行业景气观察：6月工企利润延续负增，汽车利润当月同比转正

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 07 月 30 日 定期报告 ——行业景气观察（0730） 本周景气度改善的方向主要在资源品、中游制造和金融地产领域。上游资源品中，钢材、煤炭价格上涨；中游制造领域，新能源和光伏产业链价格多数上涨，6 月汽车规上工企利润当月同比转正。信息技术中，6 月 LCD 出货量三个月滚动同比增幅收窄，北美 PCB 出货量、订单量同比转负。消费服务领域，票房收入上行，空冰洗彩零售额四周滚动同比增幅扩大。受有效需求不足、价格拖累等因素影响，工业企业盈利延续负增。推荐景气较高或有改善的钢铁、煤炭、电力设备、汽车、白色家电、影视院线、非银等。 ❑ 【本周关注】受有效需求不足、价格拖累等因素影响，工业企业盈利延续负增，6月工业企业利润当月同比降幅收窄。拆分结构看，成本同比上行、费用同比下行，利润率同比下行且处于历史低位；价格端仍是较大拖累。大类板块盈利多有放缓，中游设备逆势改善，TMT 保持正增，医药降幅收窄，消费、资源品同比下滑。细分行业中原材料行业盈利表现分化，钢铁、有色、化纤行业盈利改善，非金属利润同比转负；装备制造业仍然是增长的主要支撑，军工订单逐步放量，飞机制造、海洋工程装备等领域延续较高增长，“两新”政策持续发力，汽车量价改善，当月同比转正，电气机械、仪器仪表、金属制品盈利回暖； TMT 持续景气，消费类需求受国补政策提振，智能无人飞行器、计算机整机行业增速领先；扩消费政策效果持续显现，消费品制造业中家电、家具盈利受到提振。中美关系缓和，出口或好于预期，反内卷背景下，资源品价格普遍上涨，短期成本压力或有拖累，中长期伴随过剩产能出清，价格回暖，或驱动盈利“V”型修复。推荐关注业绩韧性或呈改善趋势的半导体、自动化设备、汽车、化学制药、军工、钢铁等。 ❑ 【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数上行，DXI 指数下行；本周 DDR4、DDR5 DRAM 存储器价格环比下行；本周 NAND 指数、DRAM 指数环比上行；7 月液晶电视面板价格月环比下行，6 月 LCD 出货量三个月滚动同比增幅收窄；6 月北美 PCB 出货量、订单量同比转负。 ❑ 【中游制造】本周 DMC 价格持平，部分锂原材料、钴产品价格上涨；本周光伏产业链中硅片价格上行；本周中国港口货物、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大；CCFI、CCBFI 下行，BDI 上行，BDTI 下行。 ❑ 【消费需求】生鲜乳价格下行，食糖价格下行；猪价、生猪均价下行，仔猪批发价持平。在生猪养殖利润方面，自繁自养、外购仔猪养殖利润下行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行。蔬菜价格指数上行，玉米、棉花期货结算价下行；票房收入十日均值上行；空冰洗彩四周滚动零售同比增幅扩大，中药材价格指数下行。 ❑ 【资源品】建筑钢材成交量十日均值上行；钢坯、螺纹钢价格均上行；国内铁矿石港口库存、主要钢材品种库存、唐山钢坯库存均上行；煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格、京唐港山西主焦煤库提价均上行；焦炭期货结算价下行，焦煤期货结算价上行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库与上周持平。全国水泥价格指数下行。Brent 国际原油价格上行；中国化工产品价格指数周环比上行，化工品价格多数上行。本周工业金属价格多数下行，铜、铝、锌、锡、镍价格下行，钴、铅价格上行，库存多数上行，铜、铝、铅、锡库存上行，锌、镍库存下行，黄金、白银期现价格下行。 ❑ 【金融地产】货币市场净回笼。A 股换手率、日成交额上行。土地成交溢价率上行，商品房成交面积上行。全国二手房出售挂牌量、挂牌价指数均下行。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格上行。全国重点电厂日均发电量 12 周滚动同比增幅收窄。 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 相关报告 《黑色系商品价格上涨，新能源和光伏产业链价格反弹（0723）》 《6 月社零同比增幅收窄，智能手机产量同比转正（0716）》 《6 月 CPI 同比转正，挖机、装载机销量同比增幅扩大（0709）》 《6 月制造业 PMI 环比回升，重卡销量同比增幅扩大（0702）》 《5 月工企利润同比转负，光伏发电 装 机 累 计 同 比 增 幅 扩 大（0627）》 《5 月社零同比增幅扩大，集成电路产量同比增幅扩大（0618）》 《5 月出口同比增幅收窄，4 月全球 半 导 体 销 额 同 比 增 幅 扩 大（0611）》 《5 月制造业 PMI 环比回升，重卡销量同比增幅收窄（0604）》 《4 月工业企业利润同比增幅扩大 ， DDR4 存 储 器 价 格 上 行（0528）》 3、《P交 1》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 陈星宇 S1090522070004 chenxingyu@cmschina.com.cn 杨晨 （研究助理） yangchen4@cmschina.com.cn 6 月工企利润延续负增，汽车利润当月同比转正 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 ........................................................................................................................... 6 1、 本周关注：6 月工业企业利润当月同比降幅收窄 ............................................................................................... 6 2、 行业景气度核心变化总览 ................................................................................................................................... 9 二、 信息技术产业 ................................................................................................................................................... 10 1、 本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数上行， DXI 指数下行 .................................................................. 10 2、 本周 DDR4 DRAM 存储器价格环比下行 .......................................................................................................... 10 3、 7 月液晶电视面板价格月环比下行，6 月 LCD 出货量三个月滚动同