生猪行业动态跟踪报告(月度)：25H1上市猪企出栏量同比高增，6月出栏均重小幅回落

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业动态跟踪 | 农林牧渔 25H1 上市猪企出栏量同比高增，6 月出栏均重小幅回落 生猪行业动态跟踪报告（月度）  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 农林牧渔 1.56 3.44 9.14 沪深 300 4.24 6.95 15.22 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 相关研究 我们通过分析 18 家上市猪企的出栏月报，得出以下结论： 上市猪企 25 年 6 月出栏量为 1628.59 万头，同比+33.91%，环比+1.47%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望生猪出栏 701.90/300.73/133.00 万头，同比分别+58.35%/+28.93%/+3.38%，环比分别+9.57%/-4.69%/-0.29%。25 年 6 月上市猪企出栏量同比大增，显示头部企业 24 年增加的产能转化为25 年出栏量增长。出栏量环比小幅增加，原因是受政策导向影响，上市猪企短期加快生猪出栏。上市猪企 25 年 1~6 月累计出栏量为 9434.88 万头，同比+21.93%。1~6 月上市猪企出栏量同比维持 20%左右增速，牧原股份、温氏股份出栏量增速与行业增速大体相同，新希望出栏量同比小幅下降。25H2上市猪企新增产能转化为出栏量，导致累计出栏量同比大幅增长。 上市猪企 25 年 6 月营业收入为 263.99 亿元，同比+18.96%，环比-1.57%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望 6 月商品猪销售收入 127.99/49.20/ 18.71 亿元，同比分别+27.95%/-5.40%/-19.14%，环比分别+4.41%/-7.57%/ -5.12%。6 月生猪销售收入同比大幅增长，主要原因是出栏量同比大幅增长但出栏均价同比下跌，部分抵消出栏量增幅。收入环比小幅下跌，原因是出栏均价环比下跌。上市猪企 25 年 1~6 月累计营收为 1558.26 亿元，同比+22.89%。上市猪企累计营收同比高增，原因是出栏量保持高速增长。 上市猪企 6 月生猪销售均价环比-1.85%，同比-21.14%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望销售均价为 14.08/14.39/14.18（元/公斤），环比分别-3.03%/-1.98%/-2.81%，同比分别-20.59%/-20.50%/-21.53%。6 月上市猪企出栏均价环比、同比均下降，其中同比下降幅度较大，原因是 24 年 6 月下旬猪价出现明显上涨，导致同期基数较高。 上市猪企 6 月出栏均重为 107.13 公斤/头，环比-2.50%，同比+1.53%。出栏均重方面，上市猪企 6 月出栏体重环比小降，同比上升。猪企受政策导向影响，前期加快大体重猪出栏，6 月体重环比小幅回落，但同比仍在高位。头 部 企 业 中 ， 牧 原 股 份 / 温 氏 股 份 / 新 希 望 商 品 猪 出 栏 均 重 为129.51/113.69/99.21（公斤/头），环比分别-1.73%/-1.06%/-2.09%，同比分别+8.66%/-7.71%/-0.33%。头部猪企响应政策要求，6 月降低出栏体重。牧原股份出栏体重上升较大的原因是 24 年同期计算口径包含仔猪，拉低平均出栏体重基数。温氏股份、新希望出栏体重同环比均下降。 投资建议：建议把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。 -16%-11%-6%-1%4%9%14%19%2024-072024-112025-032025-07农林牧渔沪深300证券研究报告 2025 年 07 月 17 日 行业动态跟踪 | 农林牧渔 西部证券 2025 年 07 月 17 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 上市猪企 25 年 6 月出栏量同比环比均增加 .................................................................... 3 二、 25 年 6 月出栏均价同比、环比均下降 ............................................................................ 5 三、 风险提示 ......................................................................................................................... 6 图表目录 图 1：猪企当月出栏量（万头） ............................................................................................... 4 图 2：2025 年 1~6 月上市猪企累计出栏量（万头） ............................................................... 4 图 3：2025 年 1~6 月上市猪企累计营收（亿元） ................................................................... 4 图 4：猪企当月销售均价（元/公斤） ...................................................................................... 5 图 5：猪企当月出栏均重（公斤/头） ...................................................................................... 5 表 1：2025 年 6 月生猪养殖上市公司经营情况 ....................................................................... 3 行业动态跟踪 | 农林牧渔 西部证券 2025 年 07 月 17 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 一、上市猪企25年6月出栏量同比环比均增加 上市猪企 25 年 6 月出栏量为 1628.59 万头，同比+33.91%，环比+1.47%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望生猪出栏 701.90/300.73/133.00 万头，同比分别+58.35%/ +28.93%/+3.38%，环比分别+9.57%/-4.69%/-0.29%。25 年 6 月上市猪企出栏量同比大增，显示头部企业 24