轻工制造行业2025Q2轻工板块基金持仓分析：新消费热度不减，潮玩、电子烟连续获增持

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|轻工制造 2025Q2 轻工板块基金持仓分析： 新消费热度不减，潮玩、电子烟连续获增持 2025年07月24日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 2025Q2 轻工公募基金重仓比例 0.86%，二季度轻工基金配置比例排名第 19，加仓幅度排名第17。2025Q2/2025H1 中信轻工制造指数累计变动+7.83%/+6.85%，相对沪深 300 指数分别+6.57/+6.82pct，相对上证综指+4.57/+4.09pct，绝对收益在所有中信一级行业中排名第 9/14位。轻工子板块重仓比例排序依次为文娱用品及电子烟（1.25%）、造纸（0.23%）、家居（0.23%）、包装印刷（0.03%），其中文娱用品及电子烟重仓比例环比提升（+0.48pct），家居（+0.05pct）和包装印刷（+0.01pct）略增配，造纸板块减配（-0.06pct）。 管泉森 康璇 SAC：S0590523100007 SAC：S0590525010003 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 11 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 轻工制造 2025Q2 轻工板块基金持仓分析： 新消费热度不减，潮玩、电子烟连续获增持 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《轻工制造：电子烟：Glo Hilo 烟弹各环节利润试拆解》2025.07.03 2、《轻工制造：从百亚和登康看日用消费焕新共通点》2025.07.01 扫码查看更多 ➢ 轻工重仓比例 0.86%，环比-0.01pct 按照中信一级行业分类口径，2025Q2轻工公募基金重仓比例0.86%，环比-0.01pct，处于 2010 年以来 51%分位水平。二季度轻工基金配置比例排名第 19，加仓幅度排名第 17，前 3 名依次是通信、银行和国防军工。板块走势上，2025Q2/2025H1 中信轻工制造指数累计变动+7.83%/+6.85%，相对沪深300指数分别+6.57/+6.82pct，相对上证综指+4.57/+4.09pct，绝对收益在所有中信一级行业中排名第 9/14 位。 ➢ 潮玩、电子烟重仓比例持续提升 按照申万二级行业分类口径，2025Q2 轻工子板块重仓比例排序依次为文娱用品及电子烟（1.25%）、造纸（0.23%）、家居（0.23%）、包装印刷（0.03%），其中文娱用品及电子烟重仓比例环比提升（+0.48pct），家居（+0.05pct）和包装印刷（+0.01pct）略增配，造纸板块减配（-0.06pct）。个股方面，加仓前三为泡泡玛特 0.94%（+0.41pct）、思摩尔国际 0.11%（+0.08pct）和顾家家居 0.08%（+0.03pct）。潮玩、电子烟重仓比例连续三个季度大幅提升，关税扰动下部分家居公司获增持。 ➢ 北上资金增持晨光股份、欧派家居 北上资金动向来看，晨光股份 3.12%（+0.49pct）、欧派家居 1.91%（+0.36pct）、裕同科技 2.16%（-1.50pct）、索菲亚 4.11%（-1.92pct）陆港通持股比例变动较大。具体来看，谷子经济背景下晨光股份携手腾讯视频正式官宣达成战略合作，获陆股通增配，其余新消费陆股通持股比例则略有下调；家居板块中，欧派家居和匠心家居均获增配，其余家居企业减配；反内卷政策和两片罐行业收购整合共同作用下，奥瑞金获增配；造纸板块中博汇纸业增配，太阳纸业维持一季度比例不变。 ➢ 投资建议：维持行业“强于大市”评级 1）新消费：短期部分赛道过热扰动近期股价，但中长期逻辑不改，仍然看好聚焦高成长性赛道、新业务占比迅速提升的相关标的；2）出口链：东南亚对等关税政策终局或将至，建议关注越南产能覆盖美国敞口的相关出口企业；3）家居：6 月国补暂停及二阶段补贴限额预计短期影响家居订单，业绩层面家居基数逐季下行，建议关注传统家居龙头；4）造纸：建议关注太阳纸业，短期看成本回落带动文化纸盈利修复，中长期林浆纸一体化优势稳固，产能释效+结构优化支撑成长韧性。 风险提示：宏观经济增速放缓导致居民收入不达预期的风险；地产销售、竣工数据不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；关税不确定性增加的风险。 -20%0%20%40%2024/72024/112025/32025/7轻工制造沪深3002025年07月24日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 11 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 轻工重仓比例 0.86%，环比-0.01pct ................................... 4 2. 潮玩、电子烟重仓比例持续提升 ...................................... 4 3. 北上资金增持晨光股份、欧派家居 .................................... 8 4. 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表 1： 2025Q2 轻工基金重仓环比-0.01pct 至 0.86% ....................... 4 图表 2： 近两个季度各行业基金重仓持股环比变动一览 ...................... 4 图表 3： 2025Q2 各行业基金配置超配比例一览 ............................. 4 图表 4： 2025Q2 轻工涨跌幅位居中信一级行业第 9 位 ....................... 4 图表 5： 2025Q2 轻工分子行业基金重仓市值占比变动情况 ................... 5 图表 6： 2025Q2 末轻工板块基金重仓市值前 15 名标的一览 .................. 5 图表 7： 主要家居企业公募基金重仓比例情况 .............................. 6 图表 8： 主要家居企业公募基金重仓比例环比变动 .......................... 6 图表 9： 主要造纸企业公募基金重仓比例情况 .............................. 7 图表 10： 主要造纸企业公募基金重仓比例环比变动 ......................... 7 图表 11： 主要包装印刷企业公募基金重仓比例情况 ......................... 7 图表 12： 主要包装印刷企业公募基金重仓比例环比变动 ..................... 7 图表 13： 主要文娱用品企业公募基金重仓比例