电子行业周报：谷歌二季度营收同比增长14%

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●谷歌二季度营收同比增长 14%。谷歌母公司 Alphabet 美国当地时间 7 月23 日公布了 2025 年第二季度财务数据。在该季度中该科技巨头实现 964.28 亿美元营收，同比增长 14%、按固定汇率计算同比增长 13%。 ●二季度中国手机出货量下降 2.4%。市场调查机构 CounterPoint 7 月 22日发布博文，报告称 2025 年第 2 季度中国智能手机出货量同比下降 2.4%，不过华为同比增长 17.6%，以 18.1%的市场份额超过 vivo，位居行业第一。 ◎回顾本周行情（7 月 24 日-7 月 30 日），本周上证综指上涨 0.93%，沪深 300 指数上涨 0.76%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 4.59%，跑赢上证综指 3.66 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.83 个百分点。电子在申万一级行业排名第三。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 57.02 倍左右。 ◎行业数据：二季度全球手机出货 2.95 亿台，同比增长 1.03%。中国 5 月智能手机出货量 2252 万台，同比增长-21.2%。5 月，全球半导体销售额 589 亿美元，同比增长 27.0%。6 月，日本半导体设备出货量同比增长 17.62%。 ◎行业动态：砺算科技发布新品性能接近 RTX4060；谷歌二季度营收同比增长 14%；AI 需求拉动 SK 海力士二季度业绩创下新高；二季度中国手机出货量下降 2.4%。 ◎公司动态：扬杰科技：半年度归母净利润同期增长 30%-50%。 ◎投资建议：综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但 AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2025 年 07 月 31 日 证券研究报告·电子行业周报 谷歌二季度营收同比增长 14% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（7 月 24 日-7 月 30 日），本周上证综指上涨 0.93%，沪深 300 指数上涨0.76%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 4.59%，跑赢上证综指 3.66 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.83 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 4.36%，跑赢上证综指3.43 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.6 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨 1.47%，跑赢上证综指 0.54 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.71 个百分点；元件(申万)上涨 10.3%，跑赢上证综指 9.37 个百分点，跑赢沪深 300 指数 9.54 个百分点；光学光电子(申万)上涨 1.42%，跑赢上证综指 0.49 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.66 个百分点；消费电子(申万)上涨 3.88%，跑赢上证综指 2.95 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.12 个百分点。电子在申万一级行业排名第三。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 57.02 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2025 年第二季度智能手机出货 2.95 亿台，同比增长 1.03%，相比 2025 年一季度的 1.53%小幅下降。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 2025 年 5 月智能手机出货量 2252万台，同比增长-21.2%。增速相比 2025 年 4 月的-1.7%有所下降。 本轮手机换机周期起始于 2023 年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了两年。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。 半导体行业景气度上升。2025 年 5 月，全球半导体销售额 589 亿美元，同比增长 27.0%，相比 2025 年 4 月 22.7%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。2025 年 6 月，日本半导体设备出货量同比增长 17.62%，相比2025 年 5 月增速 11.31%有所上升。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以 AI 为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但 AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1. 砺算科技发布新品性能接近 RTX4060 48CU 的“砺算 7G100”已经出现在了 Geekbench 数据库中，OpenCL 性能初见端倪。 测试平台采用了 AMD 锐龙 57600、技嘉 B650MH、16GBDDR54800 内存。在Geekbench6.4.0 中，该平台 OpenCL 得分 111290 分。 作为参考，RTX5060 的 OpenCL 成绩为 120,916 分，RTX4060 为 101,028 分，锐炫 A770为 109,174 分。也就是说，砺算 7G100 约比 RTX4060 强了 10.16%，比 RTX5060 弱了 7.96%。 （信息来源：IT 之家） 3.2.谷歌