农林牧渔行业报告：猪价窄幅震荡，6月产能增长放缓

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2759.14 52 周最高 2838.04 52 周最低 2110.64 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《 猪 价 继 续 上 行 ， 禽 链 深 亏 》 - 2025.07.08 农林牧渔行业报告 （2025.7.7-2025.7.13） 猪价窄幅震荡，6 月产能增长放缓 ⚫ 行情回顾：小幅上行 农林牧渔（申万）行业指数涨 1.09%，在申万 31 个一级行业中涨幅排名第 22 位。随着市场反弹，前期跌幅较大的板块，亦有所补涨。从细分行业看，果蔬加工及养殖类板块领涨，而水产养殖则下跌。 ⚫ 猪：价格微降，6 月产能增长放缓 1）价格：截至 7 月 13 日，全国生猪均价 14.52 元/公斤，较上周回落 0.21 元/公斤。近期猪价窄幅波动，主要原因在于：一方面供应端季节性减少、出栏体重下降，但另一方面消费淡季，屠宰企业收猪变化不大。故而近期供需博弈焦灼，猪价难涨难跌。另当前北方猪价相对较低，随着南方雨季结束，北猪南调增加，或带动南方猪价下行。2）体重：根据涌益咨询数据，本周全国生猪出栏均重为 129.03公斤，较上周增 0.39 公斤。经过月初的大幅下降后，现阶段集团厂对体重持续下降的预期收紧。3）产能：钢联农产品、涌益资讯公布 6月能繁存栏环比分别+0.28%（前值 0.32%）、+0.12%（前值+0.92%）。当前自繁自养尚可盈利，市场产能惯性增加。但政策指引方向明确，养殖企业增产谨慎。 当前生猪供应充足、以库存去化为主。24 年 5 月以来生猪产能增加，而 25 年下半年正是兑现阶段，外加 2025 年上半年全国新生仔猪数量环比增加，下半年生猪供应将有所增加。预期下半年猪价呈季节性波动，其中 7-8 月为消费旺季，或有短暂回升，但随着供给的增多，四季度猪价压力较大。 ⚫ 白羽鸡：价格筑底微涨，深度亏损 截至 7 月 11 日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为 1.40 元/羽，较上周底部小幅反弹了 0.3 元/羽，平均单羽亏损约 1.2 元；同时肉毛鸡价格 3.20 元/斤，较上周微涨 3.23%，平均单羽亏损 3.4 元。下游需求疲软，毛鸡价格大跌，同时高温及饲料涨价，养殖户补栏谨慎，鸡苗价格易跌难涨。 上半年祖代更新量下降明显，关注后续变化。根据钢联农产品统计，2025 年 1-6 月，祖代雏鸡更新 54.12 万套，同比下降 29.62%，其中进口、国产品种同比均下降较多。国产品种仍处于市场开拓期，而商品代养殖场优先选择进口鸡苗，故而形成了较大的价差。但受美国爆发禽流感影响，2024 年 12 月-2025 年 2 月，进口品种未引种， 3-5 月从法国引进哈伯德、AA 祖代，紧俏品种供应有所恢复。引种的不确定性将是今年行业最大风险和机遇，但当前祖代、父母代存栏依然处于高位，25 年产业链上下游均供给充足，行业暂时受影响较小。 ⚫ 风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。 -15%-11%-7%-3%1%5%9%13%17%21%2024-072024-092024-122025-022025-042025-07农林牧渔沪深300发布时间：2025-07-15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情回顾 ................................................................................. 4 2 养殖产业链追踪 ........................................................................... 5 2.1 生猪：价格震荡，产能增长放缓 ......................................................... 5 2.2 白羽鸡：价格筑底微涨，产业链深亏 ..................................................... 8 3 种植产业链追踪 ........................................................................... 9 4 风险提示 ................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至 2025 年 7 月 11 日） .............. 4 图表 2： 申万一级行业涨跌幅（7.5-7.11） ................................................. 4 图表 3： 农林牧渔板块各子行业表现（7.5-7.11） ........................................... 4 图表 4： 生猪出栏均价（截至 25 年 7 月 13 日） ............................................. 6 图表 5： 仔猪均价（截至 25 年 7 月 13 日） ................................................. 6 图表 6： 自繁自养生猪利润（截至 25 年 7 月 13 日） ......................................... 6 图表 7： 外购仔猪养殖利润（截至 25 年 7 月 13 日） ......................................... 6 图表 8： 猪粮比（截至 25 年 7 月 11 日） ................................................... 7 图表 9： 猪料比（截至 25 年 7 月 11 日） ................................................... 7 图表 10： 农业农村部能繁母猪存栏情况（截至 2025 年 5 月） ................................. 7 图表 11： 全国生猪定点屠宰企业屠宰量（截至 2025 年 5 月） ................................. 7 图表 12： 山东烟台鸡苗出场价（截至 25 年 7 月 11 日） ......