煤炭行业周报：焦炭首轮提涨落地，动力煤、焦煤价格齐涨

请务必阅读最后一页免责声明 1 证券研究报告——煤炭行业周报 行业评级：中性 发布日期：2025.7.21 煤炭行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 大同证券研究中心 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 邮箱：liuyongfang@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 核心观点 ◆ 迎峰度夏进行时，动力煤价稳步攀升。当前动力煤市场呈现“旺季需求主导、供给结构性收紧”的特征，受全国多地持续高温影响，价格在高温驱动下稳步上涨。 ◆ 焦炭首轮提涨，焦煤价格继续上涨。在暴雨天气影响下，煤矿产量恢复缓慢，“反内卷”政策和下游阶段性补库需求，以及焦炭首轮提涨下，炼焦煤价格仍有继续上涨的可能。 ◆ 权益市场以涨为主，煤炭板块跑输指数。上半年 GDP 同比增长5.3%，显示经济复苏韧性，英伟达将恢复 H20 在中国销售的影响，叠加业绩公布窗口期，算力与芯片领涨，中国-马来西亚免签于 7 月 17 日生效，刺激跨境旅游板块，上证指数震荡微涨，市场平均成交额 1.5 万亿元，单日融资买入额 1300 亿上下震荡，相较于上周，投资热情走高，行业轮动加剧，煤炭行业跑输大盘指数。 ◆ 综合上述分析，动力煤方面，当前动力煤市场呈现“旺季需求主导、供给结构性收紧”的特征，受全国多地持续高温影响，价格在高温驱动下稳步上涨，迎峰度夏期间，预计短期煤价仍有上涨空间、维持偏强震荡。炼焦煤方面，在暴雨天气影响下，煤矿产量恢复缓慢，“反内卷”政策和下游阶段性补库需求，以及焦炭首轮提涨下，炼焦煤价格仍有继续上涨的可能。二级市场方面，上半年 GDP 同比增长 5.3%，显示经济复苏韧性，英伟达将恢复 H20 在中国销售的影响，叠加业绩公布窗口期，算力与芯片领涨，中国-马来西亚免签于 7 月 17 日生效，刺激跨境旅游板块，上证指数震荡微涨，场平均成交额 1.5 万亿元，单日融资买入额 1300 亿上下震荡，相较于上周，投资热情走高，行业轮动加剧，煤炭行业跑输大盘指数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。 ◆ 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 0.70.80.91.01.11.21.32024-07-262024-08-262024-09-262024-10-262024-11-262024-12-262025-01-262025-02-262025-03-262025-04-262025-05-262025-06-26沪深300煤炭指数焦炭首轮提涨落地，动力煤、焦煤价格齐涨 【2025.7.14-2025.7.20】 请务必阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告——煤炭行业周报 一、市场表现：权益市场以涨为主，煤炭板块跑输指数 本周（2025.7.14-2025.7.20），权益市场以涨为主，上半年 GDP 同比增长 5.3%，显示经济复苏韧性，英伟达将恢复 H20 在中国销售的影响，叠加业绩公布窗口期，算力与芯片领涨，中国-马来西亚免签于 7 月 17 日生效，刺激跨境旅游板块，上证指数震荡微涨。整体看，通信、医药生物、汽车等涨幅居前，传媒、房地产、公用事业等跌幅居前，市场平均成交额1.5 万亿元，单日融资买入额 1300 亿上下震荡，相较于上周，投资热情走高，行业轮动加剧，煤炭行业跑输大盘指数。具体来看，上证指数周度收涨 0.69%，收报 3534.48 点，沪深 300 指数收涨 1.09%，收报 4058.55 点。申万一级行业中，煤炭行业微跌，周收跌 0.87%，收报 2530.07点，跑输指数。个股方面，本周煤炭板块 30 家上市公司以下跌为主，涨幅最大的三司分别为：新大洲 A(4.89%)、物产环能(2.89%)、中国神华(1.63%)；跌幅最大的的三家公司分别为：大有能源(-10.33%)、安源煤业(-4.82%)、甘肃能化(-4.21%)。 图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，大同证券 图表 2：煤炭行业涨跌幅（%） 数据来源：Wind，大同证券 4.89 -10.33 -12-10-8-6-4-20246-4-20246810通信(申万)医药生物(申万)汽车(申万)机械设备(申万)国防军工(申万)综合(申万)电子(申万)计算机(申万)家用电器(申万)有色金属(申万)基础化工(申万)石油石化(申万)沪深300社会服务(申万)上证指数食品饮料(申万)电力设备(申万)钢铁(申万)纺织服饰(申万)商贸零售(申万)轻工制造(申万)交通运输(申万)农林牧渔(申万)美容护理(申万)建筑材料(申万)环保(申万)建筑装饰(申万)煤炭(申万)银行(申万)非银金融(申万)公用事业(申万)房地产(申万)传媒(申万) 请务必阅读最后一页免责声明 3 证券研究报告——煤炭行业周报 二、动力煤：迎峰度夏进行时，煤价稳步攀升 本周，动力煤价继续上涨。供需方面，供给侧来看，受暴雨天气影响，晋陕蒙主产区煤露天矿生产受限，坑口库存下降，在煤价持续走高的影响下，煤企产能利用率提升，100 家动力煤矿产能利用率达到 90.8%，环比上升 0.5%；进口煤方面，受价差和汇率波动，以及印度 HBA 指数指数调整和俄罗斯出口政策变化的影响下，Q5500 进口煤到岸价环比上涨 12 元/吨，Q4700 进口煤到岸价环比上涨 9 元/吨，当前国内终端库存较为充足、内贸市场走势疲软，进口煤价格优势仍不明显，进口量仍处于收缩状态，预计进口煤量将继续受到影响；港口库存方面，北方港口调入量小幅下滑、调出量减少，上游港口库存持续去化，下降到 2600 多万吨。需求侧来看，全国多地气温突破 40℃，居民制冷用电激增，带动火电日耗快速攀升，近期北港锚地船舶数量在 100 艘左右，高于去年同期水平，预计短期内终端拉运将维持高位，动力煤季节性需求边际改善，但新能源发电及消纳工作持续推进，对火电替代作用加强，电煤需求增长空间或受限，本周，电厂日耗震荡上行，南方电厂日耗 227.0 万吨，环比上涨 12.20万吨；非电煤需求较为稳定，水泥行业开工率 43.3%，环比上涨 2.5%，在反内卷的加持下，支撑动力煤刚需，化工行业煤炭周耗 682 万吨，环比下降 1.0%，部分企业因煤价下跌选