有色金属行业-海外季报：AMG 2025Q2锂精矿销售量环比增长9%至1.33万吨，锂精矿平均成本环比下降15%至489美元／吨(CIF，中国)

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] AMG 2025Q2 锂精矿销售量环比增长 9%至 1.33 万吨，锂精矿平均成本环比下降 15%至 489 美元/吨（CIF,中国） [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►2025Q2 生产经营情况 1、AMG Lithium 2025Q2，共售出 13,278 吨锂精矿，较 2025Q1 的 12,167吨增长 9%，但比 2024Q2 的 17,092 吨减少 22%。锂精矿产量下降主要是由于公司扩建项目中一台设备发生故障，公司正在解决该问题，目前锂精矿运行产能为 11 万吨/年。 2025Q2，锂精矿平均实现销售价格为 621 美元/吨（CIF,中国），环比下跌 3%。 2025Q2，锂精矿平均成本为 489 美元/吨（CIF,中国），环比下降 15%，同比下降 10%。 继 5 月份成功调试 Bitterfeld 的氢氧化锂精炼厂并生产出符合规格的材料后，公司提升工厂产能并与客户一起推进资格认证流程。 2、AMG Vanadium SARBV 位于沙特阿拉伯的“超级中心”一期项目目前正按计划进行详细工程设计。所有关键设备均已订购，次要设备正在招标中。已收到预审合格供应商的 EPC 投标，目前正在进行招标前的评估。 AMG Vanadium 成功竞标沙特阿拉伯和中东地区大量废催化剂。新增库存将有助于 AMG Vanadium 降低废催化剂供应波动性。 3、AMG Technologies AMG Technologies 取得了异常强劲的业绩，这得益于AMG 工程部门持续的高订单积压以及 AMG 锑业务强劲的盈利能力。 ►2025Q2 财务业绩情况 1、总体情况 2025Q2 收入为 4.39 亿美元，同比增长 20%，环比增长13%。 2025Q2 调整后毛利为 9730.4 万美元，同比增长 60%，环比增长 18%。 2025Q2 营业利润为 3362.2 万美元，上一季度营业利润为 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》 2024.10.13 2.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》 2024.09.29 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价》 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 8 月 1 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 1866.6 万美元，去年同期为 1033.2 万美元。 2025Q2 归属于股东的净利润为 1153.7 万美元，上一季度为 502.3 万美元，去年同期为-1100.2 万美元。 2025Q2，调整后 EBITDA 为 7100 万美元，尽管锂和钒价格持续疲软，但 AMG 自 2024Q1 以来仍保持了连续增长。 2025Q2，AMG 调整后毛利润为 9700 万美元，同比高出 60%。这一显著改善很大程度上得益于 AMG Technologies 与上一季度相比的强劲表现。 截至 2025 年 6 月 30 日，AMG 的流动资金为 4.62 亿美元，其中包括 2.62 亿美元的非限制性现金和 2 亿美元的循环信贷额度。 AMG 2025Q2 的所得税支出为 700 万美元，而 2024 年同期为 1100 万美元。2025Q2 的所得税支出主要源于本季度强劲的盈利能力以及未吸收亏损产生的所得税支出，但部分被与巴西雷亚尔升值相关的巴西递延所得税收益所抵消。 2025Q2 的现金所得税支出总额为 1200 万美元，而 2024Q2 为 400 万美元，这得益于 AMG 锑业务盈利能力的提高。 AMG 2025Q2 净财务成本为 1300 万美元，而 2024Q2 为800 万美元，原因是欧元/美元走弱导致公司间非现金净外汇重估损失以及利息收入减少。 2、分业务情况 1）AMG Lithium 2025Q2，AMG Lithium 的收入为 3699.7 万美元，同比下降了 3%。这一差异主要是由于锂市场价格下跌 38%，以及锂精矿产量下降 22%，但与 2024Q2 相比，钽销售价格上涨部分抵消了这一影响。 2025Q2，销售、一般及行政费用为 1200 万美元，同比高出 11%，主要原因是与氢氧化锂精炼厂的调试和爬产相关的人员成本增加。 2025Q2，调整后 EBITDA 同比增长了 66%，这主要归因于本季度锂精矿单吨成本下降。 2）AMG Vanadium 2025Q2，AMG Vanadium 收入下降 4%，至 1.61 亿美元，主要原因是钒铁和钛合金产量下降。钒铁产量下降是由于公司精炼厂供应商的生产问题，钛合金产量下降是由于客户订单减少。钒铁和铬金属销售价格上涨部分抵消了产量下降的影响。 2025Q2，调整后毛利润为 2200 万美元，同比下降 10%，主要原因是本季度该部门收入下降。尽管收入有所下降，但公司仍受益于第 45X 条款，该条款规定，AMG Vanadium 根据《2022 年通胀削减法案》有资格享受关键材料国内生产补贴。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 2025Q2，销售、一般及行政费用为 2000 万美元，同比高出 48%，主要原因是非经常性高管退休福利费用、更高的专业费用以及本期与铬扩建项目相关的额外人员。 2025Q2，调整后 EBITDA 为 1500 万美元，同比下降23%。这一下降主要归因于上述销量下降。尽管 EBITDA 有所下降，但如前所述，AMG Vanadium 仍受益于第 45X 条款。 3）AMG Technologies 2025Q2，AMG Technologies 收入与同比增加了 8300 万美元至 2.41 亿美元，增幅为 53%。这一增长主要得益于本季度锑销售价格的上涨。 2025Q2，销售、一般及行政费用为 2500 万美元，同比高出 24%。这是由于 AMG LIVA 和 AMG Engineering 部门随着业务发展壮大而增加了人员，以及 AMG Antimony 部门的销售活动增加导致人员成本增加。 2025Q2，AMG Technologies 调整后的 EBITDA 为 5300 万美元，同比高出 3500 万美元，几乎是去年同期 1800 万美元的三倍。这一增长是由于 AMG 锑业务盈利能力的提高。 2025Q2，AMG Technologies 签署了 5100 万美元的新订单，订单出货比为 0.63 倍，主要得益于感应炉订单的强劲增长。