“反内卷”系列之七-反内卷：为何需关注地方政府？

观研究 国内经济 证券研究报告 “反内卷”系列 2025 年 07 月 31 日 反内卷：为何需关注地方政府？ ——“反内卷”系列之七 相关研究 《居民如何“反内卷”？——“反内卷”系列专题之二》 2025/07/07 《“反内卷”的新意？——“反内卷”系列专题之一》 2025/05/20 证券分析师 赵伟 A0230524070010 zhaowei@swsresearch.com 贾东旭 A0230522100003 jiadx@swsresearch.com 侯倩楠 A0230524080006 houqn@swsresearch.com 联系人 贾东旭 (8621)23297818× jiadx@swsresearch.com 中央财经委会议提出“统一政府行为尺度”，为“反内卷”赋予新内涵。相比过往，本轮 “内卷” 中地方政府为何成为主要驱动因素，其行为逻辑具体表现在哪些制度性层面？系统分析，供参考。 一、本轮“反内卷”，有何不同？政策更聚焦地方政府行为规范。 相较于 2015 年中央财经领导小组第十一次会议，2025 年中央财经委尤其强调对地方政府行为的规范。对比两份通稿，后者更侧重规范地方政府行为，提出 “规范地方招商引资” 等具体举措。同时，会议将 “五统一、一破除” 调整为 “五统一、一开放”，核心变化体现在地方政府行为规范尺度与对外开放维度。 上述差异的形成，一方面源于 2015 年产能过剩的全局性特征，另一方面与本轮 “内卷式” 竞争中地方政府的深度参与直接相关。2015 年问题源于 “四万亿” 刺激后上游产业过度投资及当时的房地产下行压力；《求是》文章指出，本轮地方政府的行为表现为打造政策洼地、盲目上马项目、设置市场壁垒。 具体来看，本轮 “内卷式” 竞争涉及的行业中，绝大多数需求呈改善或稳定态势，而非恶化趋势。电气机械等行业 2021-2024 年期间的营收与固定资产增速均优于 2017-2020 年期间；汽车等行业营收扩张，而固定资产增速走低。典型如汽车，过去五年地域分布剧变，除技术更替外，亦显地方“内卷”特征。 二、地方政府为何陷入“内卷”？“同步”布局制造业，意在稳经济与对冲财税压力，但产生“合成谬误”。 地产周期下行期，地方政府面临 GDP 增长压力，需寻找能拉动经济增长的产业。2021-2024 年，全国商品房销售面积累计下跌 39.7%，房地产投资累计下跌 27.3%，部分地方跌幅尤甚。同时，因隐性债务监管强化，基建投资难有效对冲经济下行压力，地方政府只能在非地产工业、非基建服务业中寻找增长动力。 土地财政退坡阶段，地方政府收支压力陡增，急需扩大税源集中行业规模。地方倾向发展税源富集行业，2021 年制造业和批发零售业税收占税收总额 32% 和 14%，居前两位；税负上，地产、金融居前二，批发零售和制造业列第四、六。增值税的 “生产地课税” 原则，促使地方鼓励制造业集群扩张。 2021 年后，地方政府对中央转移支付的依赖度明显上升。中央对新兴行业的补贴与扶持成为地方政府争夺的对象。2022-2023 年，可再生能源电价附加支出超收入 3579 亿元，实为中央对地方新能源产业的补助。类似情况也出现在转移支付环节，典型如 “节能减排转移支付” 和 “大气污染防治转移支付”。 基于上述三大因素，每个地方政府布局新兴制造业是 “最优解”，但 “合成谬误” 的存在令部分制造业 “供过于求”。2022-2023 年，16 个省份的制造业投资平均增速超过 10%，排名前五的省份平均增速均超 20%；9 个省份的名义工业增加值平均增速超过 5%，排名前五的省份平均增速 10% 左右及以上。 三、地方政府“反内卷”如何对症下药？短期内中央或清理违规政策，中长期引导地方政府树正确政绩观。 地方政府 “内卷式” 竞争首先体现在产业规划高度重合，尤其集中在医药生物、新材料、人工智能、新能源等领域。梳理各地区规划可见，19 个行业出现在 20 个及以上省份的 “十四五” 规划中，其中医药生物涉及 29 个省份，居首；新材料（27 个）、节能环保（26 个）、人工智能（25 个）、新能源（25 个）均位列前十。新能源行业过去五年最典型，在地方政府工作报告中出现频率显著上升。 地方政府通过 “税收优惠” 等政策吸引产业落地或鼓励产业扩大生产规模。各地倾向于比拼政策优惠力度以争夺产业资源，手段包括租金优惠、投产奖励、融资支持、专项扶持等。地方间制造业综合税负存在差异，2023 年全国制造业综合税负（制造业纳税 / 制造业增加值）为 17.4%，31 个省份数据在 9.7% 至 30.1% 之间，除行业布局不同外，亦部分反映各地政策优惠标准不一。 地方间产业规划缺乏衔接，导致重复建设、区域竞争加剧，最终表现为产品价格走低。2020-2024 年，电气机械及器材制造业投资年均增长 21.1%，部分省份 2024 年投资规模达 2019 年的 3-4 倍；2019-2024年，汽车前十大集团产量占比从 90.4% 降至 84.9%，2024 年新能源汽车行业集中度有所下降。 这些现象使中央高度重视地方 “内卷” 问题，后续或推出针对性改革举措。短期内，中央或可规范地方政府招商引资行为，严禁违法违规给予政策优惠行为，形成规范招商、良性招商新模式；长期来看，或可转变政府职能，树立正确政绩观，坚决破除地方保护和市场分割，推动要素资源在全国范围内高效配置。 风险提示：政策变化超预期，经济变化超预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 国内经济 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共26页 简单金融 成就梦想 1. 为什么关注地方政府反内卷？ ....................................... 5 1.1 本轮“反内卷”，有何不同？ ................................................................... 5 1.2 地方政府为何陷入 “内卷” 式竞争？ ................................................ 9 1.3 地方政府“反内卷”如何对症下药？ ................................................. 14 2．政策高频：价格法修正草案公开征求意见 ................... 19 2.1 李强总理：高质量建设雅鲁藏布江下游水电工程 ........................... 19 2.2 《住房租赁条例》公布 ......................................................................... 20 2.3 《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见 ........................................................................