金融行业月报：理财存续回落，公募新发提升

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 金融 理财存续回落，公募新发提升 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 汪煜 研究员 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 贺雅亭 研究员 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 10 6321 1166 孙亦欣 研究员 SAC No. S0570525070004 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 李润凌 联系人 SAC No. S0570123090022 lirunling@htsc.com +(86) 21 2897 2228 蒲葭依 联系人 SAC No. S0570123070039 SFC No. BVL774 pujiayi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 招商银行 600036 CH 54.44 买入 宁波银行 002142 CH 29.77 买入 广发证券 000776 CH 21.34 买入 东方证券 600958 CH 12.95 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 7 月 14 日│中国内地 行业月报 理财存续回落，公募新发提升 上半年银行理财规模稳步上升，增长 1.41 万亿元至 30.96 万亿元，季末因素扰动下环比略有回落。上半年公募基金规模先降后升，6 月末达 32.33 万亿元，月环比+0.95%，较年初+0.12%；6 月新发份额1,221 亿份，月环比+86%，上半年合计发行 5,303 亿份，同比-20%。股票 ETF 资产净值持续提升，6 月末达 3.03 万亿元，份额微幅下降。当前资本市场改革深化，奠定资管产品发展基础。建议把握优质个股，银行推荐零售及财富管理标杆招行，财富管理战略地位提升的宁波；券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券、东方证券。 银行理财：存续规模下降，理财收益上行 6 月理财产品新发数量上升，季末回表因素扰动下，存续规模有所下行。6 月全市场发行理财产品 5980 份，环比+10.7%。6 月末银行理财产品存续规模 30.96 万亿元，较年初+1.41 万亿元，环比 5 月-0.33万亿元，受银行存款季末回表影响，理财规模阶段性下降。收益表现方面，6 月理财收益率环比有所上行。 公募基金：存量规模扩张延续，新发份额环比提升 上半年公募基金规模先降后升，根据 Wind 统计，截至 2025 年 6 月末，全市场公募基金规模 32.33 万亿元，月环比+0.95%，较年初+0.12%；6 月末股票 ETF 份额、资产净值环比分别-0.4%至 1.99 万亿份、+2.9%至 3.03 万亿元。6 月公募基金发行份额为 1,221 亿份，月环比+86%，上半年合计发行 5,303 亿份，同比-20%。 券商资管：存量规模环比下降，新发份额环比提升 根据基金业协会数据，截至 25Q1 末，券商资管规模为 5.93 万亿元，季度环比-3%。2025 年 6 月新发份额 73.15 亿份，环比+83%。从新发份额结构上看，债券型占比较高，达 79.75%。 私募基金：存量规模环比增长，证券投资基金备案规模同比大幅提升 根据基金业协会数据，截至 2025 年 5 月末，全市场私募基金产品规模 20.27 万亿元，月环比+0.2%。增量方面，5 月私募基金新增备案规模 607 亿元，同比提升 206%。其中，私募证券投资基金新增备案规模 439 亿元，同比+392%；私募股权投资基金新增备案规模 67 亿元，同比+26%。 保险资管：险资运用余额稳步上升，股票配置比例环比提升 截至 25Q1 末，保险资金运用余额达 34.93 万亿元，较年初+5%。结构上看，财产险公司债券、股票、证券投资基金和长期股权投资的配置比例分别为 40.01%、7.56%、8.24%、6.25%，其中债券、股票占比环比分别提升 0.87、0.35 个百分点；人身险公司债券、股票、证券投资基金和长期股权投资的配置比例分别为 51.18%、8.43%、4.66%、8.27%，其中债券、股票、长期股权投资占比环比分别提升0.92、0.86、0.51 个百分点。 信托：发行规模环比提升 根据信托业协会，截至 24 年末，行业资产规模 29.56 万亿元，较 24年初+23.55%。根据 Wind 统计，6 月信托产品共发行 1,003 只，合计 823 亿元，发行规模月环比提升 74%。 风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。 (9)9274462Jul-24Nov-24Mar-25Jul-25(%)银行证券沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 正文目录 核心要点 ....................................................................................................................................................................... 4 银行理财：存续规模上升，理财收益上行 .................................................................................................................... 5 理财产品发行：6 月新发数量相较于 5 月增加 ...................................................................................................... 5 理财产品存续：银行理财存续规模上升 ................................................................................................................ 8 理财产品收益率：近 1 月收益率上行 ...............................................................................................................