【粤开宏观】政治局会议释放的九大信号

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 11 证券研究报券研究报告 | | 宏观宏观点评点评 宏观研究 【粤开宏观】政治局会议释放的九大信号 2025 年 07 月 30 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：马家进 执业编号：S0300522110002 电话：13645711472 邮箱：majiajin@ykzq.com 分析师：原野 执业编号：S0300523070001 电话：15810120201 邮箱：yuanye_zb@ykzq.com 分析师：牛琴 执业编号：S0300523050001 电话：13681810367 邮箱：niuqin@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】房地产调整到了什么阶段？对经济的影响有多大？》2025-07-28 《【粤开宏观】关税战如何影响中国物价：表现、展望及应对》2025-07-20 《【粤开宏观】上半年中国经济复盘及 6月数据的两组“预期差”》2025-07-15 《【粤开宏观】未雨绸缪：下半年中国经济形势展望及建议》2025-07-13 《【粤开宏观】破解中美消费迷思：从统计核 算 到 实 物 量 的 全 面 比 较 （ 2025 ）》2025-06-24 事件 7 月 30 日，中共中央政治局召开会议，决定今年 10 月召开二十届四中全会，研究关于制定“十五五”规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 1、会议研判“十五五”时期发展阶段的特点与总体目标：战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多。 2、形势判断方面，充分肯定经济稳中有进、主要指标表现良好，同时提出面临风险挑战，要增强忧患意识和底线思维。 3、下阶段政策取向方面，持续发力、适时加力，增强灵活性预见性，重在落实既定财政货币金融政策，根据形势变化增加力度。 4、消费方面，“在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。在保障改善民生中扩大消费需求。” 5、反内卷方面，“纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为。” 6、应对关税战方面，“帮助受冲击较大的外贸企业，强化融资支持。优化出口退税政策” 7、房地产方面，“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。” 8、地方化债方面，“积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清” 9、资本市场方面，“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。” 风险提示：外部冲击超预期、稳增长政策超预期 宏观点评 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 11 目 录 一、会议研判“十五五”时期发展阶段的特点与总体目标：战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多 ..... 3 二、对当前形势判断：充分肯定经济稳中有进、主要指标表现良好，同时提出面临风险挑战，要增强忧患意识和底线思维......................................................................................................................................................................................... 3 三、下阶段政策取向：持续发力、适时加力，增强灵活性预见性，重在落实既定财政货币金融政策，根据形势变化增加力度 ..................................................................................................................................................................................... 4 四、大力提振服务消费，以保障民生释放消费潜力 ............................................................................................................. 5 五、强化与落实“反内卷”政策，促进相关行业健康发展 ................................................................................................. 6 六、积极应对关税战冲击，稳外贸稳企业稳就业 ................................................................................................................. 7 七、以推进城市更新为重要抓手，促进房地产市场止跌回稳 ............................................................................................. 7 八、防范化解地方政府债务风险：化存量、禁新增、促转型 ............................................................................................. 8 九、巩固资本市场回稳向好势头 ............................................................................................................................................. 9 宏观点评 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 11 一、会议研判“十五五”时期发展阶段的特点与总体目标：战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多 会议指出：“‘十五五’时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多，同时我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。” “十五五”时期中国经济面临的形势更加严峻：美国作为在位霸权国家对中国的打压将持续升级，内部面临需求不足的主要矛盾，长期支撑中国经济发展的出口、房地产同时走弱。从挑战看，“十五五”时期将面临三大挑战：一是外部贸易摩擦将持续升级，外需将明显下滑，相关区域的产业结构和就业结构要重构；二是地方财政债务问题，土地财政继续下台阶，隐性债务滋生的土壤依然存在，影响地方政府积极性；三是人口老龄化少子化问题，降低创新活力和需求。 当然从机遇看，中国将迎来三大