医疗设备招投标数据跟踪：设备招投标景气度持续，公司报表端拐点有望来临

医疗设备招投标数据跟踪设备招投标景气度持续，公司报表端拐点有望来临证券研究报告2025年7月17日叶 寅投资咨询资格编号：S1060514100001倪亦道投资咨询资格编号：S1060518070001裴晓鹏投资咨询资格编号：S1060523090002 证券分析师请务必阅读正文后免责条款医药生物行业 强于大市（维持）投资要点1设备招投标景气度持续，公司报表端拐点有望来临。2025年以来，国内大规模设备更新持续推进，各省市设备更新及县域医共体采购大单频现，医疗设备大规模集采陆续推进，带动设备招投标需求持续释放。根据众成数科统计，2025年上半年，我国医疗器械招投标整体市场规模超800亿元，同比增长超过60%；从月度趋势来看，各月招投标规模同比持续增长，25年1月/2月/3月/4月/5月/6月采购规模分别为174亿元/113亿元/140亿元/150亿元/134亿元/126亿元，同比分别+41%/+78%/+113%/+82%/+69%/+30%，招投标恢复显著，尽管6月同比增速有所回落，但招投标绝对值仍处于高景气状态。2025年6月，国内大规模设备更新及县域医共体设备更新市场活跃，从采购端来看，主要由辽宁、海南、宁夏、福建、山西等省份推动，设备更新以影像设备为核心，基层医疗设备升级需求持续释放。随着招投标明显提速，上市公司报表端业绩有望逐步迎来改善拐点，如迈瑞医疗明确表示从2025Q3开始总体业绩将出现明显复苏。头部公司受益于设备更新招投标复苏显著。分设备来看，采购规模进入25年后保持高位水平，单六月份来看，超声采购规模13.91亿元（yoy+49%）、CT 19.38亿元（yoy+59%）、MRI 15.31亿元（yoy+64%）、DR 2.69亿元（yoy+49%）、DSA 7.30亿元（yoy+19%）、消化道内镜4.38亿元（yoy+21%）。从国产各公司招投标趋势来看，基本上与行业趋势趋同，单6月份来看，迈瑞6.23亿（yoy+15%）、联影7.69亿元（yoy+35%）、开立1.02亿元（yoy+73%，其中超声0.56亿、yoy+76%，内镜0.46亿、yoy+72%）、澳华0.27亿元（yoy-46%）。投资建议：关注医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业。展望2025年，设备更新政策仍然值得期待；而2025年以来，医疗行业政策红利释放，市场需求增长，各类医疗设备更新进行火热。在国家资金的加持下，县级医院及城乡基层医疗机构采购项目逐步释放，逐渐成国内医疗设备更新采购增量蓝海。招投标的不断恢复有望带动公司报表端业绩迎来拐点，建议关注医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业，如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等。风险提示：数据统计偏差、政策落地不及预期、招投标恢复不及预期、价格波动等风险。设备招投标景气度持续，公司报表端拐点有望来临 2025年以来，国内大规模设备更新持续推进，各省市设备更新及县域医共体采购大单频现，医疗设备大规模集采陆续推进，带动设备招投标需求持续释放。根据众成数科统计，2025年上半年，我国医疗器械招投标整体市场规模超800亿元，同比增长超过60%；从月度趋势来看，各月招投标规模同比持续增长，25年1月/2月/3月/4月/5月/6月采购规模分别为174亿元/113亿元/140亿元/150亿元/134亿元/126亿元，同比分别+41%/+78%/+113%/+82%/+69%/+30%，招投标恢复显著，尽管6月同比增速有所回落，但招投标绝对值仍处于高景气状态。 2025年6月，国内大规模设备更新及县域医共体设备更新市场活跃，从采购端来看，主要由辽宁、海南、宁夏、福建、山西等省份推动，设备更新以影像设备为核心，基层医疗设备升级需求持续释放。随着招投标明显提速，上市公司报表端业绩有望逐步迎来改善拐点，如迈瑞医疗明确表示从2025Q3开始总体业绩将出现明显复苏。资料来源：众成数科，平安证券研究所2图表2 医疗设备招中标规模及增速（按月份）图表1 2023-2025上半年国内医疗设备公开招中标采购规模及增速（%）-100%-50%0%50%100%150%200%250%01002003004005006007002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04销额 (亿元)yoy（%） 分设备来看，采购规模进入25年后保持高位水平，单六月份来看，超声采购规模13.91亿元（yoy+49%）、CT 19.38亿元（yoy+59%）、MRI 15.31亿元（yoy+64%）、DR 2.69亿元（yoy+49%）。资料来源：众成数科，平安证券研究所3高端影像设备受益于设备更新招投标复苏显著图表4 CT招中标规模及增速图表3 超声招中标规模及增速图表6 DR招中标规模及增速图表5 MRI招中标规模及增速-100%-50%0%50%100%150%200%05101520253035销额 (亿元)yoy(%)-100%-50%0%50%100%150%200%250%010203040销额 (亿元)yoy(%)-100%-50%0%50%100%150%200%250%0510152025303540销额 (亿元)yoy(%)-100%-50%0%50%100%150%200%250%0123456销额 (亿元)yoy(%)4高端影像设备受益于设备更新招投标复苏显著 分月份来看，单六月份DSA采购规模7.30亿元（yoy+19%）、消化道内镜4.38亿元（yoy+21%）。图表7 DSA招中标规模及增速图表8 消化内镜招中标规模及增速资料来源：众成数科，平安证券研究所-100%-50%0%50%100%150%0246810121416销额 (亿元)yoy(%)-100%-50%0%50%100%150%012345678910销额 (亿元)yoy(%)-100%-50%0%50%100%150%200%0510152025销额 (亿元)yoy(%)国产设备企业招投标走势与行业趋同 从国产各公司招投标趋势来看，基本上与行业趋势趋同，单6月份来看，迈瑞6.23亿（yoy+15%）、联影7.69亿元（yoy+35%）、开立1.02亿元（yoy+73%，其中超声0.56亿、yoy+76%，内镜0.46亿、yoy+72%）、澳华0.27亿元（yoy-46%）。资料来源：众成数科，平安证券研究所图表10 联影医疗招中标金额变化（分月份）5图表9 迈瑞医疗招中标金额变化（分月份）图表12 澳华内镜招中标金额变化（分月份）图表11 开立医疗招中标金额变化（分月份）图表 部分设备上市公司招投标金额变化情况-100%-50%0%50%100%150%200%250%05101520销额 (亿元)yoy(%)-100%0%100%200%300%0.0