石油石化行业周报：出行旺季支撑成品油需求，短期油价偏强震荡

石油石化周报 出行旺季支撑成品油需求，短期油价偏强震荡 石油石化 2025 年 7 月 13 日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业周报 行业报告 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点：  石油石化：出行旺季支撑成品油需求，短期油价偏强震荡。据 ifind数据，2025 年 7 月 4 日-2025 年 7 月 11 日，WTI 原油期货收盘价连续上涨 3.05%，布伦特油期货价上涨 3.09%。地缘局势方面：以色列与哈马斯就以军从加沙地带撤军问题上存在分歧，新一轮加沙地带停火谈判陷入僵局；伊朗表示正在考虑美国重启核谈判的提议，但“不急于进行鲁莽谈判”。中东地缘风险尚存，短期仍对油价有一定支 撑。基本面：上周美国商业原油继续累库，但汽油、航空煤油等成品油库存有所去化，夏季出行旺季提振成品油需求。7 月 5 日，欧佩克发表声明称，OPEC+的 8 个主要产油国决定 8 月日均增产 54.8 万桶；7月 10 日消息，沙特阿拉伯及其合作伙伴已制定初步方案，计划在 9月通过最后一轮 55 万桶/日的月度增产，完成本轮产能恢复，该组织可能会在采取下一步行动之前等待一段时间，再考虑开启新一轮共计166 万桶/日的增产计划。欧佩克+增产节奏加快，旺季之后，国际油价或面临更大的下行压力。宏观经济方面，7 月 7 日，特朗普签署行政令，将“对等关税”暂缓期延长至 8 月 1 日；7 月 9 日，特朗普宣布对六个国家的关税税率，市场对特朗普政府的关税政策仍感担忧。此外，美联储公布了 6 月 17 日至 18 日联邦公开市场委员会会议纪要，纪要显示，美联储内部对于降息的时机仍存在分歧，只有极少数官员支持 7 月降息，官员们既担心关税引发的通胀，又要考量劳动力市场疲软迹象与经济韧性之间的矛盾。  氟化工：热门氟制冷剂品种供需偏紧，价格高位坚挺。据百川盈孚，制冷剂 R32 价格高位续涨、R134a 价格高位坚挺。供应端受政策限制确定性收紧，下游汽车、空调等产业受益于国补政策、内需增长强劲，制冷剂基本面向好、价格延续稳中有涨趋势。需求端，空调方面，7-8 月为空调厂传统生产淡季，对应制冷剂需求或有所减少，但内销延续增长，且热门产品 R32、R134a 等接单排产，为确保安全，控制库存是主要生产策略，价格有望延续高位偏强走势；汽车方面，政府通过扩大汽车报废更新支持范围、汽车置换更新给予补贴等方式促进消费，据中汽协数据，2025 年 1-6 月，汽车产销分别完成1562.1 万辆和 1565.3 万辆，同比分别增长 12.5%和 11.4%，下游需求偏强有望带动相关制冷剂产品消费预期良好。供应端，2025 年二代制冷剂生产总量继续减少，三代制冷剂总生产量和配额锁定，各家配额已核发、继续呈现高集中度，厂家以销定产现象普遍，供应确定性受限支撑制冷剂价格高位续涨。 -30%-20%-10%0%10%20%30%24/0124/0324/0524/0724/0924/1125/0125/0325/0525/07沪深300石油石化基础化工证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 2/ 15 投资建议： 本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：短期中东地缘风险尚存，叠加夏季出行旺季对成品油需求有一定支撑，油价呈现震荡偏强走势；但中长期油价仍将锚定基本面，随着 OPEC+增产的加速推进，基本面过剩预期或逐步兑现，油价仍存在中枢进一步下移的担忧。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩 对油价的敏感性，并加速在国内挖掘海上油气资源等降低能源对外依存度，建议关注盈利韧性相对强的 “三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：2025 年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端，下游家电汽车需求在国补驱动下增势向好，制冷剂供需格局改善，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、 昊华科技，及上游萤石资源：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面渐回暖，周期上行和国产替代共振 ，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 3/ 15 正文目录 一、 化工市场行情概览 ................................................................................................................................ 4 二、 石油石化：出行旺季支撑成品油需求，短期油价偏强震荡 .................................................................... 5 2.1 原油基本面数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 5 2.2 炼化产业链数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 6 三、 聚氨酯：MDI 开工率高位震荡，价格偏弱运行 ...................................................................................... 7 四、 氟化工：热门氟制冷剂品种供需偏紧，价格高位