通信设备Ⅲ行业研究：Meta-甲骨文超算项目扩张，AI军备竞赛提速

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨通信设备Ⅲ [Table_Title] Meta&甲骨文超算项目扩张，AI 军备竞赛提速 报告要点 [Table_Summary]Meta 公布两大超大规模数据中心项目规划，采用轻量化帐篷结构与现场天然气发电方案提升部署效率，配套的 DSF 架构推动网络组件用量持续增长；OpenAI 与 Oracle 确认 4.5GW Stargate 扩容协议，海外 AI 基础设施建设加速。我们判断 AI 产业链“戴维斯双击”时刻已到，AI 商业变现提速带动 PE 估值提升，ASIC 渗透率提升背景下，光模块等网络通信环节价值量占比显著提升，看好光模块&光器件板块。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 黄天佑 操俊茹 SAC：S0490517110002 SAC：S0490522050005 SFC：BUX641 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] Meta&甲骨文超算项目扩张，AI 军备竞赛提速 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 7 月 14 日，扎克伯格宣布，Meta 将在美国建设两个超大规模数据中心项目——普罗米修斯（Prometheus）及许珀里翁（Hyperion），以支持其 Superintelligence Lab 的构建与发展。7月 22 日，甲骨文与 OpenAI 宣布达成协议，将在美国新增开发 4.5GW 的 Stargate 数据中⼼容量，将此前协议规模扩大九倍。 事件评论 ⚫ Meta AI 基础设施布局加速推进，两大超大规模数据中心的项目细节公布：①Prometheus项目位于俄亥俄州新奥尔巴尼，计划于 2026 年完工，设计容量 1 GW，是 Meta 首批达到 1GW 的 AI 超集群之一。②Hyperion 项目位于路易斯安那州里奇兰教区，计划至 2030年初步投产 2 GW 容量，未来逐步扩展到 5GW 容量；项目投资约 100 亿美元，占地约2,250 英亩，建筑面积超 400 万平方英尺，为 Meta 迄今最大单体数据中心。据官方披露，未来还将建设多个类似规模的“Titan”级数据中心。建筑方案上，Prometheus 项目由传统“H 形”混凝土大楼改为帐篷式结构，该方案可在 4–7 个月内完成部署，远快于传统模式的 14–20 个月，以便实现快速上线。能源方案上，Meta 沿用马斯克模式，在项目现场自建天然气发电厂，Prometheus 项目部署了两座 200MW 的天然气发电厂；Hyperion项目将与 Entergy 合作，引入 1.5 GW 可再生能源，并新建天然气发电设施。 ⚫ Meta DSF 结构助推网络组件用量增长，高薪挖角行业精英大力投入 AI。DSF 是 Meta 为其下一代 AI 集群开发的一种新型网络架构，采用分解式结构，可实现网络组件模块化；且 DSF 基于开放协议，部分组件可实现开源协作，ASIC 占比提升趋势下，便于组件灵活替换和迭代升级。此外，DSF 架构下网络层级增加、交换机部署密度提高，直接推高了光模块、交换机端口和网络板卡的用量。此前，Meta 上调全年资本支出目标，并宣布成立“超级智能实验室”（MSL），高薪挖角 OpenAI、DeepMind、Anthropic 等公司多位顶尖研究者，AI 投入持续加大。 ⚫ 甲骨文与 OpenAI 再拓 4.5GW 算力，Stargate 总规模超 5GW。甲骨文与 OpenAI 宣布将在美国新增开发 4.5GW 的 Stargate 数据中⼼容量，加上德克萨斯州阿⽐林项目，Stargate 项目总容量将超 5 GW，运行 200 万余枚芯片。该协议为全球迄今为止最大的人工智能云合作之一，算力规模相当于美国目前运营数据中心容量的四分之一。 ⚫ 投资建议：Meta 公布两大超大规模数据中心项目规划，采用轻量化帐篷结构与现场天然气发电方案提升部署效率，配套的 DSF 架构推动网络组件用量持续增长；OpenAI 与Oracle 确认 4.5GW Stargate 扩容协议，海外 AI 基础设施建设加速。我们判断 AI 产业链“戴维斯双击”时刻已到，AI 商业变现提速带动 PE 估值提升，ASIC 渗透率提升背景下，光模块等网络通信环节价值量占比显著提升，看好光模块&光器件板块，重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，重点关注太辰光、源杰科技、长飞光纤。 风险提示 1、国际政治环境变化； 2、云商投入 AI 大模型力度不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《通信行业周观点：H20 解禁+博通 TH-U 上新，AI 算力链全球共振》2025-07-19 •《通信行业周观点：海外模型演进算力加码，仕佳收购强化 MPO 链条》2025-07-16 •《通信行业周观点：Meta 整合 AI 架构，OpenAI签署算力大单》2025-07-09 -7%14%35%56%2024/72024/112025/32025/7通信设备Ⅲ深证成份指数上证综合指数2025-07-24%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 7 行业研究 | 点评报告 图表目录 图 1：Meta 两大 GW 级 AI 数据中心建设计划 ............................................................................................................. 4 图 2：Prometheus 数据中心的帐篷式结构 .................................................................................................................. 4 图 3：Hyperion 数据中心在建的天然气发电设施和 AI 训练集群 .................................................................................. 4 图 4：Hyperion 数据中心面积相当于曼哈顿的大片土地 .............................................................................................. 4 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 7 行业研究 | 点评报告 图 1：Meta 两大 GW 级 AI 数据中心建设计划 图 2：Prometh