95%，美国矿价格持稳。本周国内中钇富铕矿价格回升 0.84%，进口缅甸离子型矿价格回升 1.16%。 ◆ 本周镨钕价格稳步上行。据 Wind 数据，本周氧化镨钕均价上涨5.68%，镨钕金属均价上涨 3.75%。本周氧化物价格回暖，金属厂入市叠加贸易商惜售支撑价格坚挺，金属端市场成交尚可，但下游磁材企业节前仍显谨慎。 ◆ 本周镝价弱稳、铽价小幅反弹。据 Wind，本周全国氧化镝均价跌0.72%，镝铁均价回升 1.12%。据 Wind，本周氧化铽均价略涨 0.08%，金属铽均价略升 0.26%。本周市场低价出货有限，但下游刚需释放为主，实际订单成交不足，价格上行缺乏支撑。 ◆ 本周钕铁硼毛坯价格保持平稳。据 Wind，本周毛坯烧结钕铁硼 N35均价走平，H35 均价走平。据 Wind，本周毛坯烧结钕铁硼 N35 均价持稳，H35 均价持稳。本周上游稀土金属价格上行但支撑不足，成本端波动有限。 ❑ 投资建议 ◆ 基本面变化。稀土供应端增量有限，尽管上游矿端供应充足，但矿商成本持续增加，矿价让步空间缩减，而一份面原矿分离企业受产能及指标影响，开工率难有大幅提升，部分不合规产能暂停生产，矿端镨钕产出下降；另一方面废料供应短期增加，但成本持续居高，且废料长期增量有限，市场整体供应持续偏紧。需求端近期市场成交减少，主因前期市场恐慌大跌导致采购推迟和订单观望，但需求仍存，待价格平稳后预计下游订单或陆续释放，终端订单增加，整体需求仍有支撑。综合来看，稀土市场供应面变动不大，短期新增产量有限，需求面长期看好，预计整体仍有增加，价格逐步企稳后，预计后续稀土价格有望稳中上调。。 ◆ 估值层面。当前绝对估值及相对历史估值水平受流动性宽松和产业政策及产业战略价值定位的支撑，维持较高水平。美伊冲突紧张局势加剧下原油价格持续冲高，对全球流动性及市场风险偏好的抑制进 1 本周行业涨跌幅及价格统计时间区间为 2026/03/30 至 2026/04/03，下同。 2 估值历史分位数计算使用数据区间为 2012/02/17 至 2026/04/03，下同。 证券研究报告 2026 年 04 月 05 日 湘财证券研究所 行业研究 稀土磁材行业周报 敬请阅读末页之重要声明 一步加强，对板块估值预计形成持续性压制。 ◆ 维持行业“增持”评级。维持行业“增持”评级。板块仍面临短期估值回调压力与产业中长期回升博弈，一方面板块估值高位受到市场风险偏好下降的压制，同时短期情绪主导稀土磁材价格弱势，板块估值回落压力主导当下行情；另一方面产业链价格趋势不变，政策约束下中长期看供给端难有明显增量，需求端仍有稳定增量，而随着年报披露窗口的到来，板块有望受到年报业绩增长的支撑。一是继续关注上游稀土资源企业，一方面政策支撑和战略价值定位的强化，另一方面是供需支撑下产业链价格的韧性，相关稀土资源企业有望受益估值溢价和盈利稳定。二是随着稀土价格回升趋势延续，下游磁材企业盈利有望持续修复，建议关注下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。 ❑ 风险提示 原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，美国关税政策带来需求端下行风险，国内稀土行业政策风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 稀土永磁行业市场行情及估值变动 据 Wind 数据，本周稀土磁材板块下跌 0.78%，跑赢基准（沪深 300）0.59pct。行业估值（市盈率 TTM）下行 3.45x 至 70.11x，当前处于 82.4%历史分位。 图 1 本周稀土磁材行业下跌 0.78%但跑赢基准 0.59pct 图 2 本周稀土磁材行业估值（PE/TTM）下行至 70.11x 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 2 稀土磁材产业链数据跟踪 本周稀轻土精矿价格稳中有跌，中重稀土矿价格继续回升。轻稀土矿方面，据百川盈孚数据，本周国内混合碳酸稀土矿均价下跌 2.38%至 4.1 万元/吨，四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持稳于 3.6 万元/吨和 3.1 万元/吨，进口矿中独居石矿价格下跌 0.95%至 5.2 万元/吨，美国矿价格持稳于 3.6 万元/吨。中重稀土矿方面，据 Wind 数据，本周国内中钇富铕矿价格回升 0.84%至24 万元/吨；据百川盈孚，本周进口缅甸离子型矿价格回升 1.16%至 17.45 万元/吨。 图 3 国内稀土精矿价格走势 图 4 进口稀土精矿价格走势 0102030405002468混合碳酸稀土精矿(包头,REO 50%,万元/吨)氟碳铈矿(四川,REO 70%,万元/吨)氟碳铈矿(山东微山湖,REO 45%，万元/吨)中钇富铕矿(TREO>92%，万元/吨)-右 010203040500246810独居石矿(港口,TREO 60%，万元/吨)氯化稀土片(REO 45%，万元/吨)美国矿（氟碳铈矿,REO 60%，万元/吨)离子型矿(缅甸，中钇富铕矿REO 90%，万元/吨)-右 资料来源：百川盈孚、湘财证券研究所 资料来源：Wind、百川盈孚、湘财证券研究所 -20%-5%10%25%40%-20%20%60%100%140%稀土磁材(长江)指数行业涨跌幅对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 本周镨钕价格稳步上行，氧化物价格回暖，金属厂入市叠加贸易商惜售支撑价格坚挺，金属端市场成交尚可，但下游磁材企业节前仍显谨慎。据 Wind数据，本周全国氧化镨钕均价上涨