医药生物行业周报(25年第27周)：默沙东拟100亿美元收购Verona，获得COPD重磅药物

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年07月15日优于大市医药生物周报（25 年第 27 周）默沙东拟 100 亿美元收购 Verona，获得 COPD 重磅药物核心观点行业研究·行业周报医药生物优于大市·维持证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003证券分析师：凌珑021-60375401linglong@guosen.com.cnS0980525070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《医药生物周报（25 年第 26 周）-先通医药招股书梳理，关注放射性配体疗法的发展》 ——2025-07-08《医药生物周报（25 年第 25 周）-2025 ADA 大会数据总结，关注潜在出海机会》 ——2025-06-25《医药生物周报（25 年第 24 周）-政策出台加速+AI 应用落地有望带来医疗服务行业新增长》 ——2025-06-22《创新药盘点系列报告（22）：IBD 治疗领域存在未满足的需求，关注新靶点、新机制》 ——2025-06-17《临床与对外合作均取得实质进展，持续关注创新药——医药生物行业 2025 年 6 月投资策略 》 ——2025-06-15本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块领涨。本周全部 A 股上涨1.50%（总市值加权平均），沪深 300 上涨 0.82%，中小板指上涨 0.73%，创业板指上涨 2.36%，生物医药板块整体上涨 1.82%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨 1.42%，生物制品上涨0.38%，医疗服务上涨 6.46%，医疗器械上涨 0.81%，医药商业上涨 1.06%，中药上涨 1.08%。医药生物市盈率（TTM）35.79x，处于近 5 年历史估值的 77.7%分位数。默沙东拟 100 亿美元收购 Verona，获得 COPD 重磅药物。通过此次收购，默沙东将获得 Verona 的核心产品 Ohtuvayre（Ensifentrine），这是一款PDE3/4 双靶点抑制剂，2024 年 6 月获得 FDA 批准上市，用于成人慢性阻塞性肺病 （COPD）的维持治疗，是二十余年来首个获批的新机制 COPD吸入制剂。Ohtuvayre 上市以来放量迅速，25Q1 实现销售 7100 万美元。此外，Ohtuvayre 还在拓展其他适应症，包括囊性纤维化、非囊性纤维化相关支气管扩张症和哮喘，有望成为呼吸疾病治疗领域的多适应症产品。国产 PDE3/4 抑制剂的研发进度较为领先，海思科、恒瑞医药、正大天晴均有临床阶段的管线。药明康德 2025 上半年归母净利润预计增长 102%。2025 上半年，药明康德预计实现收入 207.99 亿元（+20.64%），其中持续经营业务收入增长24.24%。归母净利润 85.61 亿元（+101.92%），含出售药明合联股权收益 32.10 亿元，扣非归母净利润 55.82 亿元（+26.47%），经调整归母净利润 63.15 亿元（+44.43%），业绩表现亮眼。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级(亿元) 2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E300760.SZ迈瑞医疗优于大市2680116.7124.1141.0161.923.021.619.016.6603259.SH药明康德优于大市222893.5111.6127.3145.123.820.017.515.4300832.SZ新产业优于大市43418.320.424.328.823.721.317.815.0688617.SH惠泰医疗优于大市4166.78.811.314.761.847.536.728.2300633.SZ开立医疗优于大市1251.43.14.04.887.639.831.425.8688212.SH澳华内镜优于大市630.20.51.01.2297.6115.863.850.4300685.SZ艾德生物优于大市892.53.23.84.535.128.223.419.8688050.SH爱博医疗优于大市1353.94.75.87.234.728.823.318.8603882.SH金域医学优于大市131(3.8)6.98.5-(34.4)19.015.5-688076.SH诺泰生物优于大市1234.05.87.911.030.421.215.511.29926.HK康方生物优于大市925(5.1)0.37.317.9(179.8) 3190.3126.751.66990.HK科伦博泰生物-B 优于大市722(2.7)(7.2)(3.0)4.8(270.6)(100.1) (239.0)152.00013.HK和黄医药优于大市2032.724.88.511.774.88.223.917.32162.HK康诺亚-B优于大市125(5.2)(8.0)(5.8)0.5(24.3)(15.6) (21.5)260.41530.HK三生制药优于大市55020.923.927.130.726.323.020.317.91789.HK爱康医疗优于大市572.73.34.04.820.917.114.211.82268.HK药明合联优于大市50410.714.019.226.047.136.126.319.42273.HK固生堂优于大市793.13.84.86.125.720.816.413.0资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录默沙东收购 COPD 新药公司 Verona Pharma ...................................... 4新股上市跟踪 .................................................................. 9本周行情回顾 ................................................................. 10板块估值情况 ................................................................. 12推荐标的 ..................................................................... 13风险提示 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： COPD 主要表现形式 .....................