煤炭行业周报：进口持续倒挂，坑口看涨预期强烈

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 煤炭/ 煤炭开采 2026 年 04 月 26 日 进口持续倒挂，坑口看涨预期强烈 看好 ——煤炭行业周报（2026.4.20-2026.4.26） 相关研究 - 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 动力煤方面，截至 4 月 24 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500、Q5000、 Q5500 动力煤现货价收报 608、691、779 元/吨，环比涨 10、8、10 元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量 196.59 万吨，环比上周增长3.64 万吨，增幅 1.89%，同比上升 5.39%，大秦线春季检修，港口调入量受限。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量 202.66 万吨，环比增长 3.54 万吨，增幅 1.78%；截至 4 月 24 日，港口库存为 2675.7 万吨，环比上周降低 21.3 万吨，环比降幅 0.79%，比去年同期低 433.1 万吨、同比减少 13.93%。展望后市，印尼控制煤炭产量、增加出口税、强化国内保供等政策下，国际煤价年初以来已显著上涨，叠加国际海运费上涨，预计我国动力煤进口量将显著下降，但当前动力煤即将迎来消费旺季，预计煤价仍将上涨。炼焦煤方面，据钢之家，截至 4 月 24 日，山西安泽低硫主焦出厂价 1530 元/吨，环比持平。供给端，主产地生产平稳。需求端，据我的钢铁网，截至 4 月 24 日，247 家主要钢企日均铁水产量 239.25 万吨，环比上周减少 0.3 万吨/日，降幅为 0.13%。当前焦煤需求边际改善，将支撑焦煤价格。推荐煤化工业务盈利提升带来公司业绩改善的兖矿能源、中煤能源，建议关注中国旭阳集团；看好动力煤价格上涨，建议关注成长性标的特变电工、晋控煤业、华阳股份、新集能源、淮河能源；推荐稳定经营高分红高股息标的陕西煤业，建议关注鄂尔多斯；推荐弹性焦煤标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能，建议关注恒源煤电。 重要信息回顾： ⚫ 疆煤产业链。据新疆煤炭交易中心，4 月 21 日，国家能源局正式印发《关于新疆塔城白杨河矿区铁厂沟一号煤矿项目核准的批复》，由新疆平煤天安电投能源有限公司主导的铁厂沟一号煤矿项目获国家层面核准。项目总投资 35.57 亿元、设计年产能 300 万吨，其中常规产能 210 万吨/年，储备产能 90 万吨/年，同步配套同等规模选煤厂。据新疆煤炭交易中心，4 月 24 日，吉木萨尔县 4900 大卡沫煤坑口价 120 元/吨，环比下跌 20 元/吨；巴里坤县 5200 大卡沫煤坑口价 220 元/吨，环比持平。 ⚫ 本周日耗与电厂库存增加。据同花顺金融数据，截至 4 月 23 日，本周平均日耗 74.4 万吨/天，环比增加 3.45 万吨/天，增幅 4.86%；六大发电集团库存量 1268 万吨，环比增加2.60 万吨，增幅 0.21%，比去年同期少约 153.3 万吨；可用天数 16.91 天，环比上周减少 1.04 天。 ⚫ 供需博弈，国际油价上涨。根据伦敦国际石油交易所，截至 4 月 24 日，布伦特原油期货结算价 105.33 美元/桶，环比上周上涨 14.95 美元/桶，涨幅 16.54%。 ⚫ 非电库存：华东港口库存、广州港库存增加。截至 4 月 16 日，据中国煤炭市场网，华东港口库存 712 万吨，环比上周增加 13 万吨，增幅 1.9%。据广州华南煤炭交易中心，截至 4 月 24 日，广州港库存 295.6 万吨，环比增加 8.2 万吨，增幅 2.9%。 ⚫ 国内沿海运费和国际运费上涨。据秦皇岛煤炭网，截至 4 月 24 日，本周国内主要航线平均海运费报收 51.48 元/吨，环比涨 4.05 元/吨，涨幅 8.54%。据中国煤炭市场网，截至4 月 23 日，印尼南加至宁波煤炭运价 13.98 美元/吨，环比涨 0.39 美元/吨，涨幅 2.9%。 ⚫ 风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦想 1．近期行业政策及动态 .................................................... 4 2．产地动力煤价环比持平、焦煤价稳中有涨 .................... 5 3．国际油价上涨 ............................................................... 6 4．环渤海港口库存环比下降 ............................................. 7 5．国内沿海运费环比上涨 ................................................. 8 6．重点公司估值表 ............................................................ 9 7．风险提示 ...................................................................... 9 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共10页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................... 5 图 2：动力煤价格指数（元/吨） .......................................................................... 5 图 3：产地炼焦煤价格（元/