医药生物行业2026年2月投资策略：关注低估值和业绩修复的服务及消费板块

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年2月11日——医药生物行业2026年2月投资策略行业研究 · 行业投资策略 医药生物投资评级：优于大市（维持评级）1证券分析师：陈曦炳0755-81982939chenxibing@guosen.com.cnS0980521120001证券分析师：马千里010-88005445maqianli@guosen.com.cnS0980521070001证券分析师：张超0755-81982940zhangchao4@guosen.com.cnS0980522080001证券分析师：彭思宇0755-81982723pengsiyu@guosen.com.cnS0980521060003证券分析师：陈益凌021-60933167chenyiling@guosen.com.cnS0980519010002证券分析师：凌珑021-60375401linglong@guosen.com.cnS0980525070003证券分析师：肖婧舒0755-81982826xiaojingshu@guosen.com.cnS0980525070001联系人：贾瑞祥021-60875137jiaruixiang@guosen.com.cn关注低估值和业绩修复的服务及消费板块请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2月医药行业投资策略◼ 关注低估值和业绩修复的服务及消费板块。医疗服务和消费相关板块经过了长期的调整，估值位于历史低分位数，预计将在2026年迎来基本面的改善，主要关注以下细分板块：1）医疗服务：随着供给结构和消费环境的改善，业务逐步回暖；客单价稳定下诊疗量提升，龙头公司2026年业绩指引积极，2026年基本面和估值有望双修复。AI相关业务的落地和赋能也开始为领先的医疗服务企业带来全新的增长动力。关注：爱尔眼科、固生堂、通策医疗、海吉亚医疗。2）药房：25Q3起A股药房板块业绩边际改善显著，头部公司同店表现逐季度改善；9部委明确行业集中度及连锁化率提升长期发展方向，非药品类调改、门店结构优化驱动中短期业绩改善。关注：益丰药房、大参林。3）家用医疗器械：新产品渗透率提升+国产化率提高成为家用器械相关公司重要增长动力，CGM、睡眠呼吸机等产品行业增速快，国产龙头出海商业化快速推进；血压计等传统品类竞争逐渐聚焦高端市场，国产品牌市占率稳步提升。国内高增速叠加海外新市场为家用器械企业贡献持续业绩增长。关注：鱼跃医疗、可孚医疗、三诺生物、瑞迈特。◼ 创新药出海合作持续深化。近期，石药集团和信达生物分别与阿斯利康和礼来达成重磅合作协议。国产创新药的出海仍在继续，基于技术平台的多项目的合作协议表明了中国创新药的研发能力不断获得跨国药企的认可，中国创新药的效率优势、成本优势得到持续的体现。◼ 2026年2月投资组合：A股：迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、新产业、美好医疗、艾德生物、振德医疗、药康生物、金域医学、爱尔眼科、鱼跃医疗、益丰药房、大参林；H股：康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、固生堂、爱康医疗。◼ 风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。2请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2026年2月策略组合个股估值一览3表：国信医药2026年2月策略组合代码公司简称总市值（亿元）归母净利润（亿元）PEROE24APEG25E投资评级24A25E26E27E24A25E26E27EA股组合300760.SZ迈瑞医疗2,308116.798.8111.5131.319.823.420.717.632.5%5.8优于大市688271.SH联影医疗1,06012.619.523.727.784.054.444.738.36.3%1.8优于大市603259.SH药明康德3,05593.5111.6127.3145.132.727.424.021.116.1%1.7优于大市300832.SZ新产业42118.316.920.023.323.024.921.018.121.3%3.0优于大市301363.SZ美好医疗1813.63.54.55.849.651.640.131.310.5%3.1优于大市300015.SZ爱尔眼科99835.640.648.356.628.124.620.717.617.2%1.5优于大市002223.SZ鱼跃医疗39518.120.123.727.821.919.616.614.214.4%1.3优于大市300685.SZ艾德生物832.53.23.84.532.626.221.818.413.8%1.3优于大市603301.SH振德医疗2363.93.95.05.761.360.547.641.36.8%4.3优于大市688046.SH药康生物721.11.41.71.965.750.043.538.45.1%2.5优于大市603882.SH金域医学149(3.8)6.98.5-(39.0)21.617.6--5.2%0.9优于大市603939.SH益丰药房30815.317.320.123.220.117.815.313.314.3%1.2优于大市603233.SH大参林2239.112.114.918.024.318.415.012.413.3%0.7优于大市港股组合9926.HK康方生物865(5.1)0.37.317.9(168.2)2984.1118.548.3-7.6%(11.9)优于大市6990.HK科伦博泰生物-B906(2.7)(7.2)(3.0)4.8(339.7)(125.7)(300.0)190.8-8.1%0.6优于大市0013.HK和黄医药1832.729.94.77.567.36.138.624.35.0%0.2优于大市2162.HK康诺亚-B157(5.2)(4.9)(5.8)0.5(30.6)(32.1)(27.3)297.1-20.8%0.2优于大市1530.HK三生制药55320.999.628.832.126.45.619.217.213.5%0.4优于大市2273.HK固生堂653.13.74.75.921.117.613.911.012.9%0.7优于大市1789.HK爱康医疗612.73.34.04.822.118.315.112.610.4%0.9优于大市资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理及预测 注：总市值以2026/2/10股价计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录4医药月度表现回顾01医药行业数据跟踪02细分板块观点03近期重点报告回顾04覆盖公司盈利预测与估值表05请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容医药宏观数据◼ 生产端：2025年1-12月规模以上工业增加值同比增长5.9%，其中医药制造业工业增加值累计同比增长2.4%，2025年1-12月累计营业收入24870亿元（-1.2%），累计利润总额3490亿元（+2.7%）。◼ 需求端：2025年1-12月的社零总额50.12万亿元（+3.7%），限额以上中西药品类零售总额7294亿元（+1.8%）。◼ 支付端：2025年1-12月基