电力设备及新能源行业周报：GE将建造18MW海风样机，BC领先企业二季度扭亏

行业周报 GE 将建造 18MW 海风样机，BC 领先企业二季度扭亏 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 电力设备及新能源 2025 年 7 月 14 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 张之尧 投资咨询资格编号 S1060524070005 zhangzhiy ao757@pingan.com.cn 平安观点：  本周（7 月 7 日-7 月 11 日）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数上涨 2.83%，跑赢沪深 300 指数 2.01 个百分点。截至本周，Wind 风电指数整 体 市 盈 率 （PE TTM） 为 20.29 倍 。 本 周 申 万 光 伏 设 备 指 数（801735.SI）上涨 7.25%，其中，申万光伏电池组件指数上涨 6.15%，申万光伏加工设备指数上涨 4.91%，申万光伏辅材指数上涨 3.01%，当前 光 伏 板 块 市 盈 率 约 34.05 倍。 本周 储 能指 数（884790.WI）上涨2.02%， 当 前 储 能 板 块 整 体 市 盈 率 为30.89 倍 ； 氢 能 指 数（8841063.WI）上涨 2.4%，当前氢能板块整体市盈率为 36.53 倍。  本周重点话题  风电： GE 将建造 18MW 海风样机。2025 年 7 月 3 日，挪威水资源和能源管理局授权 GE Vernova 的子公司 Georgine Wind 在挪威建造和运营一台 18MW 单机容量的测试样机。此前，GE 曾于 2024 年 2 月宣布搁置18MW 海上风电机组计划，专注于 15.5MW “主力机型”。海风整机环节的海外参与者主要为德国的西门子-歌美飒、丹麦的维斯塔斯以及美 国的GE 三家，主力机型单机容量为 14-15MW。我们统计，截至目前，除 GE外的海外海风整机企业尚未披露开发更大单机容量产品的计划。考 虑到海上风机漫长的开发周期以及三家海外企业的财务状况，我们认为 这三家企业开发 18MW 及以上的大兆瓦机组可能面临一定困难。与此同时，国内已有多家风机企业已经下线或安装单机容量 16-18MW 的海风机组，且大型化节奏仍在快速推进。2024 年以来，GE 已经发生三起海上风机叶片相关事故，存在质量问题的隐忧；与此同时，国内海风整机通 过近年的快速发展，在海上风机单机容量方面赶超海外海风整机企业， 构建起产品层面的技术优势，我们依然看好国内海风整机出口机遇。  光伏： BC 领先企业二季度扭亏。近日，爱旭股份发布 2025 年半年度业绩预告，上半年实现归母净利润-1.7 亿元至-2.8 亿元，扣非后净利润-4.1亿元至-5.2 亿元；其中，二季度归母净利润 0.2-1.3 亿元，扣非后净利润-0.5 至 0.6 亿元。自 2023 年四季度以来，公司处于持续亏损状态，根据公司业绩预告，2025Q2 实现归母净利润转正，表明公司经营情况明显好转。公司归结 2025Q2 业绩扭亏的原因主要包括两点：一方面，公司精准细分价值市场、价值场景，优化产品结构，ABC 组件产销两旺，通 过深耕欧澳日等高价值市场、高价值场景，海外销售占比显著提升，整 体毛利率持续向好；另一方面，公司不断提升运营效率，产品成本、期 间费用持续下降、存货跌价损失大幅改善。爱旭股份二季度扭亏表明 BC 领先企业盈利情况呈现明显改善。随着未来规模效应的体现，BC 企业盈利水平有望进一步提升，助力 BC 企业率先走出当前的内卷困境。 -20%-10%0%10%20%30%40%50%2024/07/102024/12/102025/05/10沪深300指数电力设备及新能源证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 2/ 21  储能&氢能：山东储能调用刷新记录。7 月 11 日晚，在国网山东电力调控中心统一指挥下，山东 144 座新型储能电站在晚高峰用电最吃紧的时刻精准启动，集中向电网输送电能，共有 55 个独立储能，89 个新能源场站配套储能参与集中放电，总容量达 825 万千瓦，实际最大放电功率 803.59 万千瓦，刷新全国省级电网纪录。随着光伏等新能源的大力发展，新型储能在电力系统中扮演的角色越来越重要。7 月 5 日，山东中午新能源出力创历史新高，达 6661.5 万千瓦，其中光伏出力为 5589.8万千瓦，但在晚间用电高峰时段，光伏出力几乎为零。巨大出力波动为电网平衡带来了极大挑战，而储能系统在风光新能源发电充裕时“充电”储存绿电，在用电高峰时“放电”支撑电网，实现用电负荷高峰时段的保供顶峰和应急支撑作用，同时也促进了新能源的消纳。考虑新型储能在电力系统中发挥的关键作用，结合当前电力现货市场的建设和完善，我们判断在新能源强制配储政策取消后，新型储能有望构建起更加市场化的新的商业模式，并迎来高质量发展新阶段。  投资建议。风电方面，国内需求高景气，推动整体供需形势的改善和企业盈利水平的修复，同时海风产业链出海、深远海和漂浮式等方面也有望实现重大突破。建议关注国内海风需求起量、风电整机盈利水平修复、海风整机出海以及漂浮式等方面的投资机会，推荐明阳智能、金风科技、东方电缆、亚星锚链等；光伏方面，短期供需形势较难明显改善，建议关注 BC 产业趋势等结构性机会，相关标的包括帝尔激光、爱旭股份、隆基绿能等；储能方面，海外非美大储市场机遇可期，推荐全球市场竞争力领先、估值较低的阳光电源；积极出海、海外业务基数较小的优质企业海博思创；新兴市场户储和欧洲工商储需求向好，推荐新兴市场实力领先的德业股份。氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，建议关注吉电股份。  风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 3/ 21 正文目录 一、 风电：GE 将在挪威建造 18MW 海风样机 .................................................