有色月跟踪：掘金亚欧大陆腹地，中亚金属矿产资源全景解析

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 37 [Table_Main] 有色月跟踪：掘金亚欧大陆腹地，中亚金属矿产资源全景解析 [Table_Invest] 有色金属 评级： 看好 日期： 2025.07.16 [Table_Author] 分析师 王小芃 登记编码：S0950523050002 ： 021-61102510 ： w angxiaopeng@wkzq.com.cn 分析师 李烁 登记编码：S0950524120001 ： 021-61102510 ： lis19@w kzq.com.cn 分析师 曾俊晖 登记编码：S0950524100001 ： 021-61102510 ： zengjh1@w kzq.com.cn 分析师 于柏寒 登记编码：S0950523120002 ： 021-61102510 ： yubaihan@w kzq.com.cn 分析师 何能锋 登记编码：S0950524080001 ： 021-61102510 ： henengfeng@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2025/7/15 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《新疆“找矿行动”聚焦南疆，国内锑资源接续有望提速》(2025/7/10)  《战略性矿产系列报告—钾：粮食保障，资源为王》(2025/7/10)  《钨价创出历史新高，短期回调不改长期向好》(2025/7/2)  《 海 外 锑 资源 热点新项目进度几何？》(2025/7/1) 报告要点 6 月 16 日-18 日，第二届中国-中亚五国峰会在哈萨克斯坦阿斯塔纳市举办，峰会期间中国同中亚五国达成多项合作共识，其中，矿产是中国-中亚六大优先合作方向之一。中亚五国地处欧亚大陆的中间地带，矿产资源极为丰富，多种矿产资源储量居世界前列，但矿产资源开发利用程度较低，矿业投资 潜力巨大。中国矿企一方面要加强对中亚五国优质矿产的投资力度，积极拓 展合作方式及合作领域，另一方面也要结合自身优势，综合评价矿业项目，做好风险预警防范。 2025 年 6 月宏观环境利多发酵，有色金属板块领涨。本月，中国央行货币政策委员会第二季度例会召开，称将灵活把握政策实施力度和节奏，加力 实施增量政策；海外伊以冲突缓和，但仍有反复，特朗普继续喊话美联储 降息，美元承压回落，投资者偏好提升推动基本金属走强。受资源稀缺性、政策 管控以及下游新兴产业需求增长的影响，锂电、稀土、钼、钨等战略小金属价 格上涨。未来需重点关注美联储降息节奏、美国关税政策和伊以冲突局势变化 等。 全球多国围绕关键性矿产资源保护及开发密集出台政策，主要手段有资源管控升级、加大产业支持等。《中华人民共和国矿产资源法（修订草案） 》于2025 年 7 月 1 日起正式实施，将“保障国家矿产资源安全”作为立法 目的之一；多方关注中国强化管控稀土出口，商务部称对符合规定的申请中方 将予以批准；工信部等 9 部门联合发布《黄金产业高质量发展实施方案（2025-2027）》，明确未来三年黄金资源量增长 5%-10%；美国商务部宣布 对钢铝及衍生品被征收 50%关税；加蓬计划从 2029 年起禁止锰矿出口；津 巴布韦决定从 2027 年起禁止锂精矿出口，仅允许硫酸锂出口；厄瓜多尔七年 来首度重启矿业特许权登记；刚果（金）钴出口禁令继续延长三个月。 全球矿业领域资本运作与项目动态频发，涵盖并购重组、产能调整、技术突破等，部分矿山和冶炼厂因事故、原料短缺减产/停产。澳大利亚 Lynas 稀土公司宣布其在马来西亚的先进材料工厂首次生产分离氧化铽；新矿集团火 烧云年产 60 万吨铅锌冶炼工程成功投料生产；耐普矿机拟投建哥伦比亚 Alacran铜金银矿项目并设立哥伦比亚子公司；西部矿业控股子公司西藏玉龙铜 业股份有限公司获得三期工程项目核准；东方钽业募集资金总额不超过 12 亿元发展钽铌产业链；洛阳钼业完成厄瓜多尔凯歌豪斯金矿交割，正式布局黄 金资源；紫金矿业拟 12 亿美元收购哈萨克斯坦 Raygorodok 金矿项目；中 矿资源宣布由于全球铜精矿供应紧张其位于纳米比亚的 Tsumeb 铜冶炼厂已 临时暂停铜冶炼业务；艾芬豪矿业刚果（金）的 Kakula 铜矿西部已经复产但 2025年 Kamoa-Kakula 生产目标较 1 月份设定生产目标减少了 28%。 风险提示： 1、中亚五国矿产政策有不确定性；2、全球贸易政策变化超预期，货物流通造成区域性逻辑变化；3、工业金属旺季需求不及预期。 -18%-10%-2%6%14%23%2024/42024/62024/92024/12有色金属沪深300[Table_First] 证券研究报告 | 行业跟踪 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 37 [Table_Page] 有色金属 2025 年 7 月 16 日 内容目录 一、掘金亚欧大陆腹地，中亚金属矿产资源全景解析 ................................................................................ 5 1、中亚五国矿产资源禀赋及开发情况 ........................................................................................................... 5 2、中亚五国矿业环境及政策 ........................................................................................................................11 3、对中国矿企的建议及风险提示 ................................................................................................................ 13 二、市场行情：铜铝高位震荡，战略小金属价值重估 .............................................................................. 15 二级市场：六月有色金属板块领涨，锂电化学品涨幅最大 ............................................................................ 15 1.工业金属：铜铝供需偏紧格局不改，整体易涨难跌 .