电子行业周报：电子景气度得到财报验证，行业有望迎来密集催化

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年07月15日优于大市电子行业周报电子景气度得到财报验证，行业有望迎来密集催化核心观点行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001证券分析师：张大为证券分析师：李书颖021-617610720755-81982362zhangdawei1@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cnS0980524100002S0980524090005联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-算力与端侧创新呈现共振行情，业绩期内电子有望延续强势》 ——2025-07-08《电子行业周报-美股 AI 算力股价连创新高，持续看好 AI 产业投资机遇》 ——2025-06-30《能源电子月报：碳化硅车型持续下沉，应用场景逐步铺开》 ——2025-06-30《LCD 行业月报-京东方拟收购彩虹光电 30%股权，行业竞争格局优化》 ——2025-06-28《电子行业周报-AI 算力投入火热依旧，继续推荐 ASIC、存储模组及端侧创新》 ——2025-06-24电子景气度得到财报验证，行业有望迎来密集催化。过去一周上证上涨1.09%，电子上涨 0.93%，子行业中光学光电子上涨 1.34%，其他电子上涨0.11%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨 0.62%、0.87%、1.63%。近期在北美算力强势上涨的带动下，相关映射链条成为主要情绪拉动点，尤其是受益于 ASIC 趋势下网络架构的变化而带来显著增量的交换机及服务器产业链。与此同时，基于中美经贸谈判的向好态势，以及美国对越南等地关税的落地，与 AI 端侧创新直接关联的消费电子产业链在上周迎来底部反弹，并在工业富联、鹏鼎控股、东山精密等大市值标的上体现了 AI 算力与端侧创新β共振的走势。基于下周黄仁勋来华、中芯国际业绩会临近、苹果新品备货启动，行业有望迎来密集催化。我们仍坚定看好 2025 年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI 创新周期”共振下的“估值扩张”行情，当前时点继续推荐工业富联、澜起科技、鹏鼎控股、沪电股份、江海股份、翱捷科技、德明利、华勤技术、顺络电子、小米集团、杰华特。英伟达市值超 4 万亿美元创造历史，持续看好 AI 产业投资机遇。本周五美股收盘，英伟达上涨 0.5%，连续第四个交易日创下历史新高，总市值升至4.02 万亿美元，成为首家市值突破 4 万亿美元的公司，刷新全球企业市值最高记录。此前黄仁勋表示，公司正迈入“十年 AI 基础设施建设周期”的开端，AI 和机器人技术是最大的两个增长机会，将带来万亿美元级市场。结合本周工业富联发布 2025 年半年度业绩预告超预期，我们认为 AI 基础设施建设仍是需求确定性高增长的投资主线，建议持续关注产业链相关公司：工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等。小米 AI 眼镜销量超 8 万副，下一代产品进入研发筹划。根据 XR Vision 报道，小米 AI 智能眼镜目前已完成 8 万副销售量，该销量数据超过小米内部预期。当前小米 AI 眼镜销量目标已从 30 万副上调 60%至 50 万副，各大电商平台均出现一定颜色款式无货的情况。此外，小米 AI 眼镜研发团队在迭代和优化 AI 眼镜功能，同时已开启规划下一代 AI 眼镜的研发。我们认为，伴随大模型的持续更新迭代，端侧 AI 眼镜的使用体验逐步优化，建议重点关注国产 SoC 产业链公司：恒玄科技、翱捷科技、炬芯科技、中科蓝讯、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、星宸科技、富瀚微、国科微、安凯微等。LPDDR6 标准发布，看好端侧存储方案迭代的增量机遇。7 月 9 日 JEDEC 发布LPDDR6 内存标准，LPDDR6 通过双子通道架构(每芯片 2 个子通道，每个子通道 12 条 DQ 线)将位宽从 16bit 提升至 24bit，理论带宽较 LPDDR5X 提升 1.5倍(最高 14.4GHz),功耗显著降低，数据完整性与系统可靠性亦有提升。LPDDR6 为 AI 终端、边缘计算等高性能、低功耗要求的场景提供了直接的技术升级。在此基础上，三星、海力士针对端侧存储封装提出了 VCS、VFO 技术；同时针对中长期 AI 端侧需求，定制化内存封装技术多点开花。随着端侧 AI 发展，内存技术从内存到封装多维度演进，有存储应用迎增量机遇；建议关注相关公司兆易创新、北京君正、佰维存储、德明利、江波龙等。PCB 行业景气上行，行业龙头业绩强劲增长。欣兴电子 2Q25 营收达 324.66亿新台币，环比增长 7.90%，同比增长 16.46%，创近十个季度新高。6月单月营收 109.29 亿元，同比增长 23.19%，为近 31 个月新高。业绩增长主要得益于 AI 服务器架构升级及 ASIC 芯片加速导入，ABF 载板需求请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告显著回升。沪电股份也发布了半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润达 16.5 亿至 17.5 亿元，同比大幅增长 44.63%至 53.4%。业绩增长主要源于高速运算服务器、人工智能等新兴场景对高端 PCB 的结构性需求。AI 算力建设带来高端 PCB 需求爆发式增长，继续推荐沪电股份、鹏鼎控股、景旺电子等。xAI 公司发布 Grok4，刷新多个基准测试记录。7 月 10 日，马斯克旗下的 xAI公司发布了最新 AGI 模型 Grok4，借助 Colossus 超级计算机和数十万 NVIDIAH100 GPU，Grok 4 在推理速度、响应能力和多模态功能上实现了进步，刷新多个学术基准测试记录，比如在 HLE（人类最后考试）测试中成绩为 45%，此前的 Gemini 2.5 Pro 仅 21%。马斯克认为我们正处于智能爆炸的开端，xAI的下一步是让 Grok 4 不止停留在解答问题的层面，而是在更复杂的任务中与人类协同作战。我们认为，AI 是不可逆的技术趋势，也是各国战略布局重点，建议关注中芯国际、长电科技、澜起科技、杰华特、德明利、寒武纪等。7 月上旬各尺寸 LCD TV 面板价格环比下跌，关注终端四季度促销备货需求。据 WitsView ， 7 月 上 旬 32/43/55/65 寸 LCD 电 视 面 板 价 格 分 别 为35/64/124/174 美金，32/43/55/65 寸 LCD 电视面板价格环比 6 月下旬分别下跌 2.8%/1.5%/1.6%/1.1%。据 TrendForce