计算机行业2025年7月投资策略：AI ASIC市场规模快速增长，稳定币产业链蓄势待发

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年07月15日优于大市计算机行业 2025 年 7 月投资策略AI ASIC 市场规模快速增长，稳定币产业链蓄势待发核心观点行业研究·行业月报计算机优于大市·维持证券分析师：熊莉证券分析师：库宏垚021-61761067021-60875168xiongli1@guosen.com.cnkuhongyao@guosen.com.cnS0980519030002S0980520010001证券分析师：艾宪联系人：云梦泽0755-22941051021-60933155aixian@guosen.com.cnyunmengze@guosen.com.cnS0980524090001联系人：蔺亚婴联系人：侯睿linyaying@guosen.com.cn hourui3@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《计算机行业 2025 年 6 月暨中期投资策略-AI 产业快速迭代，持续看好 Agent 和算力租赁》 ——2025-06-13《稳定币香港政策落地，关注板块投资机会》 ——2025-06-04《人工智能专题报告：国内大厂扩张资本开支，算力租赁订单持续落地》 ——2025-05-21《计算机行业 2025 年 5 月投资策略暨财报总结-大厂布局 Agent产品，AI 应用快速落地》 ——2025-05-08《人工智能行业专题：2025Q1 海外大厂 CapEx 和 ROIC 总结梳理-20250505》 ——2025-05-05AI ASIC：价格、功耗优势显著，市场规模快速增长。1）价格优势：由于GPU 芯片强大的通用性、灵活性，其设计及流片成本较高，进而导致 GPU 的平均单价较高；根据IDC统计数据，2024年GPU平均单价为8001美元，AI Asic平均单价为 5236 美元，AI ASIC 具备价格优势；2）功耗优势：由于 AI AISC芯片偏定制化设计，专为特定任务（例如 AI 大模型的训练或推理）优化，因此其在执行特定任务时功率较低。3）市场规模：根据 IDC 披露数据，2024年 GPU、AI ASIC 芯片市场规模分别为 701、148 亿美金，预计 2030 年分别增长至 3263、838 亿美金，对应 24-30 年 CAGR 分别为 29.2%、33.5%。从出货量来看，2024 年 GPU、AI ASIC 芯片出货量分别为 876、283 万颗，预计2030 年增长至 2982、1431 万颗，对应 24-30 年 CAGR 分别为 22.6%、31.0%，AI ASIC 芯片占比稳步提升。分领域来看，ASIC 芯片在训练、训练&推理双用 AI 芯片领域，增速快于 GPU。复盘谷歌TPU 发展历程，AI ASIC 三大发展趋势逐步明朗。我们对全球AI ASIC龙头谷歌 TPU 进行复盘，AI ASIC 芯片发展呈现三大发展趋势。1）专用性持续增强，颗粒度更细：特别是 TPU v5 分为了 TPU v5e 和 TPU v5p 两个版本，其中 TPU v5e 是训推一体，强调成本效益，而 TPU v5p 性能强劲，专注于超大基础模型训练，芯片应用场景更细分；2）更强的算力、HBM 和集群能力：单卡算力持续提升，选用更领先的 HBM（应对多模态任务），单 POD 芯片数量持续提升，集群拓展效率逐步接近线性；3）能效比持续提升：以单芯片封装每瓦热设计功耗所提供的峰值 FP8 Flops 衡量，Ironwood 峰值能效是上一代 Trillium 的 2 倍，是 TPU v2 的 29.3 倍；同时，TPU v3 开始配套液冷，液冷等新一代冷却方式逐步应用。稳定币：香港政策落地，关注板块投资机会。香港于 2025 年 5 月 21 日正式通过《稳定币条例》，解决稳定币行业长期存在的透明度不足、赎回风险等问题，同时为合规机构开辟清晰的入场路径。1）提升跨境支付效率和普惠性：稳定币在交易速度、成本以及体制方面显著优于传统跨境支付体系，绕开 SWIFT 体系的低效性，重构全球金融包容性格局；2）赋能 RWA 资产链上化与全球流通：稳定币通过价值锚定、效率革命、合规护航、流动性激活，破解 RWA 项目的价格波动、跨境摩擦、信任缺失与门槛高等痛点。投资建议:看好 AI ASIC 及稳定币。谷歌、亚马逊、Meta 等公司纷纷加快 ASIC芯片的自研和测试；国内受 AI 芯片禁令影响，英伟达先进 AI 芯片对华出口受限，互联网大厂可能转向 AI ASIC 芯片，服务器厂商有望充分受益；同时，国产算力芯片 25 年有望快速放量，建议关注海光信息等。同时，香港《稳定币条例》落地，稳定币有望提升跨境支付效率，建议关注新大陆等公司。风险提示：互联网大厂 AI ASIC 研发进展不及预期；云厂商资本开支投入不及预期；稳定币发行进展不及预期。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2025E2026E2025E2026E688041海光信息优于大市136.10316,3421.692.3680.5357.67000997新大陆优于大市32.7133,7591.181.4227.7223.04资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录AI ASIC 芯片：市场规模快速增长，三大发展趋势逐渐明朗 ...........................5AI Asic 芯片：价格、功率优势明显，市场规模快速增长 .................................... 5复盘谷歌 TPU：更专用、强算力、大集群、高能效 .......................................... 8稳定币：香港政策落地，关注板块投资机会 ....................................... 17香港《稳定币条例》落地，以合规框架激活数字金融创新 ...................................17稳定币蓬勃发展，跨境支付+RWA 有望收益 ................................................ 18投资建议:看好 AI ASIC 及稳定币 ................................................ 20风险提示 ..................................................................... 20请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 不同类型 AI 芯片对比 ................................................................. 5图2： GPU 和 AI ASIC 平均单价及预测 .............................................