【粤开宏观】明年经济工作怎么干？-中央经济工作会议学习体会

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 15 证券研究报券研究报告 | | 宏观宏观深度深度 宏观研究 【粤开宏观】明年经济工作怎么干？——中央经济工作会议学习体会 2025 年 12 月 11 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：马家进 执业编号：S0300522110002 电话：13645711472 邮箱：majiajin@ykzq.com 分析师：原野 执业编号：S0300523070001 电话：15810120201 邮箱：yuanye_zb@ykzq.com 研究助理：盛中明 邮箱：shengzhongming@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】展望 2026：美联储降息之路的图景与影响》2025-12-11 《【粤开宏观】政治局会议释放的七大信号》2025-12-08 《【粤开宏观】前瞻 2026：对中国经济和宏观调控的思考与建议》2025-12-01 《【粤开宏观】反内卷对经济有何影响？有何政策启示？》2025-11-23 《【粤开宏观】做好科技金融大文章：“十五五”时期金融如何支持科技自立自强》2025-11-18 摘要 12 月 10 日至 11 日，中央经济工作会议召开。会议总结 2025 年经济工作，分析当前经济形势，部署 2026 年经济工作。 总体上看，会议坦诚务实、基调积极，既充分认识困难又看到是发展和转型中的问题，举措注重务实可行，着眼目标在于稳增长、优结构，同时高度强调民生为大。会议在延续前期“更加积极有为”宏观政策导向和“高质量发展”主线的基础上，更突出三个取向：一是更强的问题导向和底线思维，直面“供强需弱”“风险隐患较多”等现实矛盾，对房地产、地方债、新就业形态、极端天气等给出更细化的应对路径；二是更明确的结构性与制度性安排，通过“条例”“纲要”“配套法规”“试点”等抓手，把全国统一大市场、能源强国建设、民营经济发展、地方税体系完善等推向更具约束力和可操作性的阶段；三是更重视预期管理和政策协同，不仅强调“增强宏观政策取向一致性”，还把经济与非经济、存量与增量政策一体纳入评估，健全预期管理机制，通过制度化安排来稳定信心、引导预期。 中央经济工作会议延续了此前政治局会议的重大判断和政策取向，充分肯定今年和过去五年的成绩，在政策基调上，继续强调实施更加积极有为的宏观政策，财政政策更加积极、货币政策适度宽松。中央经济工作会议在形势判断和工作部署等方面有诸多新的表述。 形势判断上，会议指出“我国经济发展中老问题、新挑战仍然不少，外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多”，但同时强调“这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的”“我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变”。 方法论层面，会议提炼出一组新的规律性认识：“必须充分挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既‘放得活’又‘管得好’，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部挑战”，既回应了当前内外部压力，也为下阶段政策和改革提供了原则遵循。 宏观政策方面，财政政策提出“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”“重视解决地方财政困难”；货币政策将促进经济稳定增长、物价合理回升作纳入考量，降准降息由“适时”转向“灵活高效运用”；房地产政策由“推动止跌回稳”转向“着力稳定”，并明确提出“鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等”“深化住房公积金制度改革”；防范化解重大风险，从重点关注房地产和中小金融机构风险，转向房地产和地方政府债务风险。 此外还有诸多领域有新提法：例如资本市场的“持续深化资本市场投融资综合改革”，就业领域的“鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险”，教育领域的“增加普通高中学位供给和优质高校本科招生”，医疗领域的“优化药品集中采购，深化医保支付方式改革”，养老领域的“推行长期护理保险制度”，人口和生育领域的“倡导积极婚育观，努力稳定新出生人口规 宏观深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 15 模”。 风险提示：外部冲击超预期、稳增长政策超预期 宏观深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 15 目 录 一、总体形势判断：肯定成绩，也看到“老问题、新挑战仍然不少”，同时认识到“发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的” ..................................................................................................................................................................... 4 二、政策基调延续“更加积极有为”，政策目标淡化应对外部冲击、强调国内统一大市场建设，政策工具注重存量增量协同......................................................................................................................................................................................... 5 三、财政政策更加积极：支出强度有保障、结构要优化、重视解决地方财政困难，积极有序化解地方债务风险 ..... 6 四、货币政策适度宽松：降准降息可期，结构性工具力度加大，充实完善政策工具箱 ................................................. 8 五、强调内需主导，实施“城乡居民增收计划”扩大消费，推动“投资止跌回稳” ..................................................... 8 六、深化资本市场投融资改革，重塑市场三大功能，服务国家三大战略 ....................................................................... 10 七、着力稳定房地产市场，加快构建房地产发展新模式 ................................................................................................... 11 八、科技创新和产业创新深度融合，强化企业主体地位，聚焦三大区域，实施新一轮重点产业链高质量发展行动 11 九、坚持民生为大，制度性提升就业、教育、医疗、生育等公共服务 ........................................................................... 12 宏观深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 ww