软件与服务行业专题报告:AI应用拐点已至,聚焦Infra与大场景

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨软件与服务 [Table_Title] AI 应用拐点已至,聚焦 Infra 与大场景 报告要点 [Table_Summary]近期海外大模型密集更新,并在性能上持续提升。海外大模型的持续演进,正逐步带动海外 AI应用进入落地阶段,其外在体现便是海外大模型调用量的大幅提升。而大模型调用量的提升,进一步催生了对于算力基础设施的需求。另一方面,对比海外应用,国产应用保持增长,但增速相对缓和。而随着国产大模型与海外大模型厂商的性能差距,国产 AI 应用的落地进度有望加速。推荐关注:1)中国特色 infra:数据+算力调优+适配,重点关注 IDC 及国产算力产业链。2)重视 AI 应用落地大场景:如教育、司法、医疗医药等领域 AI 应用。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC:S0490520030004 SAC:S0490525070002 SFC:BUX668 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] AI 应用拐点已至,聚焦 Infra 与大场景 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 海外大模型持续更新,性能提升加速 AI 落地 近期海外大模型密集更新,包括 xAI、谷歌、Anthropic 等在内的海外知名大模型厂商纷纷更新自家的大模型,并在性能上持续提升。同时,GPT-5 或将于近期发布,AI 产业天花板有望进一步打开。另一方面,由于各个大模型厂商的技术路线和训练数据存在差异,其最终产品会产生不同效果,并在不同的领域产生差异化特点,进而加速 AI 在不同场景的落地。 模型性能提升,带动海外应用调用爆发式增长 海外大模型的持续演进,正逐步带动海外 AI 应用进入落地阶段,其外在体现便是海外大模型调用量的大幅提升。而大模型调用量的提升,进一步催生了对于算力基础设施的需求。在训练+推理算力需求同步爆发的情况下,大厂 Capex 将有望持续保持高增,进而带动算力基础设施产业进入高景气周期。 国产大模型保持追赶,应用落地有望提速 对比海外应用,国产应用保持增长,但增速相对缓和。国产 AI 应用落地相对较慢的核心在与大模型性能仍与海外存在一定差距。随着 DeepSeek、Qwen、Minimax 等国产大模型厂商的新一代大模型的迭代升级,或将进一步缩小与海外大模型厂商的性能差距,从而加速国产 AI 应用的落地进度。 投资建议:聚焦 Infra 与大场景 当前时点,海外 AI 应用与国内 AI 应用落地进度虽有所差异,但随着海内外大模型性能的持续提升,其落地趋势仍将处于加速阶段,可以预见 AI 应用正迎来其落地拐点。在这一背景下,我们认为应重视 AI 应用相关投资机遇。推荐关注:1)中国特色 infra:数据+算力调优+适配,重点关注 IDC 及国产算力产业链。2)重视 AI 应用落地大场景:如教育、司法、医疗医药等领域AI 应用。 风险提示 1、AI 技术发展不及预期; 2、下游应用需求不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源:Wind 相关研究 [Table_Report]•《坚定看好新一轮金融创新周期开启 2025 年第27 周计算机行业周报》2025-07-08 •《合同示范文本印发,数据流通交易有望提速》2025-07-07 •《央行发布 CIPS 新规,关注跨境支付投资机遇》2025-07-06 -9%25%59%93%2024/72024/112025/32025/7软件与服务沪深300指数2025-07-16%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 11 行业研究 | 专题报告 目录 海外大模型持续更新,性能提升加速 AI 落地 ............................................................................... 4 模型性能提升,带动海外应用调用爆发式增长 ............................................................................. 6 国产大模型保持追赶,应用落地有望提速 ..................................................................................... 7 投资建议:聚焦 Infra 与大场景 .................................................................................................... 8 风险提示 ....................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1:Artificial Analysis Intelligence Index ................................................................................................................... 4 图 2:Claude 4 模型在 SWE-bench Verified(真实软件工程任务性能基准测试)上成绩领先.................................. 5 图 3:近一年海外大模型总调用量变化趋势 ................................................................................................................. 6 图 4:海外五大科技企业季度资本开支(亿美元) ...................................................................................................... 7 图 5:海外五大科技企业季度资本开支占营收比重(%) ............................................................................................ 7 图 6:202408-202506 国内主要 AI 应用 MAU(万) ................................

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信息科技
2025-07-17
长江证券
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