银行业周报：银行板块周内冲高回落

银行 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 7 月 15 日 强于大市 相关研究报告 《银行业周报》20250707 《银行业周报》20250701 《银行业周报》20250625 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 银行 证券分析师：何贯嘉 guanjia.he@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040002 银行业周报 银行板块周内冲高回落 按申万一级行业分类标准，银行板块本周下跌 1.00%，上周上涨 3.77%，银行板块涨跌幅由高到低排名 30/31，较上周排名下降 27 位。个股方面 A 股 42家银行有 17 家上涨。拉长时间来看，年初至今银行板块涨幅 16.59%，在全行业中排名第 2，红利仍然是银行的主线，关注银行股投资价值，建议关注招商银行、农业银行、江苏银行。 ◼ 银行板块和个股表现 本周 A 股银行指数下行，个股方面 A 股 42 家银行有 17 家上涨。按类型看，截至本周五，国有行平均涨幅为 1.08%，平均 P/B 为 0.74X；股份行平均涨幅为-0.08%，平均 P/B 为 0.63X；城商行平均涨幅为-0.10%，平均P/B 为 0.73X；农商行本周平均涨幅 0.44%，平均 P/B 为 0.68X。拉长时间线看，国有大行在近一个月中涨幅为 8.98%；股份行近一个月涨幅为9.80%；城商行近一个月涨幅为 6.30%；农商行近一个月涨幅为 4.99%。 本周 15 只在港股上市的 A 股银行 H 股股价有 10 只上涨。AH 股溢价率最高的为郑州银行（74.15%），最低为招商银行（-2.20%）。 ◼ 资金价格情况 本周央行公开市场操作逆回购投放缩量，逆回购投放 4257 亿元，逆回购到期 6522 亿元，公开市场操作净回笼 2265 亿元。 截至本周五 SHIBOR 隔夜利率为 1.33%，较上周上升 2bp，SHIBOR 7 天利率为 1.48%，较上周上升 5bp。截至周五银行间质押式回购隔夜利率R001 为 1.40%，较上周上升 4bp，一周的成交量为 36.78 万亿元，较上周上升 2.73 万亿元；银行间质押式回购 7 天利率 R007 为 1.51%，较上周上升 2bp，成交量为 3.62 万亿元，较上周上升 0.16 万亿元。存款类机构质押式回购隔夜利率 DR001 为 1.34%，较上周上升 3bp，存款类机构质押式回购 7 天利率 DR007 为 1.47%，较上周上升 5bp。 根据普兰金服的票据主流市场价格，本周 3M 直贴、转贴利率整体上行，半年直贴、转贴利率整体下行。截至本周五，国股行、城商行 3M 直贴利率分别为 1.29%、1.40%，均较上周上升 4bp、半年直贴利率均较上周下降 6bp。 ◼ 债券市场情况 本周债券市场融资共计 17057.9 亿元，到期 10653.2 亿元，净融资为 6404.7亿元，较上周增加 2087.7 亿元；本周债券发行规模较上周上升 6701.5 亿元，债券到期量较上周上升 4613.8 亿元，本周净融资上行。从结构来看各类债券本周发行量均上升，金融债、同业存单以及地方政府债为主要支撑，本周金融债发行 4071.5 亿元，较上周增加 2030.5 亿元；同业存单发行 4271.3 亿元，较上周增加 1834.2 亿元；地方政府债本周发行 2317.9亿元，较上周增加 1596.5 亿元。 本周国债利率整体上行，长端利率上升 2bp，短端利率上升 3bp，期限利差较上周缩窄 1bp；国开债长端利率上升 3bp，短端利率上升 5bp，期限利差缩窄 2bp。截至本周五国债 1 年期收益率为 1.37%，较上周上升 3bp，10 年期收益率为 1.67%，收益率较上周上升 2bp，10Y - 1Y 期限利差收窄 1bp；国开债 1 年期收益率为 1.49%，较上周上升 5bp，10 年期收益率为 1.72%，较上周上升 3bp，10Y - 1Y 期限利差收窄 2bp。短融中票方面，中债中短期票据 AAA+1 年期到期收益率为 1.65%，较上周下降 1bp，3年期为 1.80%，较上周上升 3bp；中短期票据 AAA1 年期到期收益率为1.67%，较上周下降 1bp，3 年期为 1.81%，较上周上升 3bp。 本周同业存单发行共计 4259 亿元，较上周增加 1833 亿元；发行加权平均利率为 1.61%，较上周发行利率下降 1bp。 ◼ 风险提示：地缘政治影响导致银行息差及资产质量恶化超预期。 2025 年 7 月 15 日 银行业周报 2 目录 银行板块和个股表现 ........................................................................................ 4 银行板块 ................................................................................................................................................ 4 银行个股 ................................................................................................................................................ 4 资金价格情况 .................................................................................................... 8 央行投放 ................................................................................................................................................ 8 银行间市场利率 .................................................................................................................................... 8 票据利率 ................................................................................................................................................ 9 债券市场情况 .............................