计算机行业专题报告：中美AI百花齐放，开启AI新时代

计算机 / 行业专题报告 / 2025.07.20 请阅读最后一页的重要声明！ 中美 AI 百花齐放，开启 AI 新时代 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 联系人 陈梦笔 chenmb01@ctsec.com 相关报告 1. 《6 月零售增势延续，小米汽车加速建设新工厂》 2025-07-15 2. 《RWA：链上资金与现实资产对接桥梁》 2025-07-13 3. 《创意设计工具 Figma 冲击美股 IPO》 2025-07-07 核心观点 ❖ 中国 AI 新浪潮：Kimi K2“开源冲击波”，“又一个 DeepSeek 时刻”。2025 年全球 AI 高速发展，中美大模型竞争激烈。7 月 11 日 Moonshot AI 发布的 Kimi K2 开源模型成焦点，被视为中国 AI 差异化竞争策略，获“又一个DeepSeek 时刻”评价，标志中国开源大模型具世界级竞争力。该模型采用 MoE架构，总参数量 1 万亿，激活参数约 320 亿，以“智能体潜能”见长，编码能力突出。技术上优化自 DeepSeek-V3，擅长执行明确计划，是自动化工作流理想“执行者”，聚焦编码等场景极致表现。此前 Kimi 推出内测产品 Kimi-Researcher，依托 K 1.5 的 Agent 能力完成复杂研究，多项基准测试成绩良好，K2 推出后其能力将升级。K2 开源且 API 定价极低，远低于同类产品，通过低成本吸引开发者构建生态，未来可通过企业服务等盈利。综上，K2 标志中国AI 在大模型领域重大突破，开源策略能吸引开发者、挑战闭源巨头，提供高性价比替代方案。 ❖ 美国 AI 双雄会：Grok 4 与 ChatGPT Agent 的策略分野。马斯克旗下xAI 于 7 月 10 日推出 Grok 4，其训练量较 Grok 2 提升 100 倍。工具使用能力内化训练，20 万张 GPU 超算支持，Colossus 超算总内存带宽达 194 PB/s，存储容量超 1EB。Grok 4 能力卓越，推理与多模态表现突出：SAT、GRE 接近满分，HLE 无工具解决率 25.4%，Heavy 版本超 50%；GPQA 等多个基准测试全面超越 ClaudeOpus4 等对手。多模态上，ARC-AGI-2 刷新记录达 15.9%。xAI 计划 8 月发布代码模型，9 月推多模态智能体，10 月出视频生成模型，明年有望推出 AI 生成游戏，将构建技术-场景-生态三级平台。7 月 18 日，OpenAI发布 ChatGPT Agent，这是基于 GPT-4 架构的先进多模态通用 AI 代理系统，实现从被动应达到主动代理的升级，能规划任务、调用工具并自主执行，具备强大多模态理解和超长上下文处理能力，结合 Operator 和 Deep Research 形成端到端通用 Agent。其在复杂任务中表现出色：HLE 评估 Pass@1 分数 41.6；DSBench 测试显著超越此前最先进模型，数据分析任务表现优于人类。 ❖ 海内外大模型百花齐放，AI 新时代悄然已至。我们认为，未来 1–2 年全球 AI 将以加速融合、能力跃升和应用深化为主线：Agent 能力、多模态理解生成成标配，上下文窗口扩大，混合专家架构平衡性能与成本；开源闭源竞合加剧，推动技术进步与成本下降，伦理安全监管标准趋完善；AI 深度渗透多行业，通过 API 服务和行业模型驱动转型，催生新商业模式。投资上，AI 硬件与应用共谱新篇章。 ❖ 风险提示：技术迭代不及预期的风险；商业化落地不及预期的风险；政策支 持不及预期风险；全球宏观经济风险。 -10%7%23%40%57%74%计算机沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 1 中国 AI 新浪潮：Kimi K2“开源冲击波”，“又一个 DeepSeek 时刻” ............................................... 3 1.1 目前最大开源模型之一，基于 DeepSeek-V3 优化推进底层技术创新 ......................................... 3 1.2 Kimi：主打 AI Agent 与“高性价比”的实战派 ............................................................................ 6 2 美国 AI 双雄会：Grok 4 与 ChatGPT Agent 的策略分野 .................................................................. 9 2.1 Grok 4：专攻高难任务的“理科博士”，10x 算力训练量延续 Scaling Law 跃迁奇迹 .............. 9 2.2 ChatGPT Agent：端到端任务的“全能管家” ............................................................................ 12 3 海内外大模型百花齐放，AI 新时代悄然已至 ................................................................................... 13 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 15 图 1. Kimi K2 在不同基准测试中的表现情况 .............................................................................................. 4 图 2. Kimi K2 在复用 DeepSeek 框架的基础上做出的优化 ....................................................................... 5 图 3. 引入 MuonClip 优化器后 Kimi K2 的稳定性 .................................................................................... 6 图 4. Kimi K2 生成的山川峡谷 3D 景观 ..........................................................................