国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，制造业企业数字化转型带来新发展机遇

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年08月04日优于大市1金盘科技（688676.SH）国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，制造业企业数字化转型带来新发展机遇 公司研究·公司快评 电力设备·电网设备 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cn执证编码：S0980520080003证券分析师：王晓声010-88005231wangxiaosheng@guosen.com.cn执证编码：S0980523050002事项：事件：7 月 31 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。会议指出，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合，形成以创新带应用、以应用促创新的良性循环；要着力优化人工智能创新生态，强化算力、算法和数据供给，加大政策支持力度，加强人才队伍建设，构建开源开放生态体系，为产业发展壮大提供有力支撑。国信电新观点：政策端持续发力支持人工智能应用落地，国内 AI 投资有望维持高强度，数据中心等 AI 基础设施建设需求旺盛，AIDC 电力设备产业链预计将逐步迎来业绩兑现。AI 推动制造业企业数字化转型升级，金盘科技一方面通过对自身国内工厂的智能化升级来实现降本增效，另一方面为制造业企业客户提供数字化工厂整体解决方案，打造新的业绩增长点。考虑到美国关税政策对于公司出口业务的不利影响，我们下调 2025-2026 年盈利预测至 7.1/10.6 亿元（原预测为 8.3/10.9 亿元），新增 2027 年盈利预测 13.3亿元，同比+23.8%/+49.0%/+25.3%。当前股价对应 PE 为 26.2/17.6/14.0x，维持“优于大市”评级。风险提示：AI 投资力度不及预期；海外市场开拓不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧。评论：7 月 31 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。会议指出，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合，形成以创新带应用、以应用促创新的良性循环；要着力优化人工智能创新生态，强化算力、算法和数据供给，加大政策支持力度，加强人才队伍建设，构建开源开放生态体系，为产业发展壮大提供有力支撑。政策端持续发力支持人工智能应用落地，国内 AI 投资有望维持高强度，数据中心等 AI 基础设施建设需求旺盛，AIDC 电力设备产业链预计将逐步迎来业绩兑现。金盘科技是全球头部电力设备供应商，专注于中低压各类变压器系列、成套系列、储能系列等产品的研发、生产及销售，为新能源（含风能、光伏、储能等领域）、AIDC 模块化电源装备、新基建、高效节能、轨道交通等全场景提供电能供应解决方案及高端装备。金盘科技在 AI 与制造业融合方面走在行业前列。2019 年以来，公司先后在海口、桂林、武汉基地自主设计建设数座数字化工厂，实现从产品设计、生产、交付到售后的全面数字化制造模式变革，从而提高生产效率，降低运营成本。此外，金盘科技致力于向制造业企业客户提供数字化工厂整体解决方案，主要包含数字化转型规划咨询、数字化工厂整体解决方案、数字化工厂自动化产线等七大业务。截至 2024 年末，公司数字化团队已成功实施完成包括干式变压器、成套、储能、油浸式变压器 4 大产品类别数字化工厂整体解决方案。公司持续推动全球化布局，积极应对贸易争端风险。2024 年公司完成墨西哥基地扩建，波兰工厂布局完成请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2且首台产品下线，2025 年公司马来西亚生产基地逐步投产，启动美国生产基地建设。图1：公司干变数字化工厂整体解决方案资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理图2：数字化整体解决方案业务收入及同比增速（亿元、%）图3：数字化工厂整体解决方案毛利率（%）资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 投资建议考虑到美国关税政策对于公司出口业务的不利影响，我们下调 2025-2026 年盈利预测至 7.1/10.6 亿元（原预测为 8.3/10.9 亿元），新增 2027 年盈利预测 13.3 亿元，同比+23.8%/+49.0%/+25.3%。当前股价对应PE 为 26.2/17.6/14.0x，维持“优于大市”评级。 风险提示AI 投资力度不及预期；海外市场开拓不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧。《金盘科技（688676.SH）-海外业务提振盈利能力，数据中心订单大幅增长》 ——2024-10-25《金盘科技（688676.SH）-国内新能源短期拖累业绩，新产品新市场助力海外业务成长》 ——2024-08-12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3《金盘科技（688676.SH）-干变龙头持续打磨内功，海外业务引领行业》 ——2024-03-22《金盘科技（688676.SH）-收入利润保持高增态势，海外订单快速增长》 ——2023-10-22《金盘科技（688676.SH）-两大海外长单落地，变压器出口确定性夯实》 ——2023-08-28请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202320242025E2026E2027E利润表（百万元）202320242025E2026E2027E现金及现金等价物7925603006001246营业收入6668690188051089612739应收款项30183080265435824188营业成本51475223686583679730存货净额17362119313635823490营业税金及附加3038496171其他流动资产450523549586535销售费用221264291349406流动资产合计60747029673184549573管理费用279352364445514固定资产19141967196319001835研发费用351353415502583无形资产及其他171263445628810财务费用402829814投资性房地产304305440545382投资收益211000长期股权投资6552525252资产减值及公允价值变动(87)(101)(110)(110)(90)资产总计8529961696311157912653其他收入346598108128短期借款及交易性金融负债380617585875250营业利润54961878011631458应付款项23882504212525953024营业外净收支2(1)222其他流动负债342295443541630利润总额55161778211651460流动负债合计37024061447356455815所得税费用494670105131长期借款及应付债券1359854171717少数股东损益(3)(4)000其他长期负债170255